煤炭板块或享资源盛宴 新增产能向西部集中

　　相关上市公司有望受益

　　3 月日，国家发改委公布了《煤炭工业发展“十二五”规划》。从《规划》确定的年我国煤炭工业发展目标看， 对煤炭板块上市公司来说， 预计会从多个方面产生影响，其中， 中金公司、德邦证券等机构的研究报告表明， 对西部区域与龙头企业来说

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• 中国神华
• 潞安环能
• 阳泉煤业
• 远兴能源
• 靖远煤电

　　新增产能向西部集中

　　《规划》提出：2015 年我国煤炭产量达到39 亿吨， 主要增加发电用煤， 合理安排优质炼焦煤生产。这相比之前的《规划》征求意见稿提高了1 亿吨，2011 年全国煤炭产量35.2 亿吨， 预计四年复合增速达到2.6%。到“十二五”末，我国煤炭供应将达到42 亿吨，其中国内煤炭供应亿吨，净进口1.5 亿吨。

　　值得注意的是， 在煤炭工业建设布局上，《规划》提出，“十二五”新开工规模亿吨/年， 其中西部地区重点开发建设， 新开工规模5.3 亿吨/年， 占全国的， 而内蒙古、陕西、山西、甘肃、宁夏、新疆为重点建设省（区），新开工规模亿吨/年，占全国的87%。

　　对此， 德邦证券在研究报告中指出， 新疆、陕西、甘肃、宁夏四省的新增产能在5.4 亿吨左右， 成为“ 十二五” 的主要煤炭增长点， 而山西、内蒙古、河北、河南等传统产区将进入较低的煤炭产量增长阶段。这表明， 资源在向西部转移， 煤炭新增产能在向西部集中， 因此相关地区上市公司有望充分享受资源盛宴。

　　中金公司煤炭行业分析师蔡宏宇认为，“十二五”煤炭开发的整体思路为“控制东部、稳定中部、发展西部”，意味着未来在项目核准、铁路建设、配套转化、财税政策等方面将侧重西部地区。我国煤炭开发向西部转移的趋势将延续， 中西部煤炭公司具有更多的成长空间。受益上市公司包括蒙陕龙头企业、中国神华、潞安环能、阳泉煤业、远兴能源、靖远煤电、兖州煤业和中煤能源。

　　深化推升行业集中度

　　《规划》在确定煤炭企业发展目标时提出：形成10 个亿吨级、10 个5000 万吨级大型煤炭企业， 煤炭产量占全国的以上。

　　中金公司认为， 规划指出“ 十二五”期间将以建设大型煤炭基地、大型煤炭企业、大型现代化煤矿为主，14 个基地煤炭总产量占比由87%提高至90%以上；形成10 个亿吨级、10 个5000 万吨级特大型煤炭企业， 煤炭产量占全国60%以上； 大中小型煤矿产能分别占63%、和15%； 煤炭企业控制在4000 家以内。

　　这意味着，煤炭企业平均产能将超过万吨，较目前水平至少翻倍。

　　中金公司分析， 预计同时国家会加快推进资源整合， 并鼓励跨区域、跨行业、跨所有制兼并重组，具有资金、技术、规模、产业链优势的龙头企业将获得更多的政策扶持，兼并重组进一步深化，行业集中度将大幅提升， 议价能力将继续提高， 这会令几乎所有煤炭行业龙头企业受益。

　　而申银万国分析师刘晓宁认为， 具备资产注入预期的品种更具估值提升空间，依次推荐盘江股份、平煤股份、冀中能源、兰花科创。