张涛：图解本轮“猪坚强”

　　 （专供搜狐财经稿件 请勿转载）

　　这一次CPI面临的情况较2007年更复杂，特别是按照2011年每月CPI的翘尾来看，8月份以后CPI应该会有回落

　　最近关于猪肉价格的讨论如火如荼。笔者做了几张小图，粗略关注一下近期猪肉价格。

　　这一次猪肉涨价，比2007年更加凶险，猪肉价格高位运行可能持续很长时间，期间虽然会因国家储备的投放出现短暂回落（2007年那一次库存只把价格打下来了2到3个月，随后就上去了），但真正价格的回落还取决于两个因素，即猪肉存栏数（上游是能繁母猪的库存）和猪粮比。只有这两个都保证了，才能看到猪肉价格的回落。

　　就目前的情况来看，这一次猪肉涨价，可能需要长时间才能得以解决。当然，如果财政补贴及时和加大力度，会缩短这个过程，但是最乐观的估计，能看到猪肉价格回落也是明年一季度后的事情了。

图1：这一次猪肉涨价格已经超过了2007年。2007年8月份猪肉出现的短暂下滑，主要缘由是国家库存的投放，实际上猪肉价格的回落是在2008年4月份之后，这也和猪肉补库存需要的7到8个月的周期相当。

图2.而这一次补库存的周期要超过上一次，能繁母猪存栏数从2009年初的5000万头回落至2010年8月份的4500万头。至2011年5月份，能繁母猪存栏数仅升至4700万头，9个月才增加了200万头。

图3.伴随能繁母猪存栏数的变化，猪肉价格增幅由2009年初的-14%反转至2010年8月份7%。至2011年5月份，猪肉价格同比增幅已经高达40%。

图4.而从猪肉价格对于CPI的拉动来看，从2005年有数据以来，猪肉对于CPI的拉动平均为0.2%，目前已经升至1.1%；2007年那一次最高曾升至2.3%（2007年8月份），一年后才回落至0.2%的平均水平。

图5.这一次猪肉价格上涨的同时，非食品价格也涨得很快，增幅已经是2005年以来的高点。综合来看，这一次CPI面临的情况较2007年更复杂，特别是按照2011年每月CPI的翘尾来看，8月份以后CPI应该会有回落，但是鉴于猪肉和非食品的价格走势，需要高度警惕“8月份CPI回落仅仅是一次假摔”。

　　（作者系财科所经济学博士，供职于中国建设银行金融市场部，E-mail：zhangtsxyq@sohu.com。）

　　张涛的微博

　　张涛的其他专栏文章

　　张涛：富士康事件与扭曲的劳资关系

　　张涛：闯关资源价改 舒缓通胀预期

　　张涛：汇率机制变革意在求稳

　　张涛：危机后的“新三国演义”

　　张涛：逻辑未改 何谈转型？

　　张涛：央行后期调控要看财政脸色

　　张涛：存款下降，所为那般？

　　张涛：修复货币环境需要更多“加法”

　　张涛：管理通胀预期重在改变习惯

　　张涛：从就业数据比较美国的两次危机

　　张涛：危机如何影响中国货币环境（“危机改变中国”系列文章之一）

　　张涛：这一次我们又将如何突围？（“危机改变中国”系列文章之二）

　　张涛：从后冷战“接轨”到危机后“转型”（“危机改变中国”系列文章之三）

　　张涛：经济运行将步入动荡年代（“危机改变中国”系列文章之四）

　　张涛：通胀背后的逻辑（“危机改变中国”系列文章之五）

　　张涛：2011，A股乐观之年

　　张涛：今年通胀“两头低，中间高”

　　张涛：重视A股市场的政策缓释作用

　　张涛：A股正在提前消化后市压力

　　张涛：贸易逆差背后的三大信号

　　张涛：从衣食住行看十年通胀

　　张涛：从衣食住行看收入分配

　　张涛：宏观调控或已接近尾声

　　独家声明：搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。确需使用稿件或更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010-62726687。