散户参与新股IPO询价试水 机构定价时代即将过去

　　引入散户参与新股IPO询价试水

　　为给IPO制度更深一层的改革铺路，证监会决定在正式引入散户参与询价之前先行摸底。昨天，上证所与深交所分别举行翠微股份、奥康国际和龙泉股份散户参与询价试水。虽然这只是一场模拟活动，散户询价得出的结果还不能作为新股定价依据

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　　六成散户参与模拟询价

　　证监会日前公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》明确提出将“扩大询价对象范围。除了目前有关办法规定的7类机构外,主承销商可以自主推荐5-10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售”，为此，沪深交易所自9日起开展中小投资者IPO模拟询价活动。分析认为，昨天的这次模拟询价或是为中小投资者未来真正参与新股询价做准备。

　　按照要求，中小投资者模拟询价初期是由具有经纪业务资格的券商每家可以推荐20名投资者参加模拟询价，合计总数约为2000名的散户参与龙泉股份询价。据龙泉股份主承销商太平洋证券的资本市场人士介绍，截至下午3点，参与龙泉股份模拟询价的中小投资者总数量有1200多位，也就是说大概有60%获得参与模拟询价资格的中小投资者进行了报价申购。

　　投资者报价比较踊跃

　　虽然散户参与IPO询价只是模拟，并且最终结果将于下周公布，但有关方面还是透露了一些情况。根据规定，申购数量方面，深市方面下限为500股，在中小投资者填写符合合理价格区间的模拟申购价格后，平台会自动按照模拟申购对象账户虚拟资产总额算出对应的最大申购量。填写的模拟申购股数必须不超过最大申购量，以及主承销商规定的模拟申购数量上限，且必须为500的整数倍。

　　据了解，昨天，参与龙泉股份询价的中小投资者报价比较踊跃，1200多人中最高报出了每股180元的价格，最低报价则为每股1元，绝大多数中小投资者的报价在15至16元左右，低于申银万国证券公司对于龙泉股份的建议询价区间18至26元。

　　即将迎来市场化定价

　　事实上，新股定价过高导致IPO新股发行的“三高”症一直被市场诟病。而IPO定价作为新股发行的重要一环，管理部门一直在努力让其走向市场化定价。虽然这次只是模拟询价，为中小投资者未来真正参与新股询价预热，至于之后什么时候、如何把中小投资者纳入到定价体系中，以及具体怎么操作都还是未知数。

　　不过，也有业内人士认为，虽然由具有经纪业务资格的券商推荐的散户参与询价，在众多机构中仅有极小的定价权，因此散户其实是不可能左右定价的，参与IPO的询价仅算一个“陪练者”，但管理层要求证券交易所组织开展中小投资者新股模拟询价活动，促进中小投资者研究、熟悉新股，引导中小投资者理性投资，从而达到抑制“三高”的市场诟病，这应该是一条正确的路数，相信IPO定价由机构投资者决定的时代即将过去。