房地产：调控背景下投资机会渐显

　　亚洲著名独立券商与投资集团里昂证券于5月16日——18日在京召开第16届里昂证券中国投资论坛，并吸引了来自全球20多个国家约400家机构投资者、120家中外企业的高级代表，就全球投资策略及中国在刺激计划退出、通货膨胀、保障房、全球核能危机等背景下的发展之路进行了探讨。搜狐财经特别专访了里昂证券投资策略师及各行业分析师，为国内投资者评测未来一至两年全球及中国市场投资风向。

　　专访对象：里昂证券地产行业研究部区域主管 王艳

　　投资者关注房地产板块已久，原因是近年来该行业成为政策调控的重点，也因此给投资人带来不少困惑。很多人为避险起见，现在不敢进入房地产市场。

　　而在货币紧缩和房地产宏观调控政策仍在持续的背景下，为什么我们还要关注这一板块呢？因为其估值已很有吸引力，目前的ＰＥ（市盈率）仅10倍左右。同历史相比低了60%，与印度这样的新兴市场相比也低了四成。而随着供应量下降，房价增长由慢到快，加之人们收入的提高，市场需求会逐渐强劲，且真正的抵押贷款利率也并不太高。

　　而在紧缩周期中，开发商正面临重新洗牌的情况，房企整体流动性则有所改善，基本上都达到2008年之前的水平，其在现金、融资等方面所面临的压力并不是很大。而调控之下，中国房屋的房型结构比例也有很大改善，比如90平米以下的住房已占房屋总量的30%以上。

　　反观中国股市，自2004年以来，已出现五拨反弹行情，大部分都是在政策放松的背景下出现的反弹，而每次反弹，房地产业的表现都好于其他行业，因这一行业对宏观政策导向非常敏感。所以，在通胀达到峰值时，往往也是调控政策行将结束之日。房产股将成为较好的投资目标。至于何时通胀到达峰值，我们可从M2（广义货币供应量）考量，因房地产市场与M2紧密相连，现在M2同比增长率基本达到15%，已接近历史峰值，因此我们认为，政策收紧周期也已快结束。房地产下半年表现会好于其他行业。

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