来源：中国证券网·上海证券报
作者：朱绍勇
继中国人寿后，中国太保昨晚交出2010年成绩单：净利润85.57亿元，同比增16.3%，基本每股收益1元，同比增5.3%。总投资收益率为5.3%，较上年下滑1个百分点；拟按每股人民币0.35元（含税）进行年度现金股利分配。
“寿险、产险业务表现出色，太保业绩超出我们预期。
业务全面开花
与国寿一样，太保同样遇到了净利增速放缓的问题，2009年太保净利增速高达187.9%。
不过，净利增速骤降并不代表太保盈利能力的下滑。事实上，太保2010年与2009年的净利增速可比性不大。净利增速下滑，一方面是实施新会计准则后，寿险准备金评估利率曲线下移所致；最关键的一点是，受金融危机的影响，太保2008年的利润基数很低导致2009年出现了同比大增的业绩。
事实上，从业务结构来看，太保2010年的成绩单可谓是全面开花。内含价值跃上1000亿元的平台，达到1100.89亿元，同比增长11.9%；保险业务收入1395.55亿元，同比增长44.9%；偿付能力充足率达到357%，远超监管规定水平线。
寿险方面，新业务价值和有效业务价值持续提升，一年新业务价值61亿元，同比增22%，胜于国寿，意味着太保历时三年的寿险结构调整成效明显。
产险更是实现规模与利润双提升。2010年太保产险净利润35.11亿元，同比增146.9%；保费收入516.22亿元，同比增50.5%，高于行业平均增幅16个百分点；综合成本率93.7%，较上年末下降3.8个百分点，胜于财险老大哥中国人保。
青睐银行股
与国寿一样，太保在2010年也表现出“重固收、轻权益”的调仓风格。2010年，固定收益类资产占比79.5%，较上年末提高5.1个百分点；而权益类资产占比则从2009年的12.3%下调为2010年的11.9%，比国寿仓位要低。
配置喜好上，太保与国寿一样钟情可转债。主要加强了对封闭式基金和大型商业银行可转债的投资，这也一向是太保投资团队所擅长之处；固定收益方面，重点配置了超长期国债与协议存款，共配置50年期国债130.4亿元。
从十大重仓股来看，太保2010年下半年更偏向于配置大盘股、金融股，其中银行股占了半壁江山。青睐估值低、业绩增长稳定的银行股，折射出太保一贯稳健、中庸的投资风格。
对比2010年半年报后发现，工商银行、中国建筑、招商银行、建设银行、中国人寿这五只股仍在太保十大重仓股名单之中，而出现在2010年上半年中的另5只重仓股浦发银行、中国重工、中国北车、大商股份、长江电力则被取而代之为大秦铁路、农业银行、北大荒、民生银行、东方明珠。
上网从搜狗开始
