早盘两市低开高走 金改水利大涨

　　受周末欧美股市重挫拖累，周一早盘沪深两市大幅低开，随后在金改概念和水利建设板块的带动下逐步回升，欧美经济与股市再陷危机，或给刚有好转的A股市场带来较大的不确定性。截至10点30分，上证指数报2355.11点，跌幅0.17%；深成指报10013点，跌幅0.31%。

　　盘面

上看，有色、水泥、农业等板块跌幅靠前，地产、银行跟随大市调整，水利、酿酒、券商逆市翻红。

　　技术上看，大盘在2260点附近止跌回升，并在上周形成向上突破的态势，成交量也有所放大。但后市还要进一步观察大盘突破的有效性，因为上证指数目前正处于60日、120日均线的粘合处，同时外围大环境不利于多头进攻。上证指数60日、120日均线将是重要的上升阻力位置，指数在没有有效突破60日、120日均线之前，就不能确认二次探底的结束。(研判>>>二浪调整或已结束 A股有望迎新一轮升势

　　金融改革概念股延续活跃，公告小额贷款公司成功设立的鼎立股份大幅高开，闽东电力也一度触及涨停。另外，该热点扩散到天津，海泰发展、滨海能源涨停，公开资料显示，国务院早在2006年即明确金融等方面改革原则上安排滨海新区先行先试。

　　水利板块涨幅靠前，三峡水利、利欧股份、粤水电、钱江水利、安徽水利、大禹节水等均大涨。央行、发改委、财政部、水利部、银监会、证监会、保监会七部门日前近日联合发布的《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》指出，金融部门要积极探索综合运用多种政策资源的有效模式，把水利作为国家基础设施建设的优先领域，把农田水利作为农村基础建设的重点任务。

　　消息面上，在欧债危机平静了一段时间后，西班牙再度成为欧债危机新的关注点。伴随着金融危机爆发，西班牙持续十年的房地产泡沫破灭，国内银行业背负了沉重债务。由于大量房地产贷款坏账未完成拨备，预计银行坏账问题将继续恶化。欧元区第四大经济体西班牙可能成为继希腊、爱尔兰和葡萄牙之后的第四个需要申请金融援助的欧元区成员国，欧元区市场本周陷入新一轮动荡，欧洲、美国股市和国际大宗商品曾出现大幅下跌。美国、欧洲股市出现持续调整，A股市场恐怕也难完全不受影响。

　　今日或有调整 无阻反弹之路

　　随着一季度宏观经济数据的尘埃落定，沪指在上一周实现了四连阳，利空出尽是利好的意味比较浓厚。不过经过连续将近一周的反弹之后，大盘上升动力似有不足，同时面对外围市场的调整压力，今日大盘或有反复。

　　从外围市场来看，受到中国经济增长放缓以及美国消费者信心指数不佳的影响，上周五美股大跌。道琼斯工业平均指数下跌136.91点，收于12,849.67点，跌幅为1.05%；纳斯达克综合指数下跌44.22点，收于3,011.33点，跌幅为1.45%；标准普尔500指数下跌17.30点，收于1,370.27点，跌幅为1.25%。

　　此外，受到西班牙股市暴跌的影响，欧洲股市也出现大幅下挫。西班牙IBEX 35指数暴跌3.9%，收报7222.80点，创下自2009年3月以来的新低。意大利富时MIB指数下跌3.3%，收报14,388.65点。泛欧斯托克600指数下跌1.6%，收报253.11点。法国CAC 40指数下跌2.5%，收报3189.07点。英国富时100指数下跌1%，收报5650.92点。德国DAX 30指数下跌2.7%，收报6561.20点。

　　从主力资金的态度来看，上周大盘虽然实现了四连阳，不过基金还是进行了减仓操作，降低仓位。民生证券数据统计，截至4月13日，主动型股票方向基金平均仓位为83.45%，上周主动减仓0.84个百分点。德圣基金测算显示，截至4月12日，主动管理的股票方向基金上周主动减仓2个百分点。其中，股票型基金平均仓位为82.1%，环比下降1.43个百分点；偏股混合型基金平均仓位为76.56%，下降1.33个百分点。

　　虽然短期内股指或有反复，不过进入二季度后，大盘反弹的逻辑和理由还是存在的，因此其反复可能只是反弹之路的小插曲。首先，一季度的经济数据已经尘埃落定，经济的回落成为事实，在盘面上沪指两百多点的回落也充分反映了经济的回落，因此在上周经济数据逐步公布的过程中，股指开始反弹，这正好应验了利空出尽是利好的股谚。

　　其次，从经济层面上来看，二季度经济或将企稳回升。一些细部数据已经显现经济二季度出现反弹的可能。一是工业生产已经出现了季度性回暖征兆。一季度日均发电量是126亿千瓦时，比去年四季度增长1.6%。粗钢日均产量191万吨，比去年四季度日均产量增长12.4%。二是去年四季度中国已经开始了库存调整过程，按照库存调整一般持续6个月的周期规律，二季度企业库存投资有望恢复，也能保证投资稳健增长。三是中国投资稳健，仅需保持稳定就能维持高增长。

　　第三，二季度稳增长的经济政策可能会频出。一季度GDP同比增长8.1%，这已是我国经济增速连续第五个季度放缓，而且8.1%的增幅也低于市场之前8.2%到8.4%的普遍预期。出人意料的经济增速难免引发市场猜想，多方预测包括下调存款准备金率，加强公开市场操作，进一步给企业减税等多项稳增长政策将先后出台。

　　从技术上看，从3月14日到3月29日，沪指下跌幅度超过200点，不过依然没有跌破3067、2926和2536这三个阶段性高点所连成的趋势线，从图形上看这200多点的回调是对该趋势线的一次确认。经过这次确认后，2132点将成为至少是中期的底部，大盘或将沿着2132点和2242点连成的上升趋势线展开反弹。（中证投资 吕雷）

　　政策逐渐转向利好助市场苏醒 中线仍看好

　　调控转向弹性化和定向宽松

　　3月份信贷超出预期以及关于首套房贷款利率下调的传闻，显示货币政策有紧缩放缓的迹象，而周末出台的两条消息更是在发出调控转向弹性化和定向宽松的信号。

　　中国人民银行4月14日对外宣布，自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，这意味着人民币汇率波幅再增一倍。汇率弹性的扩大有利于中国经济，宏观调控的自主性就会得到提升，这也将缓解以美国为首的一些贸易伙伴国对于中国汇率政策的指责。

　　4月13日央行下发通知，对央行专项票据置换进展顺利的县域法人金融机构，给予1%的法定存款准备金率政策优惠，同时央行总行将安排增加支农再贷款额度300亿元，期限为一年。上述政策均释放出央行定向宽松的信号。

　　市场开始逐渐苏醒过来了

　　由于政策逐渐转向利好，如我们前期所预测的，沪指在节后的交易中有了重新回稳的机会。虽然当中也有反复，但是通过上周的努力后，收盘不仅回收了短期均线，也回收了部分的中期均线，包括34天均线、89天均线和34天均线。

　　很明显，市场从前期被打懵的状态中逐渐苏醒了过来，只是有些投资者苏醒得快一点，有些投资者则苏醒得慢一点而已。在连续的回稳后，量能也开始逐渐放大，盘口的交易显得非常活跃，投资者信心有所恢复。

　　在近期，市场经历了CPI反弹、道指大跌、2012年一季报并不很乐观、一季度经济数据下滑较快等各种利空因素的冲击，但我们看到沪指还是顶住压力在回稳。这实属不易，也反衬出上周只有一家新股发行的扩容压力大减的好处，而这种难得的空当期在新股发行纪录上是较为少见的。

　　正如上期本栏我们所提示：“在市场处于相对低位时，管理层能出利好维护市场，确实显示在2245点一线是较为重要的政策底。与此同时，期指一号空军减持空单，也发出了大空头不再看空市场的信号。还有，未来将有各种各样的资金入市，更使得市场充满信心和想象力。”

　　中线仍看好超短线应滚动

　　就中线来看，房地产板块和券商板块相对已有较好连续性，而短线温州和深圳等地金融创新概念股横空出世极其强势，沪市本地股也被全线激活，这些热点对激发人气起到了很大的刺激作用。这也预示着结构性的机会始终是存在的，而且中线市场仍然向好，也可以继续看好。

　　很明显，就短期来看，沪指能否继续推升将更多地取决于金融创新概念股能否进一步推进。而在此主题中，主要有三类板块将会直接获益：券商股、当地区域房地产股和创投概念股。目前从区域角度去拓展的热情更高一些，从浙江温州的小贷，到深圳本地的创新，并且已经延伸到具有想象空间的沪市本地股等等。

　　但如果从超短线角度操作去观察的话，今年的市场似乎有一个规律，也就是沪指处于连续下跌或回吐缩量状态时，盘中却已提前出现集中性热点活跃个股成批涨停时，往往是超短线较好的介入点。随后，等市场迅速恢复起来，沪指出现快涨时但手中股不再上行时，往往又是超短线一个较好的减仓滚动点。

　　虽然我们中线较为乐观，将2012年定位为大行情的打底年，认为持股或者低吸是最好的操作手法。但从近期市场来看，前述的超短线操作的后一种情况在上周四和上周末的盘口有所体现，很可能已经在提供一个超短线的减仓滚动机会。所以，在未来沪指冲高的过程中，不妨兑现部分累积上涨幅度较大的品种，这样就可以提前腾出未来遇上小幅回吐时的再度低吸资金。

　　就像我们以前所说的，或许当我们回过头来看时，2132点就是一个相对较低的点位。同样的，或许当我们回过头来看时，2012年的盈利是由一段段来回操作的小胜积起的大胜。（上海证券报）