农行破发之后 市场格局依旧

　　农行一“破发”，股民就笑了，这让已经坚持了一个多月的“织布机行情”看起来有些滑稽。

　　关于银行股，在过去的一年时间里，中国的职业投资家们的判断和操作给我留下了比较深刻的印象，作为一个不错的投资案例，值得我们再回头看看。

　　早在去年夏天，因为中小板“泡沫已经太大”——中小板指数从前年10月份2100点的底部开始劲升，至去年8月初涨到了5000点；所以，有些职业投资家们开始看好银行股，认为大行股18倍左右的市盈率已经有不错的投资价值。

　　在我的印象里，从去年7月份到今年4月份之间的大半年时间里，是中国投资界对银行股分歧最大的一段时间。

　　看多的投资家们认为，银行股“估价优势明显”，除了“A、H价格倒挂”之外，还有“股指期货溢价”，买进来放心。比如，在深圳和上海，都有很知名的奉行“价值投资”理念的投资家在此期间不断地加大银行股的配置。

　　看空的投资家们则认为，银行股表面上看似乎很不错，但坏账率上升的压力很大，不具备明显的投资价值，甚至应该有意识地避开银行股。比如，上海的李旭利和深圳的曾昭雄都曾比较早地看空银行股。

　　如果截止到今天来看，双方高下已分。但我们也都知道，投资远非如此简单。比如，当年美国温莎基金的约翰·耐夫就曾于1987年开始大笔买进市盈率只有七八倍、“有估值优势”的花旗银行，越跌越买，到1993年竟然反败为胜，赚了一票。

　　最后说一句，在我看来，银行股更好的买入机会应该在春节之后，当然，和你一样，我也是猜的。