通胀压力下重配低估值股基金相对稳健

　　在通胀压力仍未减缓的情况下，A股市场资金依然主要流向低估值股以及低价股，地产、金融、煤炭、化工等较为活跃，消费、医药等估值相对偏高板块上周一度企稳，但在CPI数据出台后再度向下寻找支撑。海外市场方面，成熟股市出现振荡，新兴市场涨跌互现。受基础市场波动影 响，A股基金方面重配低估值个股的基金表现较稳健，成长风格基金波动仍较大；重配成熟市场的QDII基金短期净值回调明显。

　　坚守

　　S上石化（600688）

　　上投终有收获

　　来自巨灵金融服务平台的数据显示，截至4月14日，上投中国优势、华安宝利配置、金元比联消费主题三基金的净值近一周涨幅均超过3%。

　　从年报数据分析，对上投中国优势净值贡献较大的应该就是S上石化。S上石化曾经是基金扎堆股，但去年以来，股价表现不佳，一度重配该股的东方系、嘉实系先后从前十大股东名单中消失，不过，上投中国优势则是持续加仓，由去年初的3000多万股一路加至去年底的7200万股，占流通股的比例则达到10%的个基持股上限。而4月份以来，该股一路上行，累计涨幅接近20%，令上投中国优势没有“白等一回”。从成交情况看，上投中国优势应该还在里面，估计其看重的是未来S上石化的股改机会。

　　从公开的信息披露看，华安宝利配置近期表现较强应该与其重配巨化股份（600160）有关。巨化股份在去年底以来这波化工股上涨行情中扮演了龙头角色，扎堆其中的华安系几只基金收获颇丰。

　　至于金元比联消费主题，从公开信息看，很难找到其近期净值走强的原因。对比其去年底的重仓股表现看，该基金一季度应该有一定的调仓举动，所以净值表现超越了之前的重仓股表现。

　　在净值下跌基金方面，泰达宏利和申万菱信都有两三只基金在跌幅榜前列，其中泰达宏利周期的下跌与近期建材类股票的调整有关，申万菱信的重配个股上周都有冲高回落走势。

　　通胀压力高企关注大宗商品

　　由于上周五公布的3月CPI数据同比上涨5.4%，创下了32个月以来新高，基金界人士普遍认为，通胀压力较大，“原来预期二季度后压力会减小有些偏乐观了，紧缩政策估计会更严厉”。

　　博时基金固定收益部副总经理、博时抗通胀增强回报基金拟任基金经理章强表示，3月份的CPI略高于此前市场预期，这一数据和此前月度的数据相比有了明显的跳升，说明通胀压力继续增大。预计今年通胀的峰值有望出现在7、8月份，届时CPI超过5.5%的可能性很大。

　　上海重阳投资认为，经季节调整后，一季度GDP环比增长2.1%，这一增速与去年一季度基本持平，低于去年四季度的3.1%，宏观调控的效果开始显现。但3月CPI环比下降0.2%，但这一降幅小于历史平均水平，显示通胀仍是当前的主要矛盾。5-6月份CPI仍有可能继续上升。后续继续调整利率和存款准备金率的可能性较大。

　　华安基金分析了各项数据后指出，一季度经济增长略有降温，3月份工业产出受出口拉动有所增强，而投资和消费基本平稳。通胀压力进一步加大，表明目前的经济增速有进一步回落的要求。华安还预期4月下旬将进一步提高准备金率，预期“五一”后可能加息一次。

　　章强表示，作为真实资产的大宗商品在通胀上行时往往跑赢股票，大宗商品市场值得看好，通过构建一揽子与中国CPI相吻合资产的证券（如石油、农产品（000061）、贵金属等大宗商品的ETF），不仅能分享这些大宗商品上涨带来的平均收益，更有望战胜通胀。目前国内投入运作的相关基金为国联安上证大宗商品ETF及联接基金，两基金近3个月以来的累计涨幅都超过10%。（强燕）

　　近一周净值表现较好基金（截至4月14日）

　　基金名称 近一周净值增长率（% ）

　　上投中国优势 3.32

　　华宝宝利配置 3.12

　　金元比联消费主题 3.01

　　汇添富医药保健2.98

　　广发聚瑞股票2.92

　　工银平衡2.83

　　华商领先企业2.48

　　兴全有机增长2.48

　　信诚精萃成长2.45

　　中海优质成长2.41

　　近一周净值表现较弱基金（截至4月14日）

　　基金名称 近一周净值增长率（% ）

　　泰达宏利周期 -1.13

　　景顺长城能源基建-1.89

　　泰达宏利行业精选-1.80

　　汇丰晋信2026 生命 -1.57

　　金鹰红利-1.55

　　博时策略-1.51

　　中银价值混合-1.43

　　申万菱信竞争优势-1.30

　　申万菱信新动力-1.02

　　广发聚富-1.30 (来源：新京报)