俄罗斯铝业联合公司内讧

　　文|本刊记者 张军 出自《英才》杂志2012年4月刊

　　董事会主席与公司总裁打得热火朝天，其中一方甚至因分歧辞职。无论谁对谁错，这种情况对企业本身都是坏消息。

　　3月13日9时31分，香港证交所开市仅一分钟，全球巨型铝生产商——俄罗斯铝业联合公司（00486）股票随即被停牌。停牌前，俄铝收报股价为6.12元，跌1.29%。

　　停牌并非俄铝主动申请，而是港交所在俄铝公司的网页中发现一则声明：俄铝主席维克谢利伯格已经辞任。声明公开批评维克谢利伯格在过去的12个月中未履行职责，且自2011年2月起就从未出席过董事会会议，也没有出席最近一次的全球股东大会，更没有参加任何投资者会议。

　　对这些“罪状”不服的维克谢利伯格随即通过电子邮件予以回击。维克谢利伯格称，自己的确已经辞任公司主席，但辞职原因并非如网页所说。

　　邮件中，维克谢利伯格对公司的管理层做出诸多指控，列举了多项战略发展、生产现代化、社会及人力资源政策等他本人并不同意的决定。而这些决策之所以被执行，完全是因为公司管理层违反股东协议，在未经董事会批准的情况下强行实行。

　　而在双方大打口水仗后的第三天，即3月16日，俄铝发布2011年的业绩，与2010年相比，其铝产量比仅增长1%。

　　有消息表示，在前不久召开的几次董事会中，俄铝已就更换主席做出讨论，并计划在宣布业绩的当天，委任其他董事接手董事会主席职务。也许是消息走漏，维克谢利伯格提前出手，主动辞职。

　　俄罗斯铝业联合公司是全球最大的铝产品和氧化铝生产商，2010年赴港上市，目前市值近千亿港元。俄铝总裁奥列格·德里帕斯卡控制的En+公司持有其近五成的股份。

　　本次隔空骂战的双方均为俄罗斯顶级富豪。德里帕斯卡曾是一名物理学家，32岁时成了俄罗斯最大铝业公司的主人。2006年，38岁的德里帕斯卡曾以140亿美元的身价成为俄罗斯首富。而现年54岁的维克谢利伯格是俄罗斯第八大富豪，持有俄铝15.8%的股份，是其第三大股东。

　　在反击邮件中，维克谢利伯格还指出，现在的俄铝已由一家国际领先的铝业公司，褪变成一家债务负担过重，且被诸多诉讼和社会矛盾纠缠的公司，深陷危机。而现实情况似乎正如其所说。

　　实际上，俄铝一直高负债。2010年1月赴港上市时，由于其负债高达149亿美元，接近其募集的资金额，香港证监会曾禁止俄铝向散户招股，规定其只可接受100万港元以上的专业投资者的认购。但是，即便上市融资之后，俄铝仍是债台高筑。截至2011年9月30日，俄铝债务净额仍高达109.19亿美元。

　　很多分析人士指出，如何解决债务问题也许是两位富豪分歧的根本。对公司债务，维克谢利伯格一直感到忧虑，曾建议出售俄铝拥有的25%诺里尔斯克镍业公司股权以纾缓债务。但也许是出于保持行业垄断地位的考虑，也许是放眼长线投资的商业逻辑驱使，德里帕斯卡一直不同意出让诺里尔斯克镍业公司的股权，双方因此渐生嫌隙。

　　尽管在3月14日复牌之后，股价下跌了5.72%，但俄铝并不承认正“深陷危机”。而来自业内的消息表明：维克谢利伯格跟政府的良好关系，有可能使俄铝未来的发展堪忧。