个税起征点上调 消费板块或将受益

　　日前，国务院常务会议讨论并原则通过《中华人民共和国个人所得税法修正案（草案）》。会议认为，为加强税收对收入分配的调节作用，进一步减轻中低收入者的税收负担，有必要对个人所得税方法进行修改，提高工资薪金所得减除费用标准，调整工资薪金所得税率级次级距，并相应调整个体工商户生产经营所得和承包承租经营所得税率级距。

　　有机构随即指出，个人税起征点上调对中低端收入人群影响将更大，因为这将直接提高这部分人群的实际收入。相信由个税起征点提高带来的中低端收入人群可支配收入即购买力增加能够带动消费市场进而提高相关行业企业利润率。

　　挖掘投资“新”机会

　　有业内人士做了个简单的测算，假设个税起征点从2000上调至3000元，级差不变，则20%以上劳动人口可免缴个人所得税，而3000元以上收入人群每月则少缴税收75-200元。“假设1亿人每年少纳税200元，便可增加200亿的购买力，这相当于约50家百货店、20家大型综合超市或家电卖场的总销售收入。”该人士表示。

　　如果将收益行业进一步细化，分析人士认为定位为大众民生消费类的百货公司、超市等受益更多。这主要是因为中低收入人群更倾向消费大众消费品，其收入上升能够更直接地促进大众消费品的增速。而且，我国中低收入人群占比较大，且低收入者的消费群体大，这种庞大的消费需求还可能会带动大众消费品单价提升。

　　同时，中西部省份居民平均收入水平相对低于东部，对可支配收入变化的敏感性更高，因此中西部市场中具备良好区域控制力的公司更具优势。而对于投资来说，建议投资者选择那些中低端收入人群消费占比较高、产品为价格敏感型的公司作为投资标的。并可以关注目前东西部或城乡间消费量差距较大的行业，如健康食品、便捷消费等领域均有可能成为受益于个税点上调人群的直接消费目标。

　　不过，当下时逢两会召开，在两会期间，无论是温家宝总理的《政府工作报告》，还是“国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要草案”，都引起各方热议。投资界向来善于挖掘两会中涌现出的投资热点。“民生和节能减排等投资热点，也值得重点关注。”上投摩根相关人士在接受记者采访时这样表示。

　　上投摩根新兴产业研究组认为，两会上无论是温总理的《政府工作报告》，还是“十二五”规划纲要草案，都不约而同涉及“保障房”等民生工程项目，这预示着未来民生概念板块将成为投资热点之一。

　　解读2011年市场震荡行情的延续

　　机构普遍认为，从近期的两会行情综合来看，在投资操作上宜采取略为谨慎的策略。“目前市场跌不下去的原因，除了对经济增长预期尚未明显转坏外，市场估值水平处于历史低位也是一个重要的因素。”一资深业内人士分析。

　　从盘面上看，铁路建设及新能源汽车等板块目前走势十分强劲，“分析这些个股走牛的背后逻辑，跟政策导向密不可分。”专家指出，在“保民生”“调结构”“促新兴”等两会焦点政策逐步落实后，与之相关的行业板块将出现结构性投资机会。

　　专家同时预测，今年市场受国内通胀形势、货币政策、经济增速以及全球经济复苏进程和国际货币环境影响，可能继续呈现震荡走势。而从布局上看，应该围绕积极的财政政策和“十二五”规划的方向，不断评估新的市场环境下各个经济环节供求关系的变化，更加积极地寻找兼具估值安全性和业绩成长性的投资品种。

　　但也有券商人士指出，目前从估值上看，撇除银行、地产两大权重板块的影响，其余行业估值水平提供的安全边际其实并不充分。从获取绝对收益的角度来看，立足中线，耐心等待市场震荡调整出现的机会，在2011年可能是一种更为明智的投资选择。

　　更为严峻的是，2011年的外部经济环境仍然难言乐观：投资、出口对经济的拉动力量都偏弱，而消费对经济增长的贡献是一个缓慢渐进的过程。在这样的背景下，中小盘成长股成为不少机构青睐的方向。

　　“中国是新兴市场，整个社会成长空间远未饱满，成长是企业的主流。在经济转型背景下，中小企业是整个经济体中最活跃的部分。“景顺长城基金投资总监王鹏辉判断，在中国经济转型过程中，节能环保、医疗改革、高端制造、消费升级等领域蕴含的空间可能超过想象，将涌现出大批优秀中小企业。

　　警惕上市公司业绩增速放缓

　　需要注意的是，无论从“十二五”规划还是两会期间政府工作报告来看，中国经济都进入了一个结构转型加速的转折阶段，未来一段时期政府工作的重心将很大程度上从保经济增长转向民生问题，由此带来的资源环境和劳动力成本的上升都将对企业的赢利增长形成制约，同时原有的部分支柱产业如房地产在重视民生问题的背景下将在比较长的时期内面对偏紧的调控环境。

　　由此可见，未来一段时期内推动经济增长的各种因素都不太有利，这也必然会反映到上市公司的业绩增速上来，有观点认为，2011年企业赢利增长较2010年会有比较明显的放缓，这会对市场整体估值水平产生向下的拉动作用。

　　进入3月份以来，上市公司年报渐次登场，专家提醒个人投资者，须注意上市公司核心利润占比越高，盈利质量越佳。

　　究其原因，因为从投资收益形式上分析，可以对上市公司投资性质进行判断，如非控股型、一次性、可持续性投资，关键部分是其投资收益是否可持续。例如“投资股票”的收益成分，那么可以认为可能持续性、价值程度较弱；像巴菲特式的股票价值投资，市场成功概率毕竟属于少数；而收益来源分析一般分为核心收益和其他业务收益回报，其中，上市公司的核心收益的贡献越高，则能判断其盈利质量越佳，具有一定的稳定性和持续性。

　　拿苹果公司为例，每一次苹果公司推出新品，都能引起全球投资者和消费者对苹果公司股票的追捧。北京时间3月3日凌晨，苹果iPad2正式推出；这一消费品新闻发布后，旋即在资本市场上掀起了波澜，提振了苹果公司股价的上涨。国泰基金总经理助理、国际业务部负责人张人蟠就此表示，“去年受iphone4和ipad热销的影响，苹果公司股价连续创出历史新高；而此次iPad2的发售又能对苹果股价带来较强的提振作用，而苹果公司作为中国的一些QDII基金的重点配置，也将受益其中。”