寻找最赚钱股票

　　记者 仇晓慧 董冰清 王茹芳

　　股市总是无法克制地上下起伏。那场大牛熊周期对很多人来说可能至今还无法平复。1980年至1999年，美国股票市场持续了20年牛市，就在人们以为高回报会持续的时候，互联网泡沫破裂了，标准普尔500指数从1999年年末到200

相关公司股票走势

• 贵州茅台
• 张裕Ａ
• 泸州老窖
• 山西汾酒
• 五粮液

　　然而，总有一些股票，在每场牛熊市场调整后都能幸存下来，甚至保持相对完美的增速。为了找出这些让投资者最赚钱的股票，我们设定了3个标准：

　　1、这些股票至少存在10年。我们的观察期是10年，最近10年正好出现两波大牛熊周期—这个时间跨度足以反映最赚钱股票的适应能力；

　　2、涨幅前50名的股票。第50名达到了438.01%的增幅，复合收益率是15.92%。从涨幅角度看，有10只股票超过1000%，超过500%的有41只；

　　3、总市值至少在100亿元以上—这是为了让你在最大程度上知道它们。

　　这份投资者最赚钱股票的Top50名单（P46）给了我们不少意外。挤满整张榜单的板块不是中国制造，不是稀缺资源，而是与你生活最亲密的消费股。消费股上总是不乏牛股基因，美国最赚钱的公司—绿山咖啡的股价在10年间实现了7434%涨幅（2001年至2011年，P46）。这不得不让人想起股神巴菲特对可口可乐、卡夫食品这类消费股的偏好。

　　在这个榜单中，消费股占比40%。酒类股在消费股中非常显著，占到了全样本的16%。它们的涨幅也最为惊人—贵州茅台、张裕A、泸州老窖与山西汾酒涨幅都超过1000%。与之对比，美国过去10年最赚钱的公司集中在看上去无趣枯燥的石油天然气板块，在涨幅前200名的美国上市公司中有34家，比例是17%。这一差异多少与中国资源价格管制的国情有关。这似乎同时也告诉我们，在中国更适合去投资什么公司。

　　为了精准找到最赚钱公司的共性与规律，我们运用了麦肯锡价值投资体系的思维方式，归纳出不同行业中10家最赚钱的公司，分析它们的价值核心，也就是巴菲特说的“护城河”。你会在左边这张图上看到它们的名字和基本信息。

　　麦肯锡的创始人Marvin Bower说：“仅仅有创意是不够的，创意不能持久，必须把创意落实为行动。”是的，我们也肯定能从这些最赚钱股票的价值分析中学到什么。

　　白酒行业：贵州茅台

　　品牌价值

　　“贵州茅台”品牌本身就是稀缺资源。2011年《胡润品牌榜》中，“贵州茅台”以640亿元的品牌价值位列酿酒行业榜首。

　　供求关系

　　由于生产工艺复杂，对周边微生物生态环境高度依赖，高档茅台的产量相对于市场需求来讲，始终比较有限，尽管公司不断加大产能，但产品仍旧供不应求。

　　品牌溢价

　　“品牌溢价”让茅台拥有自主定价权，产品出厂价格近几年大幅提升，超过原料成本和各项费用的上涨速度，终端价格已呈现准奢侈品特性。不过消费者仍照单全收，以至于贵州茅台的毛利率一直“居高不下”，利润率多年来都保持行业第一。

　　规模经济

　　公司涉足的产业包括白酒、啤酒、葡萄酒等多个领域，独创年代梯级式产品开放模式，形成了低度、高中低档、极品三大系列，70多个规格品种，全方位占据酒类饮品的市场份额。

　　行业及产品分析 所属行业：白酒 主营产品：贵州茅台酒系列产品

　　它为什么最赚钱：主打产品国酒茅台是世界三大名酒之一，大曲酱香型白酒的鼻祖。

　　悠久文化、独特工艺、特殊环境和卓越品质，构成了茅台酒不可复制的核心竞争力。

　　它处在什么行业：白酒行业是中国传统行业，被视为有高回报的明星产业，但根据现行产业政策，白酒生产线被列为限制类的投资项目。

　　由于消费结构升级，消费者重视白酒品牌胜过白酒价格，白酒行业的竞争也过渡到品牌竞争，行业的集中度提高，龙头企业建立了强势的品牌影响力，取得了较高的市场认知度。

　　它的行业地位：中国白酒行业中的龙头老大。据2007年的数据，贵州茅台和五粮液两大巨头控制着白酒市场60%以上的销售份额，其他品牌均未超过8%。目前，国内高端白酒的年销量超过3万千升，其中七成左右的市场份额为五粮液和贵州茅台。据2011年《胡润品牌榜》的统计，贵州茅台市场占有率为38%。

　　业绩预测：

　　24家机构对贵州茅台2011年度业绩做出预测，平均预测净利润为81.58亿元，2011年度净利润相比上年大幅增长，增幅为61.5%。

　　未来增长将受益于：

　　“汉酱”等新产品形成自身品牌影响力。

　　居民收入增长，购买力增强。

　　估值水平：

　　贵州茅台市盈率在行业内名列第3 ，低于行业平均水平，高于市场平均水平。

　　目标价格：

　　机构预测175至288元

　　潜在风险：

　　宏观经济放缓导致消费者需求下降。

　　通胀背景下，政府对产品提价的抑制。

　　政府对三公消费的限制。

　　市场过分放大了茅台酒的投资属性。

　　假冒产品进一步充斥市场。

　　特别关注：

　　竞争优势：品牌是其最核心的竞争力，这让公司利润空间高得惊人。自2001年以来，贵州茅台的毛利率一直稳定在80%以上，远远高于行业平均水平，2008年后，公司毛利率超过了90%。

　　有别于市场的判断：自2011年建立30家直营店后，2012年，贵州茅台集团还将新建100家直营店，尽管这会造成与经销商间的竞争，但仍有助于公司收回部分渠道利润。

　　在新品牌“汉酱”与“仁酒”为公司增加销售收入的同时，也在考验企业未来的营销与品牌管理能力。

　　股价催化剂：产品提价。

　　逐步释放茅台酒基酒资源，产量上升。

　　优厚的分红方案。

　　还有哪些好公司：

　　五粮液、洋河股份

　　机械设备行业：中联重科

　　进入壁垒

　　一位机械行业分析师告诉《好运·MONEY+》：以挖掘机为例，一家公司必须做到年产1000台才能盈亏平衡，年销6000台才能在业内立足。假设一台挖掘机的生产成本是100万元，至少需要投入10亿到60亿元资金，这还不包括新进入企业的其他前期投资。这类资金密集型的行业不是拥有一座厂房或一条灌装线就能进入的。

　　品牌优势

　　中联重科和三一重工是最早生产国产泵送设备的两家公司；2008年，公司并购意大利CIFA公司，成为全球最大的混凝土机械制造商，跻身国际一线品牌。

　　技术研发能力

　　公司脱胎于研究院，其液压阀等核心零部件的研发能力行业领先。

　　行业及产品分析

　　所属行业：工程机械 主营产品：混凝土机械、起重机、环卫机械

　　它为什么最赚钱：公司起步于混凝土机械，通过多次并购发展壮大；作为混凝土机械的龙头，公司收购意大利CIFA后更加突出了技术领先的地位，特别是提升了核心零部件研发能力，是工程机械行业的龙头企业之一。

　　它处在什么行业：工程机械是典型的强周期行业。混凝土机械、挖掘机、起重机、路面机械……这些笨重的家伙被广泛应用于建筑、水利、交通运输建设和国防等领域，与国家的基础设施建设项目和房地产行业密切相关。过去十年，受益于国家大规模的基础建设投资以及城市化进程加快带来的房地产业发展，工程机械行业经历了一段高峰成长期。

　　但长久以来，中国工程机械一直有个问题—缺乏技术。在发动机、液压件等核心零部件领域，中国企业长期依赖进口，并始终没有获得控制力与议价能力，导致工程机械行业的绝大部分利润最后都进入了外资公司的口袋。

　　它的行业地位：中联重科在混凝土机械和起重机两块业务的市场份额均为行业第二，分别次于三一重工和徐工机械；环卫机械的市场份额居行业第一。

　　行业及产品分析

　　所属行业：工程机械 主营产品：混凝土机械、起重机、环卫机械

　　业绩预测：

　　17家机构对中联重科2012年度业绩作出预测，平均预测净利润为95.83亿元，相比上年增长18.82%。

　　未来增长将受益于：

　　土方机械市场扩展：土方机械是工程机械行业市场空间最大的领域。公司挖掘机产业升级项目预计在2012年底完成二期工程，将形成年均2万台机的生产能力；公司规划在未来两年内开发20多个新产品，覆盖所有常用挖掘机机型，有望成为公司的新增长点。

　　混凝土机械更新换代：中国沿海发达地区混凝土机械已十分普及，目前产品到了更新换代的时期，可能带动需求。

　　估值水平：

　　中联重科市盈率在行业内名列第3，低于行业平均水平，低于市场平均水平。

　　目标价格：

　　12元至16元

　　潜在风险：

　　宏观经济的不确定性：公司产品销售受国家基建项目的投资力度、国家经济政策和房地产行业的景气程度影响较大。

　　国际市场风险：历史上，公司产品出口占总销售额的20%左右，如果全球经济进一步下滑，人民币继续升值，将影响公司产品的出口竞争力。同时，公司于2008 年成功收购意大利混凝土机械制造商CIFA，其主要销售市场在欧洲。在欧洲经济不景气的情况下，其市场能否复苏对公司业绩影响较大。

　　管理风险：公司近年来持续开展收购业务，各新成员与中联重科之间在产品、技术、人员、管理等领域的融合需要一定的时间，可能面临一定的管理风险。

　　特别关注：

　　竞争优势：创新。中联重科能够在行业内保持领先，和其持续的创新精神有关。中联重科的创新不仅表现在技术上，也表现在其经营层面。公司是国内第一家采用“融资租赁”进行工程机械销售的公司。工程机械不同于一般商品，价格非常昂贵；如果直接购买，可能给企业的资金造成困难。中联重科的创新显著地降低了客户的门槛，扩大了自身销售。从2007年至2011年，公司的融资收入从5亿元上涨为158亿元，增长了30多倍。这一模式现在也广泛被国内其他厂商使 用。

　　有别于市场的判断:市场对公司打算出售环卫机械业务的决定反映不一。有分析认为公司出售该业务是为了回笼资金、加紧并购；但环卫机械业务的毛利率和营业收入增长速度很快，剥离该项资产对公司的盈利很有可能产生负面影响。

　　股价催化剂:由于宏观景气度下降，目前市场对工程机械行业比较悲观。中联重科的股价并未完全反映其基本面。

　　还有哪些好公司：三一重工