人民币升值重创出口企业？全面受压悲剧不会重演

　　新潮流

　　人民币升值重创出口企业？

　　这轮升值不会重演出口全面受压的悲剧

　　今年6月，央行调整了金融危机爆发后实施的人民币盯住美元的汇率政策，人民币汇率开始波动。进入9月以来，人民币兑美元汇率持续走强。从9月1日到15日的11个交易日中，仅9月8日一天贬值，其他10天都是升值，半个月内累计升值1.3%。人民币似已进入升值快车道。

　　出口企业之忧

　　从2005年汇改到2008年全球金融危机爆发前，人民币对美元也曾持续快速升值，一度对出口企业造成沉重打击，不少中小出口企业甚至因此破产倒闭。如今汇率升值重启，是否会重蹈覆辙，再度打击出口呢？我们认为，近期人民币汇率波动总体影响有限，不会重演出口全面受压的悲剧。

　　从对美元汇率来看，人民币正在快速升值，但这实际上是一种误解。本轮人民币在对美元升值的同时，对欧元和日元却在贬值。近来美元对各主要货币汇率大跌，而目前人民币参照美元、欧元、日元等一篮子主要货币来综合确定人民币汇率，因此就出现了对美元升值、对欧元和日元贬值的现象，事实上总体汇率依然维持均衡。这与2005至2008年人民币对各主要货币全面升值有很大差别。

　　而且，本轮美元快速贬值，带动中国的竞争对手越南、马来西亚、印度等国的货币也对美元升值，有的升值幅度还超过人民币。因此，本轮美元贬值的冲击由各国共同分担，就减少了中国的压力。人民币对美元升值，中国对美国出口将受一定影响，出口增速可能放缓；但同时人民币对欧元和日元贬值，又对中国对欧、日出口有促进作用。

　　但值得注意的是，目前的汇率政策的可持续性成疑，很可能会进一步调整。美国发现人民币只是参照一篮子货币综合调整而非单方面升值以后，又再度对汇率问题施加压力。即使在9月以来，人民币兑美元汇率持续上升的背景下，美国国会却对人民币升值速度表示不满，以召开听证会的形式施压。而日本也公开指责中国增持日本国债推高了日元汇率。目前只有欧盟由于中欧经济合作进展顺利，而未提异议，但如果未来中国对欧盟贸易顺差扩大，欧盟也可能对中国施压。若人民币被迫恢复单边升值，将对出口产生严重影响。

　　路在何方？

　　对出口企业来说，目前可以考虑采取以下三方面对策：

　　第一，加大力度开拓欧洲、日本、东南亚、中东市场，利用汇率优势增加对这些国家的出口，弥补美国市场的损失，东方不亮西方亮。

　　第二，利用外汇金融工具，对冲和控制汇率风险。目前美元汇率持续走弱，但外汇市场波动剧烈，不排除未来美元走势逆转、带动人民币对欧元、日元升值的可能性。出口企业可以利用一些外汇远期交易，提前锁定远期汇率，防止汇兑损失。

　　第三，响应政府推动人民币国际化政策，在外贸交易中尽力争取使用人民币结算，从而避免汇率波动的风险。

　　人民币对美元升值，也为企业提供了一个乘低吸纳美国资产的好时机。中国企业可抓住时机收购一些美国企业，获得市场、渠道和技术。不过中国企业缺乏管理外企经验，并购需做好调查规划，避免盲目并购造成损失。

　　＊作者系三星经济研究院首席研究员