投资者关注的资产大部分配置在资本市场，而不完全在银行，所以对利率就不要这么敏感
投资者的情绪在政策出台前后酝酿、博弈，最后凭借手中的筹码为自己认同的方向增加赌注。
而政策毕竟让人纠结。CPI和热钱受到前所未有的关注，货币政策围绕这两个指标做出
理财周报专访学术界、投资机构和研究机构，为投资者详细解读信号背后的意义。
央行货币政策委员会委员李稻葵：不要对利率太关注
我相信会逐步采取一些措施，让银行体系的存款者能够得到正的实际利率。我个人的观点，资本市场的价格跟利率关系并不密切。
大家现在过分关注利率，好像觉得利率一调，股市马上就跌，这是一个镜面反射，当所有的人都认为利率上升会影响股市的时候，这个股市确实表现为对利率很敏感。但是本质上是非理性的，大家过分关注了。由于大家过分关注利率这个事情，包括热钱，反而使得政策制定者们有一些顾虑，像汇率似的，其实汇率对于改善我们的经济结构、对于我们减少贸易顺差作用远远没有很多人想象的那么大。但是汇率的变量太简单了，跟利率一样，人人都关注这个事情，因此它的作用被夸大了，反而变成一种公众话题、政治话题，反而使得相关政策不能按照经济学本身的道理去走。
大家不要对利率这么关注，既然投资者关注的资产大部分配置在资本市场，而不完全在银行，所以对利率不要这么敏感。
博融泰资产管理总经理生克非：存款准备金率调整股市没大碍
连续三次上调存款准备金率已经让投资者进入麻木状态，2800点已经构成短期支撑。无论是向上还是向下，加息才能真正促成靴子落地。在部分投资者看来，现在的存款准备金率调整就像跳梁小丑一样，再也难以引起股市动荡。政策信号向股市传导，不像在实体经济一样，环环相扣，而是通过人的心理，通过投资者手中的筹码直接影响到股市的涨跌。在大盘涨跌不明，经济形势不明朗时，投资者只能降低仓位，等待趋势明确。
方正证券资产管理部总经理杨广明：现在加息预期强烈
存款准备金率上调空间不大，加息预期却尤其强烈，不确定性成为主导投资倾向的主基调。存款准备金率上调加剧了资金的紧张，恰逢年底，银行资金回笼，企业回收货款，信贷的减少会直接或者间接的影响到资金流动性。当宏观经济具有较大不确定性，机构投资者便会等待时机明朗，不会进行大举加仓或者减仓。
交银国际董事总经理杨青丽：
明年下半年加息3次
预计2011年全年通胀3.8%，存款准备金率和利率均有进一步上调可能。由于2011年一季度经济增速低但货币投放量较多，预计2011年上半年存款准备金将上调2次共100个基点，利率不上调。由于2011年2季度之后经济将逐步加速，中国通胀压力仍较大且美国通胀开始上升，预计2011年下半年中国将加息3次共75个基点。
平安证券策略研究员王韧：预计明年将加息至3%
其实最开始调整存款准备金率时，对银行和信贷的影响都不大，因为中国商业银行普遍保持了超额准备金率，存款准备金率的小幅调整最后可以通过超额准备金率的降低对冲掉。除非经过多次上调，才会经过传导，最终影响实体经济，影响上市公司。相反，加息却可以直接提高上市公司对资金的使用成本。但我们预计明年全年CPI为3.6%，预计明年将加息至3%，并不能完全实现正利率。
股市拐点是否出现，不只是利息能决定的。我们预计只有通胀被控制，加息才能最终决定股市的走向。而宏观政策不会只去防通胀，还要规避出口复苏缓慢、房地产行业不景气等风险，另外对热钱的防范也是迟迟不肯加息的一个重要因素。
·大智慧专栏·
本周资金流出速度继续减缓 规模降至60亿元
虽然CPI数据再次高于市场预期水平，但央行率先上调存款准备金率的举动，充分反映出当下决策层对CPI超预期上涨所显示的高通胀压力，持不加息态度。资金化解了前期在加息阴影下对市场的犹豫态度，于本周一大幅流入两市，规模高达54亿元，一举推动大盘上涨2.88%，重上2900点。
据大智慧超赢数据显示，本周两市共流出资金59.82亿元。板块上，本周资金净流入最多的有通信7.37亿元、工程建筑4.29亿元、房地产3.18亿元和农林牧渔3.04亿元；同时资金净流出最多的有有色金属13.64亿元、银行类13.11亿元、医药9.95亿元和机械6.19亿元。
加息预期减弱下 热点开始出现
央行上调存款准备金，预示短期加息可能性大幅下降，鉴于近期房贷规模开始回升，利率保持平稳无疑维护了房贷市场的持续好转，另外主要房地产商公司销售情况仍然良好，量价齐升预期下，房地产板块资金出现净流入态势，全周流入量达3.18亿元。本周板块中资金流入量最多的鼎立股份与地产龙头万科均有上亿元的资金流入，而鼎立股份在大幅资金介入下，本周升幅甚至高达17.66%。
另外，通信板块继续在上周利好消息影响下延续资金净流入态势，流入速度也有所加快，金额升至7.37亿元。
加息只是时间问题
逢低布局相关板块
近期操作层面上，由于近三周资金净流出持续呈缩小态势，同时大盘也止跌反弹，显示做空力量大幅减弱。同时本周一大盘向上突破了11月末的整理区间后，经过四日调整，周五受到下方60日均线支撑后站稳前期区间顶部，确认支撑后，后市有望以此为基础展开上攻，不过随着上方30日均线的下压，大盘需要以震荡形态消化压力。
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