外资股东接力减持 西部矿业成“提款机”

　　核心提示：第一创业研究所研究员巨国贤称，西部矿业连续三年公司金融投资业务波动都较大，投资者要引起高度关注。

　　一场由外资股东发起的减持接力赛正在西部矿业(601168.SH)身上上演。

　　继发起人股东Goldman Sachs Strategic Investments（Delaware）L.L.C.（下称 高盛）在限售股解禁全身而退之后，Newmargin Mining Co., Limited(下称：Newmargin)和上海联创创业投资有限公司(上海联创；与Newmargin 构成一致行动关系)便接过了高盛的减持“接力棒”。在外资股东眼里，西部矿业或已成为一部不折不扣的“提款机”。

　　10月14日，西部矿业发布的公告显示，Newmargin、上海联创分别于2009年3月17日至2010年10月12日、2009年4月24日至2010年10月12日，通过上交所竞价交易系统减持公司股票11133万股、806万股，共计11939万股，占公司已发行股份总数的5.0101%。

　　本次减持后，Newmargin和上海联创仍合计持有公司股票7291万股，占公司已发行股份总数的3.0596%。

　　值得一提的是，Newmargin选择“提款”的时机也掌握得恰到好处，选择了西部矿业股价不断攀升的时点进行减持。如在今年7月23日至10月12日的减持，西部矿业对应的股价减持区间分别位于10.38元和16.09元之间，阶段性涨幅高达55%。其间Newmargin及上海联创合计减持了6195万股。照此计算的话，外资股东在此期间最小减持市值和最大减持市值分别高达64304.1万元和99677.55万元。

　　减持接力

　　据交易所公开数据显示，上述两位股东所持股票从一开始解禁就在陆续减持。Newmargin和上海联创的第二次减持发生在今年7月。西部矿业7月26日公告称，公司股东Newmargin和上海联创分别于2009年10月22日至2010年7月22日、2009年4月24日至2010年7月22日共减持公司股票5744万股，占公司已发行股份总数的2.41%。

　　Newmargin的首次减持在去年8月。2009年8月6日，西部矿业公告称，2009年3月至8月，公司发起人股东Newmargin共减持了公司股份1571万股，而2009年8月恰好为公司股价去年的高点。

　　截至目前，对Newmargin而言，相比西部矿业如今二级市场17.29元的股价，其当初的投资成本如今摊算下来已是“白菜价”。

　　2004年，西部矿业以每股3元的价格增发了1.9亿股，其发起人股东中增加了包括湖北鸿骏投资有限公司、东风实业公司和维维集团股份有限公司和NewmarginMining等在内的9家境内外企业。

　　在2006年度股东大会上，西部矿业决定以资本公积金每10股转增12股、以法定公积金每10股转增3股、以未分配利润每10股送红股35股，至此Newmargin的持股数增加至1.3461亿股。在一系列分红派息以后，Newmargin的持股成本已经降至每股0.3元左右。持股至今的投资回报已超过50倍之多。

　　估值相对低位

　　不过，在外资股东轮番巨量减持背后，西部矿业近期二级市场股价却迭创新高，14日盘中摸高至17.50元，终盘涨3.59%，股价也创下近一年多来的新高。

　　华龙证券分析师姜江称，从西部矿业上市以来的市盈率分布图来看，其市盈率最大值与最小值分别为183倍和18倍，平均值和中值分别为56倍和54倍。

　　而此前披露的西部矿业半年报显示，2010年上半年业绩同比增长近12倍。2010年1-6月，公司实现营业收入78.22亿元，同比增长78.3%；实现归属母公司净利润5.81亿元，同比增长1174.6%；实现基本每股收益0.24元，同比增长1100.0%。

　　值得一提的是，受益于上半年基本金属价格的大幅上涨，公司的毛利率与去年同期比明显改善，整体毛利率提升6个百分点至13.2%。

　　姜江表示，从公司2010年主要产品产量与2009年比较可以看出，公司今年产量增加主要来自于铜矿产量的增加。中国是铜的消费大国，随着中国和全球其它国家经济复苏步伐的加快，预计未来铜价将保持高位震荡的态势，公司未来盈利的增长主要依靠铜矿产量的增长。

　　不过，第一创业研究所研究员巨国贤称，西部矿业连续三年公司金融投资业务波动都较大，投资者要引起高度关注。

　　今年上半年，公司套期保值较为成功，期内衍生金融工具产生的公允价值变动收益1.143亿，期货保值平仓收益3152万元，两者合计1.485亿元。但是在2009年，公司持有的交易型金融资产却给公司带来亏损1.85亿元，约占公司扣除非经常损益前净利润的25.24%。