一季度A股垫底 二季度期待翻身(图)

　　“股市为何牛不起来？”上周四，《人民日报》再次“代言”投资者，发出了这样的疑问。回顾今年第一季度的A股行情，“前两月上证综指一路上升，从1月初2160点左右，一路攀升至2400点左右。谁料，到3月中上旬，A股见顶下行，上证综指从2400点左右又一路下行至2240点左右 。从股指看，一季度A股成为全球表现最差的股市之一”。

　　A股这样的表现让众多投资者有些按捺不住了。4月伊始，不少专家、机构投资者争相“许愿”二季度，期待着A股能迎着春风打个翻身仗。当然，市场中不乏泼冷水者。私募等机构投资者普遍看空4月走势，认为A股的底部在二季度探明的概率很大。

　　经济延续下滑 A股表现欠佳

　　4月13日，受前一交易日央行公布一季度新增贷款超万亿消息影响，早盘沪深两市略微高开，但随后在一季度经济数据低于预期的情况下，市场出现一定调整，后市沪综指围绕2350点附近反复震荡。截至当天收盘，沪指报2359.16点，涨8.30点，涨幅0.35%，成交923亿元；深成指报10043.72点，涨36.07点，涨幅0.36%，成交865亿元。

　　国家统计局13日公布的数据显示初步测算，一季度国内生产总值107995亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%，低于此前8.4%的市场预期。一季度GDP增长延续下滑态势，创下2009年二季度以来新低。

　　而按照《人民日报》的说法，年初股市慢慢拉升，与投资者对2012年调控的经济政策可能放宽松的预期有关。

　　政策延续宽松 A股走势清晰

　　总体来看，一季度宏观经济数据表现我国经济仍在探底过程中，经济下行趋势并未放缓，如果在宏观政策上不加强预调微调的力度，不排除全年经济增长低于年度目标7.5%的可能。不过，从货币供应量以及新增信贷等货币数据来看，央行已经在货币政策上出现逐渐放松的趋势。特别是3月份新增贷款超万亿，充分表明货币政策开始逐步放松，流动性出现边际改善，未来政策将延续较宽松态势，二季度存款准备金率下调可能在增大。

　　因此，当前A股的走势就变得相对清晰起来。一方面，经济加速探底，从经济基本面的角度而言，不支持A股出现系统性上涨行情；另一方面，政策预调微调力度将没有悬念地增强，加之近期金融改革创新所透露出中央对小微企业的扶持意图，以及近期首套房房贷再现打折，“保刚需”呼之欲出的现实，政策已从中性向中性偏宽松过渡。

　　可以说，A股已正式步入了左侧交易区间，在此阶段，投资者需放弃对市场出现系统性行情的幻想，同时克服对市场再次步入熊市的空间，寻找结构性机会，探寻真正的价值股。对真正优秀的价值股而言，2132点附近的股价将成为真正意义上的中期底部，而市场的每一次调整都将是逢低吸纳价值股的机会。

　　金融改革乐观 A股急盼翻身

　　金融改革主线的持续膨胀将进而释放持续膨胀的做多能量。其中，浙江东日(600113)等先头部队强大的赚钱示范效应迅速得到了市场认可，以至于宁波银行(002142)等银行股在昨日也出现了买盘追捧的迹象。而此类个股则是市场人气股、指标股，所以它们的崛起，直接推动A股的强硬。

　　分析人士认为，主要是因为金融改革带来的乐观预期。一方面是小额贷款概念股向整个金融股主线晋级，比如说浙江富润等小额贷款概念股涨停，而整个券商股、期货、信托等诸多金融股也跃上涨停板或涨幅榜前列。

　　另一方面是金融改革主线涉及区域迅速从温州走向浙江并走向全国，昨日深圳也出台了金融改革的相关指导意见，受此影响，沙河股份等深圳本地股迅速逞强，部分热钱迅速从小额贷款概念股身上撤出转向深圳本地股，从而使得昨日深圳成指后来者居上，迅速回抽，整个A股市场出现了你追我赶的乐观氛围。

　　弹升条件不足 A股压力犹存

　　以往经验显示，一轮大级别的弹升行情，货币宽松政策、经济上行趋势，这两个因素缺一不可。如果缺一个，只能产生大级别的反弹。比如说2003年的基金发行的五朵金花行情，是有经济上行趋势，缺乏货币政策宽松。在2010年国庆节后的大级别弹升行情，是有货币宽松预期，缺乏经济上行趋势配合。而2005年底至2007年、2008年底至2009年年中的大级别行情，则是两者皆具备。

　　反观当前A股，这两者均不具备，在本周五虽然会延续着本周四的强势，但弹升空间相对有限。况且A股接下来绝非毫无压力。比如说新股发行节奏在下周提速，下周共有八家新股发行，其中，三家是上交所的中大盘股，如此就会进一步分流A股的存量资金。

　　当然，市场的可操作性明显增强。所以，指数强势的过程，也是投资者调整仓位结构的过程。

　　就目前来看，建议投资者仍宜积极关注当前金融改革主线的滞涨品种，包括信托、租赁、期货概念股等品种，渤海租赁、安信信托、经纬纺机、盛运股份等。与此同时，对煤炭股等一些近期明显有资金加仓的品种也可跟踪，国投新集、盘江股份等品种就是如此。另外，优质次新股也因为估值低企、成长性突出，也可跟踪，普邦园林、宜昌交运、德联集团、博雅生物、三诺生物等。文/安福兴

　　大盘短期反弹能否真正摆脱震荡

　　上周沪指涨52.61点，涨幅2.28%；深成指涨257.52点，涨幅2.63%；创业板涨17.06点，涨幅2.43%。资金面结束了前期持续流出的情况，总体流入流出资金基上持平，券商、房地产、重型机械指数位列流入前三名。技术上看，股指上行压力依然存在，流动性目前仍没有积极好转信号。本周有8只新股发行，IPO加速或令市场资金面再陷紧张状态，如果没有增量资金支持，股指或冲高回落。

　　短期反转 政策放松预期成关键

　　上周A股市场上演了一个短期的反转形态。周一沪市跌幅近1%击穿了2300整数位置，而周二开盘则指数的调整幅度开始加大，沪指回到2250的位置，然而午后多头自救迅速逆转了盘面颓势，大盘当日收盘反涨近1%。虽然周三受外围市场走弱影响指数大幅低开，但是迅速回升尾盘再度小幅上涨。周四指数在疑似信贷数据曝光和深圳金融创新传闻的影响下大幅拉升，周五指数依然保持强势。

　　技术上看，沪指60日均线上穿半年线，暗示大盘中期反弹趋无忧；不过短线上看，经过周四周五的短线拉抬之后，沪指已与5日均线发生较大偏离，大盘短期整固等待5日均线上行可能较大。观察发现，在经济基本面与政策面此消彼涨的博弈当中，政策放松预期再次占据上风，成为引领上周市场反弹的关键因素。

　　本周预判：回调压力加大 需继续消化

　　经过上周持续反弹后，股指进入了市场密集成交区，2月中下旬至3月中旬这十几个交易日是2132点以来成交量集中放大的区域，套牢筹码将成为后市上行的压力。另外，房地产、有色金属和券商三大权重板块已经逼近前期反弹高点区域，回调压力加大。因此，东吴证券认为，短线指数在这个区域将面临反复，甚至出现一定幅度的回调。

　　华讯财经观察到，股指走出四连阳，周线上已构筑了见底后的阳线攀升形态，中线投资者有进场迹象，全天的高点正在30日线之处，大盘将在本周一马上发动新一波冲击。指数MACD趋势性指标形成金叉，实际上，很多个股已提前出现这一信号，而银行、券商等金融板块的逐渐回暖，权重的榜样带领作用都将推升股指，基本可宣告股指二次探底结束，此次底部构筑后的上扬快速而完美。

　　同时从反弹浪的角度来看，在2132低点至2478高点ABC三浪形式反弹之后，2478高点至2388低点为1浪下跌，2388低点至2476高点为2浪反攻，2476高点至2242低点结束了3浪下跌，2242低点展开了4浪反弹。财通证券认为，超跌反弹已展开，但反弹之后将还会再次调整。而半年线、60日均线目前在2350点附近，在破位之后上周又完成了反抽确认的过程，随着上周重返60日与半年线之上，大盘将展开震荡消化上档压力的过程，短期继续向上将受到上档沉重套牢盘的反压作用。

　　本周看点：“交割日效应” IPO加速

　　对于后市的走势，分析人士表示，大盘重要目标点位是2400点，但到达这一目标区间后，会有消化期指交割效应的要求，因此，本周大盘整体应该是震荡攀升走势为主。

　　在经历两周的发行低谷后，新股发行再度驶入快车道。主板、中小板及创业板合计8只新股都将于本周启动网上发行，这对刚止跌企稳的大盘而言可谓一大考验。

　　本周发行的8只新股分别是宜通世纪、任子行、东江环保、天山生物、龙泉股份、奥康国际、人民网及翠微股份。8只新股拟发行数量总计3.38亿股，预计募集资金总额为35.77亿元。8只新股中人民网的关注度最高；2011年实现营业收入4.97亿元，净利润1.39亿元。

　　此外，在年报发布如火如荼之时，A股的一季报也拉开了帷幕。在季报与年报双重交织下，业绩无疑成为近期个股的重要看点。

　　文/安福兴 (来源：北京青年报)