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农银汇理付柏瑞:今年是A股市场转型元年(图)

来源:中国证券网·上海证券报 作者:周宏
2010年12月27日01:07
付柏瑞
    今年是A股市场转型元年

  2010年,对于中国经济来说可谓转型元年,这一年,我们第一次见识了强制的节能减排,空前力度的房地产调控和新经济政策。而对于中国股市来说,2010年的惊讶也不会少,风格分化、政策压制、经济起伏。每个人心目里都有着一大堆问号。

  “我认为,这就是中国股市的一个风格转型的元年,今年持续强势的股票将代表着未来相当长时期的投资方向。”农银汇理平衡双利基金经理付柏瑞对于这种变化甘之如饴。确实,他管理的农银双利今年以来业绩排名同类基金前1/5,这样的业绩背后,自然有他独到的投资之道。

  2010年,对于中国经济来说可谓转型元年,这一年,我们第一次见识了强制的节能减排,空前力度的房地产调控和新经济政策。而对于中国股市来说,2010年的惊讶也不会少,风格分化、政策压制、经济起伏。每个人心目里都有着一大堆问号。

  “我认为,这就是中国股市的一个风格转型的元年,今年持续强势的股票将代表着未来相当长时期的投资方向。”农银汇理平衡双利基金经理付柏瑞对于这种变化甘之如饴。确实,他管理的农银双利今年以来业绩排名同类基金前1/5,这样的业绩背后,自然有他独到的投资之道。

  大趋势不能错过

  在付柏瑞看来,决定今年投资业绩最重要的关键是看对行业的大趋势。比如类似今年的触摸屏、铁路设备、2006年的地产行业,这样的大机会把握住了,辅之以重拳出击和中长期持有,则投资上就能事半功倍。

  “2006年开始的这波地产股行情,龙头股是10倍~25倍的增长,今年往后,一批新兴成长行业的成长机会和股价表现,也一定不会逊色。找到这种机会,就是把握住了市场主流,至于周期股的波段操作只能算是点心,可有可无。”付柏瑞说。

  而把握这种趋势,除了必要的行业功底外,更须对今年和往后的宏观经济洞若观火。付柏瑞认为,目前全球经济的不确定性依然不小,美国的经济数据时好时坏,欧洲则深陷债务危机。中国经济虽好,但流动性基础已经非常高了。因此,总体上的环境一定是长期的政策压制。这种情况下,银行、地产等大周期股要有持续好的表现难度很大。

  相反,不受负面政策干扰,又符合经济转型要求的新兴产业中的优质个股,则会因其确定的高成长性而受到青睐。“现在市场中的风格分化,其实是提前反应了中国未来的经济特征。” 付柏瑞说。

  投资是持续的修炼

  能看对,还要出手准确,即所谓的“知行合一”,这点对于很多基金经理就不是一般的要求了。尤其是今年政策如此扑朔。

  不过,农银平衡双利在这方面的表现确实不错:年初组合里的第一大重仓股,11个月里涨了200%。而且,今年3张季报中,这个重仓股的地位始终稳固,付柏瑞除了偶尔因为该股涨得太快而作适当减持,基本不作波段考虑。

  谈及这项投资,付柏瑞谈论更多的是对心态的控制:“基金的管理每时每刻都在和市场对抗,每时每刻都在做着选择。这必然会给操作者带来很大压力。在这种压力环境下,如何保持决策的自信,同时又能见错即改,绝对是基金经理的一大考验。”

  而这种考验显然不会停止,“投资就是一个修炼心态的过程。”付柏瑞总结说。

  看好高铁和触摸屏

  对于未来行情,付柏瑞认为,明年1季度前,通胀的压力是需要重点关注的。鉴于经济增长比较强劲,货币流动性基础很高,政策放松的可能性较小,而股市受到政策约束的情况会继续。

  但对通胀压力消退后的股市,付柏瑞则表达了不少的信心。当然,他也坦陈,即便到了那个时候强周期股将仍然和他的组合“保持距离”。与银行地产相比,他更青睐一些带有消费属性的低估值周期股。显然,他很看好消费的驱动力。

  对于后市的热点,付柏瑞也指出,包含在高铁、触摸屏等产业链中的核心企业,是他目前的关注重点。因为这两条产业链的公司,都有足够的空间和成长性。另外,食品饮料和医药也是他未来考虑持有的对象。
(责任编辑:姜炯)
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