张大中2011成绩单:国美利润不到苏宁四成

　　日前，国美、苏宁两大家电零销商相继发布了2011年财报。财报各项数据显示，国美在营业收入、净利润等多项重要指标上，均落后于老对手苏宁。

　　国美上市公司母公司拥有者应占利润由2010年的19.62亿元下降至18.4亿元，降幅达到6.22%，而相比之下，苏宁2011年实现净利润4 8.21亿元，同比增长20.16%。也就是说，国美的净利润仅仅相当于苏宁的38%。

　　“美苏”争霸局面已经维持多年，而就2011年的财报而言，国美已经全面处于下风。但是，在著名家电观察家罗清启看来，未来的形势并不十分明朗。“目前阶段，国美尽管落后苏宁不少，但是还要看远期规划。去年，国美作出了多项改变，未来竞争并不好估计。”

　　国美净利润跑输苏宁

　　国美电器于3月27日率先公布的2011年业绩报告，让外界失望不已。

　　根据年报显示，门店净增253家的国美销售收入只增长17.5%至598.21亿元；毛利润108.59亿元，同比增长16.0%。国美电器的主要财务指标都出现了下降，净利润却由2010年的19.62亿元下降到了18.4亿元。此前连续三年保持增长的综合毛利率也首次出现下降，下降幅度达到18.15%，较去年同期减少0.24个百分点。

　　国美电器CFO方巍对此解释说，“综合毛利率下降主要是由于2011年投入电子商务，投资额较大，拉低整体综合毛利率，如果不计算该方面因素，综合毛利率应上升0.4个百分点，至约18.8%。”

　　不管怎样，这份低迷的业绩报告让此前看好其增长前景的投行大跌眼镜。因为，在2011年10月国美前三季报告的净利润数据甚为喜人，同比增长24.38%的成绩让各大投行都给出了其继续唱多的评级，摩根大通甚至去年9月开始多次选择增持国美电器。

　　只是作为“张大中时代”的第一份年度报告，实在让外界大为失望。次日，美银美林等投行纷纷抛出降低评级报告。对于国美盈利能力下降，美银美林委婉认定是公司遭遇“销售结构性问题”，网上销售进一步扩张致使四季度亏损4亿港元为主要原因。国美电器则认为原因归结为期内营销费用按年大增35%至69.04亿元。

　　国美企业发展与投资者关系部副经理卢江公开表示说，“去年11月初国美SAP系统全面上线，在运营上有一个磨合阶段，影响了第四季度的销售和利润。此外，电子商务的基础设施、品牌运营等投入大，通过低价销售来扩大市场占有率，也使得利润受影响。”罗清启对此表示说，“国美目前还处于建房子阶段，有着大量的投资暂时没有回报”。

　　3月30日晚7点，苏宁电器随即发布2011年度报告。去年全年，苏宁电器实现营业收入938.89亿元，同比增长24.35%，同时实现净利润48.21亿元，同比增长20.16%。这一系列的数据与国美相比均处于绝对领先，营业收入是国美的1.56倍。

　　卢江表示，虽然国美上市公司部分总营收低于苏宁电器，但如果加上非上市公司部分，则“两家差不多”。卢江称，非上市门店业绩基本与上市门店持平，因此按照增长比率粗算，国美集团总营收应该在955亿元左右。

　　截至报告期末，国美上市公司去年开设新门店282家，关闭低效门店29家，门店总数达到1079家。加上非上市门店及大中电器门店，国美集团运营的门店数量合计达到1737家。苏宁的门店总数与之相当，为1724家。

　　电商成竞技重点

　　对比“美苏”两方年报可发现，双方在门店扩张上的速度均有所放缓，而单店盈利能力却均出现下降。

　　国美电器上市公司单店年利润约171万元，较2010年减少67万元；苏宁单店年利润约280万元，较2010年减少19万元。多位业内人士在接受记者采访时也表示，“在未来的竞争中，国美和苏宁已经不再可能维持往年的扩张速度，跑马圈地的时代早就完结。”

　　网购对一二线城市实体门店带来严重冲击，电子商务与实体门店的发展都走在了“十字路口”的阶段。在此情形之下，“美苏争霸”由线下转为线上将成为现实。

　　2011年，苏宁易购全年实现销售收入约59亿元。对于2012年，易购的目标是“力争实现销售规模200亿元，冲刺300亿元”。虽然，国美并未在年报当中透露电子商务板块的具体盈利数据，但有分析师认为，国美网上销售周期性减慢及结构性问题可能较预期更差。

　　在目前的家电电商格局中，京东商城占据头把交椅去年，京东商城销售额为308亿元，易购收入达到59亿元，注册会员超过1000万。在艾瑞咨询公布的数据中，库巴网以1.2%的市场份额位列第八。库巴网去年却因亏损近亿元，直接导致库巴CEO王治全的卸任。

　　3月30日，国美正式入驻当当网，以“店中店”模式在当当网发力电商。这并非是国美首次开启“店中店”模式。早在2011年，国美旗下的电子商务公司就曾加入过淘宝商城。

　　当当网与国美网上商城的接触始于今年年初。今年3月，双方就已完成合作框架签署。“当当网活跃的巨大会员将是国美的一笔财富。”罗清启如是说。国美网上商城CEO韩德鹏曾表示，国美电商将在未来2-3年内完成占据国美电器总销售额10%的目标。与当当的合作，国美网上商城内部人士说，最主要看到的是当当的用户和流量。

　　相对于国美的借力，苏宁电器在此方面的做法却完全相反，苏宁电器副董事长孙为民曾表示：苏宁易购有自己独立的完整的运营体系，不需借助其他平台发展。

　　“电子商务方面，苏宁确实占据领先地位，实体门店，苏宁也有优势。但是，未来的格局依然有待观察。”罗清启告诉时代周报记者。

　　或许，让外界真正失望的是陈晓（微博）离去，张大中接手后，仅从国美的第一份年报业绩来看，张大中并没完全填补陈晓留下的空白。在核心人物缺场的情形下，国美的电商之路，抑或是与苏宁还将继续下去的“美苏争霸”何去何从，都是一个难题。

　　来源：时代周报 (来源：人民网)