债市资金面呈现持续收紧态势 交投热情受抑制

　　周三的债市资金面继续紧张，年末资金紧张的预期使得市场上资金价格不断攀升，银行间质押式回购加权利率以21天上涨66bp为代表，呈现13-66bp的涨幅，其中7天品种利率最高达5.8%，21天品种利率最高达6.0%。受流动性趋紧的影响，债市交投较为冷清，中短

　　期利率继续面临上行压力。

　　二级现券交投情况来看，国债方面，短期品种鲜有成交，4.94年的10附息国债39成交在3.50%附近，6.93年的10附息国债38成交在3.63%-3.67%，9.99年的10附息国债41成交在3.77%-3.83%，29.9年的10附息国债40成交在4.23%水平；金融债方面，中期品种有一定需求，如4.95年的10农发16成交在3.88%附近，Shibor浮息债受到一定关注，如4.9年100230成交于2.67%附近，此外，6.81年的10农发12成交在3.0%附近。央票以3年期抛售为主，成交利率再度攀升，如10央票60成交在3.65%附近，较长一些的买盘报价已升至3.70%附近，较前一交易日上行约4bp，此外，短期品种利率仍然居高不下。

　　信用产品方面，短融整体收益率维持升势，短券需求较弱，但AA及AAA中高评级品种较受欢迎，需求方主力为银行，如新发AAA的10中铁股CP03成交在3.93%附近，较前一交易日下行约5bp，不到1年的10新传媒CP02则在4.40%附近有成交。中票表现平淡，3年AA+券种出现一定的配置需求，如剩余3年AAA的08大唐集MTN1成交在4.43%附近，收益率少许上行。

　　近期债市资金面呈现持续收紧的态势，再加之年末的临近，跨年代持资金需求的大量增加，资金面将保持较为紧缩的状态，货币市场利率仍将处于高位，短期品种收益率在一定程度上将被继续推高，短期内债市整体收益率曲线将延续平坦化趋势。鉴于明年初银行的信用债配置压力，中高资质的信用债将维持一段时期的行情。