华宝证券:“委曲求全”与择机投资

　　在自然界，最会委曲求全者，是无处不在的水。面对不同物体、不同形状、不同阻力、不同温度、不同高度，水不仅在液体形态上适应不同的环境需要、滋润万物、接纳所有的污浊的东西，还因为温度和高度不同而改变自己的形态，以适应新环境的需要。这有点改变不了环境，就先改变自己心境的境界。水因为善于委曲求全，不与他人争权争利争风头，才能汇聚天下能量。大道如宇宙间最低洼之处，水因为低调，总是向低处汇聚。

　　为此，要跳出自我中心思想，不要自以为是、争强好胜、争权夺利；放下自大我执之心，才能与天下万物、天下万众一体。委曲求全而没有受委屈之心，因为委曲求全本自大道的本来。

　　客观规律是一切现象的总根源，现象既可以正向也可能颠倒反映事物的本来面目，或正或反、或明或暗、或近或远地反映规律运动的情况，因此现象丰富多彩而规律却是清淡寡味。正如在证券投资领域，可能存在价格与价值背离的现象，也可能存在价格与价值相吻合的现象。但是价值总是价格变化的中轴，无论价格如何变化，总是围绕价值在运行、旋转、涨落。当然，在现代金融市场，可能存在无中生有的价格发生现象，即通过开发金融衍生品，创设出与价值关系非常遥远的品种。金融衍生品的价格离实际价值越远，或者离财富代表的价值越远，其价格波动会越大，风险也因此会越大，特别是经过层层包装后的金融衍生品，更会迷惑人心，也更具有欺骗性。如果没有强大的神经，就不要去玩火。当然，金融衍生品也具有风险扩展与风险防范的二重性，能够用作风险对冲工具，借助杠杆扩展收益，得看投资者自己的知识、技术、品德与实力。比如面对阳光私募的TOT产品，实际上是双重借用机构的力量，将风险收缩而效益扩大，因为其中有信托在保护投资者的风险管理，同时又有专业机构为投资者打理投资事宜。

　　投资者能不能玩超级的金融衍生品，得看自己有无实力与能力。有实力能够经受风险的考验，有能力才能化风险为收益。为此，放下主观愿望，先观想国家利益、机构利益、民间资本利益和国际资本利益，通过情景模拟，看清楚四方力量在利益博弈过程中的趋势，特别是谁最后能够主导市场发展方向。在此基础上，反观商品、货币、资本和劳力四方面价格结构及其变动的功能，当主导力量与价格结构及其功能变化趋势吻合时，相关的衍生品价格才会心想事成，投资才能“无风险”收益。

　　不争之争，天下无敌。利益是人生存与发展的基础，因此如何处理好四大利益相关方博弈过程中自己的位置，往往是人们需要思考的重要方向。当放弃争夺时，天下利益博弈的对手就失去了争夺的支点，所有力量都不再是矛盾的对立面，而是合作的对象，正如没有股票不是好股票，只要它跌得够低，但不是所有的公司都是好公司。不与股票为敌，在最强大的时间周期面前，顺应市场趋势，等候有关股票价格跌到理想的低位和进入时间窗口，才动手操作。

　　于国家，在政策法律规范上，多考虑百姓的适应性，多保持政策的稳定性连续性，多想着如何创造法制政策环境让企业和百姓能够提高收入而扩大税基，多考虑保持政策法律法规的持久性。总之，不仅光想着百姓如何适应政策法律法规，还要多考虑政策法律法规如何适应社会进步、生产力提高、环境友好与百姓的风俗习惯，事先多“委曲”的政策法律法规，事后才能长久“求全”。

　　于机构，要委曲自己求全百姓，多从消费者利益考虑，在“供应”创新的时候，从客户的利益出发，就会形成需求创造需求的新思路。在品牌、流行、渠道、管理、技术的选择上，如厂商选择了以客户为主体的思想，新品上市即以平价为面目出现，从而赢得最广泛的市场群体，那么一开始就创造出别人无以竞争的市场空间和利润空间，因为心中只有客户而无竞争之心，这些以客户为中心的厂商就无人能与之争。如果提供的产品或服务是无价免费的，则很可能赢得消费者的心，从而通过路径依赖成为厂商的忠实用户。消费者都有占便宜的习惯，便宜也成为消费体验的最初感受，如果免费提供后能够持续开发用户的价值，收费将是一种愚蠢的短视行为。

　　于个体，面对不断变化的环境，如果无力改变环境，最好的选择不是自我放弃而是适应环境的变化。适应环境变化的最好方法是知变，只有知变，才能晓得适变，才能以不变应万变。如何知变？就得掌握大道的规律。知道大道的规律，才能放弃我执之心，才能想他人的利益，才能面对竞争压力风险时，事先训练好设置应对环境可能变化的“预警机制”，不用在风险来临时慌乱乱跑。