经济学家：中国将实现软着陆 货币政策年底微调

　　国家统计局在10月18日公布了三季度经济运行数据。多家金融机构经济学家分析认为，经济增速放缓趋势延续，硬着陆风险减小。货币政策仍处于观察期，短期内将维持稳健基调，年底或做微调。

　　初步测算，前三季度国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%

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　　经济硬着陆风险减小

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，三季度GDP季调后的环比增速2.3%，较二季度的2.2%略有加快，显示尽管前期紧缩政策效果显现已经为整体经济降温，但增长势头温和放缓的同时国内需求仍然相对强劲，四季度增长仍有望延续这一态势，预计GDP同比增速保持在8.5-9%的水平，不会出现部分人所担忧的经济硬着陆。

　　中国国际金融公司首席经济学家彭文生认为，目前的GDP 增速所体现的经济增长仍然比较稳健，基本与中国的潜在增长率相一致；四季度经济增速受国内偏紧的货币条件和国外疲弱的经济复苏影响，将会进一步降低。

　　交通银行金融研究中心发布报告分析，从数据看，投资和进口等数据表现仍然强劲，表明国内经济增长的内生动力仍然充足，也足以较大程度上抵销外部经济环境恶化的不利影响。年内中国经济将实现“软着陆”，预计全年经济增速仍将保持在9%以上。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，预计随着出口和建设活动趋弱，四季度GDP同比增速将放缓至8-8.5%，并且于2012年一季度降至8%以下。对实体经济来说更大的下行风险依然来自出口。

　　货币政策或作微调

　　对于货币政策走向，大部分经济学家分析认为，由于目前经济增速回落幅度有限，且通胀压力仍未明显缓解，因此国内宏观政策短期不会出现大幅度放松，未来或作微调。

　　屈宏斌认为，通胀水平见顶回落的态势已经明确，但通胀回落的速度将相对缓慢。针对小微企业的扶植性财政金融政策实施的背景下，为避免明年年初通胀再次反弹，短期内包括货币政策在内的宏观政策不会、也不宜出现转向放松的基调变化。

　　天相投资顾问有限公司在研究报中表示，近日国务院已确定多项金融财税政策以帮助处于生存危机中的广大中小企业，政策已开始呈现定向宽松。预计央行在11 月（最迟12 月）“被迫”下调存款准备金率，即使不明确下调存准率，也必然采用定向逆回购或其他手法向银行间市场注入基础货币，否则商业银行将无钱可贷。

　　此外，报告亦表示，即使管理层在四季度对政策不作调整，为防止经济出现过大波动，明年一季度政策也一定会作出适当调整。

　　但中金公司彭文生认为，即使年内对流动性的控制有所放松，也主要是为防止货币和信贷增速进一步显著下滑、货币条件过紧，不代表货币政策稳健基调的改变。