工银瑞信：减税普惠人群 大消费板块投资价值可期

　　刚闭幕的两会上，最热的词莫过于改善民生了。对投资者而言，如何跟随国家政策调整进行投资战略布局，专家建议可以从财政支出中民生占比提升、个税改革两个方面去把握，从投资的安全边际及政策红利角度看，在未来一段时间内行业配置可以考虑受益于改善民生的大消费行业。

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　　工银瑞信投资总监何江旭告诉记者，从政府直接“提高工资收入，减轻税收负担”的少有表述中，看到了政府明确“民富优先”的思路，地方两会上有26个省份将2011年的居民收入增长目标定为10%以上，远高于G D P增速。

　　此次收入分配改革由个税起征点率先破题，而个税起征点的提高对低端收入人群的影响远大于高端收入人群，中金公司首席经济学家彭文生曾算过一笔账，假如个税起征点从2000元提高到3000元，那么，我国缴纳个税群体的总数将减少15%至22%。也就是说，有近1/5的居民将不再缴纳个税，此举约可增加居民税后可支配收入870亿元至1250亿元。

　　何江旭认为，本次包含财政支出向民生领域倾斜、减税、扩大社会保障范围在内的规划，非常类似日本上世纪60年代在经历工业快速增长之后的收入倍增计划。何江旭表示，收入是消费增长的真正引擎，消费崛起依赖于国民收入的增长，日本上世纪60年代后随着居民收入的增加，消费结构升级促进了相关产业的快速发展，可选消费品包括家电等在实体及资本市场都获得了巨大的发展。

　　而相关统计也表明，低收入群体的边际消费倾向更高，个税起征点的提高对低端收入人群影响胜于高端收入人群，随着国内居民收入水平占G D P的比重将会进入快速上升时期，也将促进零售等行业的中期持续增长。

　　海通证券近期的研究报告指出，目前扩大消费需求已成为扩大内需的战略重点，在国家政策的支持下，大消费类公司在未来有望取得长足的发展。