家具以旧换新箭在弦上 中端家具公司受益最大

　　商务部新闻发言人沈丹阳15日在新闻发布会上透露，商务部积极支持地方进行家具以旧换新的试点，试点好的话，可以在全国推广。

　　这意味着，继汽车和家电以旧换新后，家具或将成为政策支持的下一个重点。

　　我们的数据显示，在全球经济增长放缓、中国制造业成本上升的 背景下， 家具的出口贸易增长已经越来越难以为继。

　　2011年11月家具制造业出口交货值占主营业务收入的比重已经从2008年2月份的44.8%降到23.9%，同时2010年以来的房地产调控政策强力打压了房地产需求，家具内销市场的增长率自2010年初开始不断下降，适时推出家具以旧换新政策确有必要。

　　根据家电以旧换新的历史经验看，我们推断家具以旧换新对家具消费拉动作用有望达到1100亿元，而入选企业资质中，根据家电下乡政策判断，渠道广配送好，以及中端家具为主的公司将受益。

　　和家电产品不同的是，家具产品定价不清晰且产品的回收渠道不健全，因此政策补贴过程中，消费者对能否实际享受到折扣心存疑虑，我们推断新政实施需要配合实施透明公平的产品定价体系。此外由于家具产品回收利用率很低，因此目前均依靠大卖场集中回收，且回收家具如何评估也需要未来政策作出合理导向。

　　投资建议：我们预计索菲亚、美克股份等公司可能受益。同时建议关注中端产品定位，单价不高且商业渠道布点较多的德尔家居和大亚科技等地板企业。