来源：理财周报
作者：熊婷婷
在2011年陆家嘴论坛期间，社保基金理事长戴相龙曾透露“100亿元社保基金已经入市”，二季度，从资金面看，亦隐现社保基金有新资金进入股市迹象，被普遍视为市场见底的信号。但三季度，内外市场情绪皆走向恐慌，A股市场持续下跌并创下2437点阶段性低点，给投资者当头一
社保信号是否失灵，现在言之尚早，毕竟社保基金是成熟的投资者，所关心的也绝不仅是短期收益。但是，对社保信号的解读，不应该是线性的，除了仓位，还需关心的便是行业配置。
社保年均投资收益率9.17%，
抄底逃顶判断准
社保基金自成立以来到2010年年底的累计投资收益额2772.60亿元，年均投资收益率9.17％。而由于权益投资一直保持了比较好的成绩，这几年，社保基金权益类投资的比例呈上升态势。
2001年，国务院设立全国社会保障基金（简称“社保基金”），并成立全国社会保障基金理事会（简称“社保基金会”）管理运营这个基金。据其当年年报，社保基金所持股票仅有中石化新股12.66亿元，占比1.57％，并无其他二级市场投资，这个情况持续到2002年底并无变化。
2003年至2010年，全国社保基金的资产总额一路从1325.01亿元增长至8566.90亿元，而历年来委托投资资产比例也保持着上升趋势。八年来经营收益率分别为3.56%、2.61%、4.16%、29.01%、43.19%、-6.79%、16.12%、4.23%。
其中真正奠定社保基金地位的是2007年和2008年。
2007年年末，社保基金收益率达到43.19%。而接下来大熊市的2008年，社保基金资产总额5623.70亿元，其中委托投资资产2565.81亿元，占比45.62％当期基金权益已实现收益233.62亿元（已实现收益率5.20％），交易类资产公允价值变动额-627.34亿元，基金权益投资收益额-393.72亿元，投资收益率-6.79％。
2008年10月28日，上证指数到达1664点，一个月后，社保基金理事会提出了五大举措支持经济发展，其中有一条为“逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益”。随后三个月，社保基金分别新增开户数8个、8个和16个。准确的踩准了抄底的节奏。
社保基金的指数化投资亦显示了其对大市判断的明智。2005年至2007年，社保基金年报披露其指数化投资金额。2005年，社保基金首度进行指数化投资，该年度指数投资额为36.6亿元。2006年年末，指数投资额为42.9亿元。2007年年末，股市见顶后一个月，据社保基金披露的年报，所持指数化资产已经大幅缩减11.55亿元。
社保入市规模年底或达3000亿
虽然社保基金在过去显示出对大市的准确判断，但一位来自全牌照基金公司的业内人士表示：“社保基金的确显示出了较好的资产管理能力，但是也不用过分夸大。”
按照目前的投资比例，社保基金有45%投资于固定收益产品，约30%进行权益类投资，还有25%进行股权投资、PE投资。就此推算，如果按照30%的最高限额计算，到今年年底社保基金入市规模或将达到3000亿元左右。
他指出，虽然社保基金入场带有一定的信号意义，但是“社保基金救市论”在业内看来，是绝对不可取的。“这么多社保账号，分散在这么多管理人手里，又不会大家都商量好同进同出，况且，以社保基金在二级市场的体量，也做不了救世主。”
但是不可否认，社保基金的确显示出了长期较好的资产管理能力。“原因在于，社保基金管理人的选择很严格，选出来的管理人首先能力都不错，而且入选后社保基金管理人权限还是比较大的。作为成熟投资者，社保基金也不会以短期业绩来评价管理人，一般能看2-3年，而且评价视野、角度也广很多，其成熟程度超过专户投资者。”
好买基金分析师曾令华则表示：“纵观历史，很多时候社保基金也不是抄底抄在绝对底部，逃顶也不一定是在绝对顶部。但是其入场的动作本身，就是一个很重要的信号，短期博弈来讲，还是应该关注的。”
分析人士指出，社保基金入场信号，对换手率比较高的中小型基金公司譬如华商、东吴来说意义更大，而对于大型基金公司来说，实际意义比较少。
2011年社保基金的偏好：
一季度青睐有色建材，二季度增持机械设备、医药生物和化工
根据公开数据，一季度末社保基金新进持有了130只股票，绝大部分为主动持有，季末持仓市值接近400亿元。从行业看，一季度社保基金大幅增持了有色金属行业和建筑建材行业，而减持的主要是医药生物、交通运输、信息服务和房地产行业。
截至8月25日，已公布中报的上市公司来看，社保基金二季度末共持有186只A股股票，与一季度末相比，增持个股有125只，持股量未变的有39只，另有22只股票则遭到社保减仓。截止到6月30日，社保基金持有上述186只个股的股份数量合计为14.42亿股，持仓总市值为239.82亿元。
从行业来看，社保基金增持行业集中在机械设备、医药生物和化工，二季度这些行业分别有19家、14家和13家公司被增持。而从风格来看，社保基金似乎并不回避中小板和创业板股票，反而在这些股票出现深幅调整时大举买入。统计显示，社保基金二季度增持股票中有70只来自中小板和创业板。
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