“问题股”涨了！“看空者”笑了？

　　本报记者 李波

　　昨日，重庆啤酒、中恒集团、紫鑫药业等“问题股”逆势大涨，在2月“开门绿”的背景下显得尤为醒目。分析人士指出，昨日之前，“问题股”便已经出现卷土重来的迹象，其逆势逞强的关键因素缘于前期连续暴跌引发的技术性超跌反弹，也不排除介入资金企图 自救的可能性。而“问题股”再掀风浪，是否在一定程度上反映出当前市场的疲弱？进而令看空市场者更加坚定？

　　“问题股”卷土重来逆市逞强

　　在这个尤其漫长的严冬，“问题股”的不断出现，令市场寒意渐浓。从重庆啤酒到紫鑫药业，从中恒集团到三峡新材，从三毛派神到南方食品……借助大盘持续调整的“X光”，“问题股”纷纷落马，以连续暴跌的方式接受市场的洗礼。

　　然而，就在市场震荡不前甚至阴跌回调之际，这些“问题股”却悄悄浮出水面。只是，这次浮出的不是“问题”，而是其逆市大涨的得意身影。

　　在上证综指继1月首日、龙年首日之后，昨日市场再现2月“开门绿”，有色金属、采掘、金融服务板块领跌市场，权重板块集体疲软。当然，弱市中依然不乏逆势大涨的个股，而这其中，赫然出现了上述几个“问题股”的身影。重庆啤酒大涨6.98%，中恒集团大涨6.66%，南方食品上涨3.91%，三毛派神上涨3.64%，紫鑫药业上涨3.52%。

　　其实，“问题股”卷土重来的迹象在之前已经显现，昨日大盘的疲弱更加凸显了这波风浪。统计显示，近三个交易日，市场震荡回调，上证综指累计下跌2.20%，但重庆啤酒、紫鑫药业、中恒集团、三峡新材、三毛派神分别累计上涨15.38%、11.25%、5.44%、4.72%、3.26%，大幅跑赢股指；如果继续向前追溯，1月6日以来的这波反弹中，上证综指累计上涨5.57%，而紫鑫药业、三峡新材和三毛派神三只个股累计大涨49.01%、16.78%和12.50%，表现可谓惊艳。

　　那么，“问题股”的逆市集体上涨，究竟透露出什么信号？前期的噩梦与悲情，在连续暴跌之后，会变成美梦和激情吗？

　　超跌反弹和资金自救成主因

　　实际上，“问题股”近期的弱势逞强，与ST股如出一辙。抛开管理层“分道制”审核和“保壳”成功等导火索，近两个交易日部分ST股涨停的直接内在动力便是前期几近腰斩的严重超跌。同样，“问题股”的反攻也直接缘于前期的惨烈暴跌。

　　举例来看，由于乙肝疫苗“研发失败”，重庆啤酒在经历了11个跌停板后继续震荡下探，股价从去年11月25日的盘中最高价83.12元跌至今年1月19日的最低价20.16元，跌幅高达75.75%，遭遇名副其实的“胸斩”。“人参概念”的破灭叠加诸多负面消息，令紫鑫药业在去年10月24日复牌后连续三个交易日跌停，之后一路震荡下行至1月6日的6.79元，较去年7月18日的高点24.45元下跌72.23%。三毛派神和三峡新材则分别从12月19日和12月6日开始连续跌至今年1月5日，区间累计跌幅分别为44.97%和58.34%。而昔日“白马”中恒集团也因1月18日的业绩快报远低于此前承诺，股价连续跌停，5日累计下跌26.32%；第四次重组再度失败的南方食品1月19日复牌之后遭遇连续三个跌停，4日累计下跌33.12%。

　　与此同时，“问题股”逆势拉升也不排除资金自救的可能。毕竟，经过前期的惨烈暴跌，前期介入资金损失惨重，因此在当前点位买入“问题股”，一方面可摊薄成本，另一方面，借助当前大盘的弱势，“问题股”异动对于外部资金的吸引力得以增加。

　　既然厘清了“问题股”逆势大涨的原因，对此类股票的涨幅便不可寄望过高。“问题股”的暴跌不论缘于资金链断裂还是神话破灭，重组失败还是业绩低于预期，其问题均难在短期内得以解决。因此，这些“问题股”的逞强只能定义为超跌之后的报复性反弹，即使想刀口舔血一赌短期强势，也需见好就收。

　　“问题股”逞强显市场弱势

　　值得一提的是，“问题股”近期涨幅居前，恰恰凸显了市场的极度弱势。

　　一方面，只有在平淡疲弱的市场中，“问题股”的异动才可能获得呼应，并会显得尤为“醒目”。试想，在蓝筹股大行其道或者成长股风生水起的市场中，资金自然对“问题股”心有余悸弃如敝履，主力即使造势也很难获得呼应和共振；即便“问题股”实现昨日的涨幅，恐怕也早已淹没在一堆涨停个股中。

　　另一方面，谨慎的市场情绪下，板块快速轮动，“问题股”自然进入资金的视野。不论是有色金属、煤炭等权重股，还是食品饮料、医药等消费股，均在近期先后出现大涨和大跌。资金在不同品种之间快速切换，以求获得最佳风险收益比。在这种“打一枪换一个地方”的短线操作模式下，“问题股”的前期暴跌则给了资金介入的理由。

　　既然“问题股”往往逞强于弱市土壤，那么便不应对其结出的果实过于乐观。而如果经济基本面和政策面没有大幅改善，那么市场将难以彻底摆脱弱势格局。换一个角度看，或许“问题股”被市场“遗忘”，才是大盘能够转强的因素之一。