下游行业去库存效果显著

　　证券时报记者 杜志鑫

　　“我非常关注库存，未来企业盈利能否有起色，都会在库存的变化中有反映，在所有行业中，观察库存变动比较好的窗口是重卡。”深圳一位业绩比较优异的基金经理表示，“重卡的销量和库存与基础建设和经济景气度息息相关。”

　　从目前的公开数据 看，重卡的销量并不乐观。3月份中国重汽的销售数据显示，2月份中国重汽生产重卡9000辆，销售8118辆，今年1、2月份累计生产重卡17000辆，销售10772辆，今年前两个月累计产量比上年同期减少25.2%，销售量累计比去年同期减少23.91%。

　　从行业属性看，重卡处于偏上游行业的位置，事实上，上游行业去库存并不乐观。博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，由于各行业处于周期运行的不同阶段，行业之间的差异将越发明显，原材料库存已连续两个月上升，下游消费是产成品去库存的主要力量，这个时间可能仍将持续2个月左右。

　　相对于上游行业，魏凤春表示，目前化学原料、交运设备、造纸轻工及家具、非金属制品、建材等行业去库存力度较大，这些行业将会率先受益于真实的周期启动。

　　深圳一家基金公司的医药行业研究员表示，近期维生素中VA、VE需求在逐步抬升，龙头企业已开始提价。国信证券的监测数据显示，2月9日，新和成将VA粉价格提升至140元/kg（之前为125元/kg），浙江医药与BASF（巴斯夫）先后跟进，提价默契已经形成。

　　从高华证券对房地产成交量的监测数据看，从周环比看，已公布数据的32个城市中有22个房地产交易量上升，从同比看，已公布数据的32个城市有19个城市的交易量上升，与2012 年2月周平均值相比，33个城市中有28个城市的交易量上升。其中，一、二线城市的表现整体比三线城市强劲。一旦房地产市场逐渐启动，家具行业将明显受益。

　　上述基金经理还表示，轻工行业中的造纸需求正在回暖，除了国际纸浆价格有所上涨外，国内的白卡纸纸厂已开始上调价格，此外，由于秋季教材正在进入准备期，教辅教材的需求量也很大。

　　作者：杜志鑫