上药罢董 重组操盘手

　　一周之内闹得沸沸扬扬的上药“罢董”风波，终于在3月29日敲定成局。

　　3月29日晚间，上海医药集团股份有限公司公布当天下午召开的董事会决议，宣布董事长吕明方被免职。

　　资料显示，吕明方于2008年“空降”至上海医药，与其麾下得意战将葛剑秋联手，完成上药“

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　　去年10月，时任上药集团副总裁的葛剑秋被举报，在收购中信药业的过程中收取巨额贿赂，葛愤而辞职。由于吕明方是葛剑秋的关键引荐人，因此，二人先后离职被视为整体事件。

　　一位行业资深分析师认为，对上药集团来说，吕明方的离开意味着公司内部“改革派”的力量被削弱，但上药的“内斗”也暂告平息。

　　不过，根据公司的部署，上药集团后续还将展开一系列资本运作。“吕明方的离开，给上药未来的发展带来了不确定性。”上述分析师表示。

　　重组操盘手

　　2008年9月，上海国资重组启动。当年12月，51岁的吕明方受上海市国资委之托，带领“上实系”空降至上海医药担任董事长，受命啃下重组上海医药这块“硬骨头”。

　　在此前一轮的上海国资重组中，上海医药一直是国资系统的“心病”。从2002年引入安徽华源，到此后的华润入主，上海医药从外部寻求改革力量的尝试均宣告失败。

　　多年的重组已经使上药积累了很多体制、人事上的问题。吕明方走马上任后即出任上药集团重组工作组组长，据媒体报道，其雷厉风行的作风给集团上下都留下了深刻的印象。

　　2009年6月，上药集团开始制定重组方案，2010年3月，重组完成。重组后的上海医药通过吸收合并上实医药、中西药业两家上市公司和购买资产等方式打造“新上药”，在成立的新上药中，囊括此前上药集团和上实集团旗下核心医药资产，成为上海国资下医药产业的唯一上市平台。

　　这次重组因为涉及三家内地上市公司，还涉及到在香港上市的上实控股股权置换问题，规模之大、时间之短、交易之复杂，均创下上海国资重组的纪录。

　　喘息甫定，吕明方旋即启动上药H 股发行，2011年5月，上海医药港股IPO成功，融资21亿美元，创下了上海国资最大规模的海外IPO融资。

　　至此，这次涉及4家上市公司、且横跨A股和H股的重组完成，堪称经典。

　　从2009年筹备重组到2011年实现上海医药H股上市，吕明方每次在公开场合几乎都会抛出一个宏大的蓝图：“5年后，上海医药要做到千亿市值，千亿收入，成为中国医药领域的‘第一集团军’。”吕的高调形象也逐渐为外界所熟悉。

　　改革难关

　　在29日公布的公告中，对吕明方免职一事仅寥寥数语，未解释免职理由。

　　外界猜测，吕明方的离开可能与葛剑秋有很大关系。

　　去年下半年，葛剑秋因挑明上海医药原总裁吴建文受贿，以及主导收购中信医药涉嫌受贿等事件，在上海医药内外造成极大舆论漩涡，并逐步演变成改革方与大股东方的斗争。

　　据悉，葛、吕二人相识于2006年并彼此投契，之后在吕明方的邀请下，葛剑秋从年薪90万美元的外资投行跳槽到年薪70万元人民币的上海医药，协助吕明方负责兼并重组业务。

　　去年5月，葛剑秋被一名上药内部高层匿名举报，称其负责的“上海医药对中信医药的收购溢价PE倍数达25倍，定价之高，有国有资产流失之嫌”，并暗示葛剑秋借此收购收受贿赂。

　　实际上，作为一家老牌国企，上海医药一直难以消除给外界留下的“改革难”印象。业内人士称，上海医药尽管财力雄厚，但利益纷繁，执行力弱。去年，上海医药在收购安徽亳州中药材交易市场、与片仔癀成立合资公司等方面屡屡失手，被对手抢占先机。

　　上海医药29日发布的2011年年报显示，公司2011年实现营业收入 549亿元，同比增长41.78%；实现净利润20.42亿元，同比增长40.24%。但令人担忧的是，其主营业务毛利率仍在进一步下降，其中，医药制造业毛利率为44.9%，同比下降1.8个百分点，扣除两项费用后的营业利润率为13%，与2010年持平。

　　在医药分销方面，上海医药去年的业务毛利率为6.89%，同比下降0.32个百分点，分销总收入为465.30亿元，而其竞争对手国药控股去年即已实现千亿元销售额，上海医药在收购中信医药后，分销业绩的增长仍不如意。

　　上药未来

　　尽管吕明方即将离开，但他在任上许下的一些发展承诺，并不会因为其本人的突变而改革方向。比如，上海医药承诺2011年底完成抗生素资产注入，但至今上海新先锋资产仍未完成整合、注入；原计划在2012年初收购海外医药工业企业一事，目前仍旧杳无音信。

　　而在代表改革势力的葛剑秋、吕明方相继离职后，前述分析师认为，对上药后续的并购信心“不足”。

　　同时，上海医药的板块发展思路或许也将发生显著变化。据媒体报道，上海医药总裁徐国雄在此前与常州康丽制药的股权收购会议上称，上海医药已经把太多精力放在商业板块上，而他认为“上药应该把更多的募资用于医药工业领域的并购”，这与此前吕明方十分看好商业板块的论调存在微妙差异。

　　此外，从医药工业来看，上海医药曾极力想引入的抗生素业务注入一直不顺利，除了涉及前总裁吴建文贪污造成的收入漏洞外，在H股上市前夕与安徽华源医药的纠纷，也使得这块资产再度减值。

　　据上海医药公告显示，吕明方的接替者周杰，分别自2008 年5 月及2007 年11 月起至今担任上实集团执行董事及常务副总裁，本月初刚刚接替蔡育天出任上实集团总裁一职，亦属于“大股东派”一员。