A股年内或现长期拐点

　　本报记者 胡东林

　　虽然今年的经济增速预期被下调，但对宏观经济的增长却大可不必悲观。业内人士认为，本轮经济增长存在三方面的动力，而股市虽然缺乏以往那种大的投资机会，但在整体估值偏低以及调控政策年内可能出现松动的背景下，市场有可能形成长期拐点，而房地 产板块尤其值得关注。

　　“在目前内忧外困的情况之下，股市很难有大机会。”东兴证券研究所所长王明德在日前举行的和讯春季股市投资策略会上表示，从市场博弈的角度出发，过去基金、保险市场还可以掀点风浪，但现在情况却发生了变化。对于社会热议的养老金入市，中国政法大学金融与衍生证券研究中心副主任张鸿儒认为，此举目前并不足以唤起大牛市，而之前一轮牛市的根本动力也来自于我国在2008年股票市场大幅度下跌以后新出现的变化，包括资本市场、债券市场和融资制度的完善等。他进一步说，养老金能不能入市应当取决于上市公司自身的经营业绩，如果公司业绩和其他一些条件符合了养老金入市的要求，在这样的基础上，养老金入市是完全可以的。

　　虽然今年的经济增长预期下调，但对于宏观经济增长却不必那么悲观。西南证券首席研究员张仕元进一步指出，本轮经济增长的三个动力来自于三个方面：一是保障房建设；二是社会经济发展的内在因素推动，如城市化进程带动了城际或城内轨道交通的发展、能源需求压力会刺激新能源的发展、劳动力成本上升带来大量重装备的发展；三是政府一直倡导和重点扶持的战略性新兴产业，这也对未来的经济增长形成推动。

　　“前两年战略紧缩有可能会引发年中的调控政策变局。”北大方正金融研究院院长郭士英相对乐观。他指出，如果目前的政策基调不变，则股市还存在继续调整的空间；但投资者也应当看到，当前的总体市场估值已处于非常低的水平，如果政策“变局”和行情探底二者叠加，则市场有可能形成长期的拐点。

　　具体而言，长城证券研究总监向威达认为房地产板块可能是今后一个时期值得重点关注的板块，该板块龙头公司流动性、资金项目储备状态都非常好。长城证券的研究显示，房地产股票的估值大多处于历史低位，按照2011年静态市盈率是9倍，2012年大约为7倍，不仅大大低于过去七年房地产板块20倍的市盈率，也大大低于美国和香港这样发达市场和成熟市场15倍的市盈率。而与此同时，今年房地产上市公司的业绩基本上都已经锁定，不存在太大的变数。