雅虎和阿里巴巴之争的三大启示

　　雅虎和阿里巴巴之争的三大启示

　　□ 许维鸿

　　最近炒得沸沸扬扬的雅虎与阿里巴巴之争，是管理学上公司股东和管理层之间典型的冲突，类似的冲突在上世纪八十年代的美国也曾上演。作为资本市场监督下的企业经营者，在保护股东利益的基础上，有礼有节地与股东争取企业主导权，是现代企业管理学研究的终极目标之一。

　　结合中国市场的特殊性，雅虎作为大股东和阿里巴巴现有管理团队的争执，我个人是支持阿里巴巴管理团队的，因为作为一个伟大的公司，阿里巴巴在目前的电子商务市场发展势头良好，管理团队非常优秀，短期难以替代。但是，这次阿里巴巴管理权争执具有很多深层次的意义。

　　首先，对于外国的战略投资者、现在的大股东，必须对中国经济发展阶段有一个清醒的认识。必须承认，中国的市场经济起步晚，契约式的商业文化还没有被广泛遵守，特别是没有形成一个“既对西方商业文化有认同感，又对中国市场有掌控力”的职业经理人群体。现阶段外国大股东还难以找到创业团队的替代者，最好的策略无疑是口头上施加压力，行动上隐忍不发。

　　其次，对于深谙中国市场、踏着竞争对手“死尸”成长起来的企业“创业兼管理”团队，不能沾沾自喜于现阶段的强势。应该说，中国需要马云这样的创业者和企业家，创造的价值很大。在中国市场上，一个真正成功的跨国团队，不仅仅是技术的因素，更是商业文化的糅合，短期看我认为马云的管理层是难以替代的。但是，阿里巴巴如果要继续伟大下去，不能一直由马云的团队来领导，人总要退休的。像阿里巴巴这样的公司，必须形成良性的管理层交替，形成现代化的企业治理结构，不能忽视股东在管理层交替中的话语权。如果从这个意义上讲，现在的股东和管理层较量是好事，可以帮助阿里巴巴更加成熟，这是个不断叠压并且螺旋上升的进步过程。

　　最后，对于政府、媒体和普通大众，不能盲目地把“保护民族产业、民族品牌、产业安全”的大帽子，强加于这种具体案例上。我们更应反思的是，在技术含量更低的产业、如零售业，很多二线城市也逐渐被一些国外品牌比如家乐福、屈臣氏渗透；而电子商务作为未来物流业的重要载体，保持中国元素的意义当然也是很大的。虽然政府不需要、也不应该直接出面干预阿里巴巴的管理权之争，但是引导舆论客观评价中国企业治理结构发展，为企业创造一个“公平、公正、公开”的经营环境，是市场经济体制下的必要职能。

　　在更广义的范围上，我们还应该反思的是，如何创造出更多的阿里巴巴？中国过去几十年之所以依赖外国战略投资者，除了技术引进，很大程度上是资金不足。如今，我们已经拥有了超过两万亿美元的外汇储备，“FDI（外国直接投资）替代”进程能不能快些呢？上至国家层面、下至民间资本，多层次的产业基金投资体系建设能不能再快些呢？以创业板为代表的资本市场建设，加速中小企业的孵化能不能更快些呢?

　　（作者系国都证券研究所所长）