陈志武：中国增速若继续放缓 商品下跌热钱回撤

　　虽然2011年四季度中国GDP增速依然达到9.2%，但相比2010年1月的11.9%，持续两年内八个季度的GDP增速回落，意味着中国经济毫无疑问在减速。相比之下，美国近期数月的关键就业数据却持续回暖，复苏之路似乎走得稳健。

　　站在投资层面，中美G2各自的经济走势出现分歧，会对市场产生怎样的影响？美国耶鲁大学金融教授陈志武出席2012年博鳌亚洲论坛时接受《第一财经日报》记者专访表示，如果中国经济增速在未来几年持续下调，全球经济将依然依赖美国拉动，大宗商品价格会下跌，资本将从新兴市场回流发达经济体。

　　“未来几年，如果中国经济增速持续下调到7%或者更低6%，全球经济的持续增长可能就要指望美国经济的复苏来带动，所以一旦全球主要经济增长点慢慢地从中国转移到美国的话，意味着对自然资源类的商品价格影响不会很大，因为美国经济增长主要靠消费，而不是依赖对房地产和基础建设项目的投资，铁矿石、铜、铝等大宗商品价格会下跌”，陈志武分析， 对比较侧重于长期投资的对冲基金、开放式基金来说，个人投资者会从澳大利亚、加拿大、巴西这些自然资源丰富的国家、以及从工业建筑、基础设施用的自然资源领域，转移到消费领域的行业和国家。

　　在过去一个月左右时间里，自从国务院总理温家宝在最新政府工作报告中把经济增长目标下调到7.5%之后，全球商品价格持续数星期下跌，一些资源类公司的股票也下跌很多。

　　“现在看来，美国在未来几年都可能回归成全球增长点，股票市场和其他投资品种增长获益的可能性最大”，陈志武表示，从去年四季度至今，中国的资金外流规模显著，人民币汇率基本回到均衡水平，市场解读信号很明显人民币升值时期告一段落。

　　“政府未来两三年的政策努力重点很有可能稳定汇率，使人民币进入不断贬值的趋势，但在我看来，根据购买力计算，人民币早应该贬值，只是因为政治原因加上贸易顺差，一直在升值，所以未来随着人民币贬值的趋势越来越明朗”，陈志武认为，意味着从2003开始的人民币不断升值且外资不断往中国、巴西、印度等新兴市场趋势就会告一段落，热钱进入中国的倾向性跟原来相比也会换一些方向。

　　“其实从全球范围看，参考过去的历史，每隔几年或几十年都会出现资金在发达国家和新兴市场之间的回调，我觉得今年可能会是一个转折点”，陈志武说。 (来源：嵇晨)