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新资金再追金价 对冲基金静待高位套现

来源:21世纪网-《21世纪经济报道》 作者:陈植
2011年02月25日00:58
  如果上帝(God)由黄金(Gold)、石油(Oil)与美元(Dollar)组成,当利比亚动荡局势持续恶化时,只有美元被“冷落”了。

  继24日伦敦布伦特原油4月合约价格创两年新高119.66美元/桶后,截至24日19点,纽约商品期货交易所(COMEX)黄金4月合约价格报于1416美元/盎 司,已逼近1432.6美元/盎司的历史最高价。

  然而,过去一个月黄金涨幅近7.3%的背后,曾经的黄金买涨势力对冲基金,正从追涨黄金者悄然转变为黄金高位获利者,而由“新避险资金”创造的黄金大涨能维持多久,同样面临着对冲基金等资本大佬的“狙击”。

  给力金价或为无奈之举

  潍坊市昌乐县,中国最大的黄金加工地,也是当下黄金投资最狂热的地区之一。

  据央视报道,每天早八点,当地主要的黄金销售场所宝石城都会挤满数十位黄金投资者,只要黄金饰品一摆进柜台便被抢购一空,其中多数投资者一出手就是5-10公斤黄金。303元/克的黄金批发均价被他们“有意识”地忽略,尽管它已无限接近历史高点310元/克。

  他们并不知道,黄金投资若要比谁更狂热,国外的“新投资者”并不输给他们,只是国内投资客瞄准实物金,国外投资客则青睐COMEX黄金期货。

  “2月22日亚洲交易时间段早盘就出现近6万手的黄金买涨头寸。”一位亚洲期货经纪商回忆说,“时而会出现一笔高达上千万美元的黄金买单,多数是来自中东地区的资金,他们更担心邻近国家社会动荡将波及本国经济成长与货币贬值,转而提前购买黄金避险。”

  这同样悄然引发了全球资金从新兴市场国家撤离,寻找新的避风港。

  数据显示,仅2月第一周,撤离新兴市场证券市场的资金达到30亿美元,转而前往美国、欧洲和日本等发达国家。

  “除了利比亚等北非中东地区局势恶化,这批资金更担心新兴市场偏高的通货膨胀,将损及这些国家的高经济增长速度。”新湖期货研究所首席策略分析师叶燕武表示。

  只是,资金回流并没有推高美元汇率,黄金出借利率(GOFO)却“意外”持续走低。

  记者发现,2月23日COMEX黄金4月合约价格与2011年初的1410美元/盎司相差无几,不过,伦敦黄金协会一个月期黄金出借利率降至0.25667%,而年初一个月期GOFO则高达0.50667%。

  同样的黄金价格,事隔两个月,黄金出借利率却已折价约50%。

  “这表明黄金拆出方对持有美元货币的收益并不乐观,这可以作为他们认为美元汇率短期难以走高的信号。”东证期货分析师陆兼勤分析说。

  对新兴市场撤离的大量避险资金而言,在选择黄金还是美元时,也由此达成某种“共识”。

  上述期货经纪商表示,“本周以来,一直都有全球大型资产管理公司的资金从新兴市场基金赎回,转而增加黄金配置。部分机构赎回额度达到2亿-3亿美元,都去买涨COMEX黄金。”

  在他看来,从新兴市场撤离的避险资金追捧黄金将其作为避风港,也是无奈之举,一方面,市场认为美联储应对通胀率上升的加息时间要晚于英国与欧盟,这导致美元指数跌至77附近,接近年内低点,美元暂时“失宠”已不可避免。另一方面,COMEX黄金价格经历1月大跌7%达到1300美元/盎司附近,加之利比亚局势恶化导致全球避险买盘潮涌,让黄金存在一定的价格反弹上涨空间。

  南非标准银行分析师Walter de Wet也表示:“疲软美元和投资者对中东局势的担忧已经主导了全球黄金价格走向。”

  然而,这批新资金的涌入,能让COMEX黄金价格走得多高,仍是未知数至少,原先的黄金看涨势力也就是对冲基金们考虑的,未必是顺势追涨,而是获利回吐。

  高位套现的密谋

  理柏(Lipper)数据显示,超过100种美国大宗商品投资产品和基金在今年1月的资金总流入额仅有3800万美元,而去年12月这个数字还远远高达22亿美元。

  资金流入几近停滞的原因,恰恰是投资贵金属的资金净流出超过30亿美元,抵消了资金对农业和能源等商品投资领域的追捧额度。

  “很多投资者认为COMEX黄金在1400美元/盎司已经见顶,便从1月初陆续落袋为安。”一位宏观经济型对冲基金经理表示。

  不过,资金择机从黄金投资高位套现,并没有就此停歇。即使选择留守的对冲基金们,也发现仓位接近饱和,惟一能做的只有择机获利回吐。

  “投资黄金持仓达到基金规定的投资上限,超过基金投资总额30%了。”一位管理资产规模约10亿美元的对冲基金经理向记者透露。

  类似情况并不少见,近期索罗斯基金与保尔森基金的黄金持仓比例基本没有改变。

  然而,部分对冲基金还会竭尽所能地腾挪资金豪赌黄金上涨。CFTC数据显示,截至2月15日当周,以对冲基金为主的资产管理公司增持黄金净多头头寸达12725口(1口为100金衡盎司),尽管其中6051口黄金净多头头寸来自空头回补。

  “主要是多数对冲基金从下跌的美国股市或农产品投资方面套现资金转而买涨黄金。毕竟利比亚动乱与全球高通胀格局让黄金的投资价值更加明显,但这并不算是一种长期的投资配置,更像是针对时局的短期避险投资。”上述对冲基金经理强调说,“不过,他们追涨黄金的主要目的,还是为了等待高位获利套现的机会。”

  黄金ETF成为高位套现的新路径。

  2月23日,在COMEX黄金4月合约价格达到1414美元/盎司时,全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黄金持仓量却维持在近9个月以来的最低水准:1218.243吨。

  “这表明黄金的投资需求已有所减弱。”上述对冲基经理表示,“一旦时局平息,黄金过去一个月的涨幅很可能被获利了结盘吞噬。”但部分对冲基金经理认为,随着全球经济高通胀时代来临,今年黄金还会有近20%的涨幅。

  作者:陈植
(责任编辑:王洪宁)
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