新三板渐行渐近 券商欢喜股民谨慎

　　3月27日，王岐山副总理在中关村调研新三板，各方对该事件的反响也十分积极，认为新三板的推出有望加速。

　　而在股票市场，新三板概念股也是闻风而动。3月28日，以苏州高新、张江高科为代表的新三板概念股纷纷飘红，相反A股市场却大幅下挫，上证指数失守2300点。因此 ，有不少投资者将当日股市的大跌归结为新三板所带来的扩容压力。

　　对此，西南证券场外交易市场部总经理周到表示，新三板扩容对A股影响有限，新三板对场内交易的创业板的估值水平不会构成太大压力，主要影响在于心理层面，即投资者担心新三板将分流股市资金。

　　据中国上市公司舆情中心观察，关于新三板扩容乃至最终推出的争议颇多，但总的来看，支持的观点还是主流，新三板总的方向还是好的。

　　在新三板该不该推出这一问题上，中国政法大学教授刘纪鹏曾有生动的比喻就多层次资本市场体系来说，主板是大学，中小板、创业板是高中和初中，我们还应该有一个较庞大的、类似金字塔形状的三板市场体系，这就是小学。

　　随着近年来中小企业融资难的问题日益显现，拓宽中小企业融资渠道的呼声高涨。中央财经大学教授贺强就表示，新三板门槛低、容量大，也会进一步地刺激VC/PE的发展，而VC/PE也会进一步向中小企业进行直接融资，这样整个市场可能就会搞活，就会在更大层面上支持中小企业。

　　新三板的推出对于券商来说无疑是一个明显的商机。据招商证券日前发布的研究报告称，新三板市场潜在规模近7000亿元，新三板可能实行的做市商制度、直投业务，这对于券商来说势必将拓展业务链条，带来更多的业务收入。德邦证券分析师张海东也认为，新三板将给券商带来三大利润增长点：一是挂牌上市的费用收入；二是从三板市场上已挂牌公司定向增发业务中收取企业融资额一定比例的费用；三是通过做市商制度获得价差收入。

　　相对于券商的乐观态度，网民特别是小散户们更多的是报以谨慎关注的态度。据某门户网站专题调查，有1/3的网友看好新三板，认为意义重大，也有1/3的网友并不看好，认为还是少数人的游戏。

　　中国上市公司舆情中心通过微博调查，发现部分网友担心新三板市场将会成为投机者的资金竞争地，网民“郑天”认为，可怕之处在于隐藏在其中的投机与腐败利益链，就连相对成熟的中小板与创业板都难以避免欺诈与腐败，新三板同样有可能成为寻租者的天堂。

　　如同当年酝酿推出创业板那样，新三板的推进目前已经到了关键阶段。我们认为，新三板的建设和完善，需要监管层广泛听取舆情建议，采取更多行之有效的制度措施，只有这样，才能将新三板打造成为寄托改革希望、承载民企和投资者梦想的全国性场外交易市场。

　　作者：蒙湘林