PM2.5监测技术规范即将出台 重点关注一类股

　　上海市室内环境净化行业协会副会长王芳称，按照国务院的要求，今年将首先在长江三角洲、珠江三角洲和省会城市全部做到PM2.5监测，“光是设备仪器采购就要有一亿多元。”

　　===本文导读===

　　【行业动态】环保部副部长:PM2.5发布勿做“技术处理” | PM2.5监测技术“

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　　今年PM2.5设备采购将过亿元 | 环保部：环保项目要提高资金使用效益

　　【行业研究】环保行业：固废处理走进春天里 | PM2.5打开环保新市场

　　环保行业：调整补贴模式 抑制煤充垃圾 | 环保行业：一季度业绩分化明显

　　环保部副部长：PM2.5发布勿做“技术处理”

　　2012年全国环境监测工作会议10日在广州召开。环保部副部长吴晓青在会上要求，各地一定要将PM2.5真实的监测数据发布出去。

　　吴晓青说，包括珠三角城市在内的地区，率先发布PM2.5数据后，有公众对数据提出了质疑，说明环保部门的数据缺乏公信力。因此环保部门一定要成为真实客观数据的追求者和捍卫者。如果发布的数据不真实，将会使数据失去公信力。

　　吴晓青表示，他在调研过程中了解到，技术人员是非常希望将真实的数据发布出去的，但一些局长考虑的问题会更多，面对的压力比技术人员更大，所以可能会做一些技术处理。

　　吴晓青一再强调各地环保部门要保证监测数据发布的准确、客观和中立。(羊城晚报)

　　PM2.5监测技术“国标”将出台

　　随着各地PM2.5监测的逐渐开展，市场对监测仪器以及净化空气设备的需求让企业嗅到了新商机。昨日，北京市环保局发布消息表示，PM2.5监测国家技术标准将出台，一旦此项标准出台，即在全市开展此项监测，监测前将会采用招投标的方式采购相关的监测仪器。业内人士分析表示，监测PM2.5后检测行业信息化领域、空气净化行业将迎来利好发展机会。

　　按照计划，今年年底时，北京监测PM2.5的站点将会增至35个，部分站点会设在马路周边。

　　PM2.5的监测将给相关行业带来商机。环保部副部长吴晓青此前曾表示，全国大概要布设1500个监测点，这个过程前期需要的投入将超过20多亿元，每年新增的费用也将超过1个亿。

　　中投顾问环保行业研究员盘雨宏分析表示，监测PM2.5之后，检测行业信息化领域、环保领域、空气净化以及相关行业的资本市场领域将迎来利好发展机会。就在昨日，记者咨询湖南一家生产环保设备的公司获悉，随着PM2.5的监测逐渐提上日程，其公司面向电力公司等污染企业生产的脱硫、脱销等设备销量较之此前有很大提升。(新华网)

　　今年PM2.5设备采购将过亿元

　　9日在上海召开的中国清洁行业高峰论坛上，上海市室内环境净化行业协会副会长王芳称，按照国务院的要求，今年将首先在长江三角洲、珠江三角洲和省会城市全部做到PM2.5监测，“光是设备仪器采购就要有一亿多元。”

　　此前的2月29日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，同意发布新修订的《环境空气质量标准》。上述标准增加了细颗粒物(PM2.5)和臭氧8小时浓度限值监测指标。

　　上述会议要求，2012年在京津冀、长三角、珠三角等重点区域以及直辖市和省会城市开展细颗粒物与臭氧等项目监测，2013年在113个环境保护重点城市和国家环境保护模范城市开展监测，2015年覆盖所有地级以上城市。

　　王芳预计，在PM2.5监测普及后，为保环境达标，未来在该领域的投入将达到1000亿元。(东方早报)

　　环保部：环保项目要提高资金使用效益

　　环保部副部长周建13日在全国环保规划财务工作会上说，我国环保项目资金投入总体不足和资金使用不好两种现象并存，环保部门要完善项目管理机制，提高项目资金的环境效益，形成项目运作的良性循环。

　　根据《国家环境保护“十二五 ”规划》，“十二五”期间，全社会环保污染治理投资需求约为3.4万亿元，比“十一五”期间增长57.4%。周建表示，各地各部门要切实转变管理理念，不能只重视“要钱”而不重视“花钱”，不能只重视项目申报而不重视项目实施。要以“十二五”规划的实施为契机，坚持项目编制和项目执行并重，坚持加快项目实施进度与财政资金使用的安全性、规范性和有效性并重，不断提高资金使用效益，“从社会融到钱是能力，花好钱更是硬功夫”，周建说。

　　周建同时表示，环保部门还要重视加强投融资体系建设，完善社会融资机制，吸引更多的资金投入到环保事业中来。我国环境问题依然十分突出，应在加快环保重点工程建设、保障和改善民生上下工夫，完善规划体系、增加项目储备，强化投资管理、确保投资安全和效益，积极探索出代价小、效益好、排放低、可持续的环境保护新道路。(新华网)

　　环保行业：固废处理走进春天里

　　国内生活垃圾处理行业进入加速发展阶段，且垃圾处理费征收范围的扩大、收缴率的提高为行业的成长提供了日益强劲的支持，因此，我们长期看好生活垃圾处理行业。而桑德环境在国内生活垃圾处理行业处于第一梯队，可充分享受行业的加速成长，具有长期投资价值。

　　一季度走弱难掩估值优势

　　2012年一季度，沪深300指数上涨4.65%，环保行业下跌2.88%，表现弱于大盘。其中，中材国际上涨26.8%，位列环保行业涨幅榜首位；同期，永清环保下跌28.3%，是环保行业中跌幅最大的，这是由于此股估值偏高，存在较大的估值修正压力。

　　虽然一季度走势疲软，但环保板块的估值优势却已经开始显现。统计数据显示，2012年3月30日，环保行业PE为20.39倍，全部A股PE为12.92倍，非金融行业PE为17.54倍。目前，环保行业PE/非金融行业PE为1.16倍，相比均值1.14倍仅溢价1.82%，且环保行业PE比历史均值34.41倍低40%，行业估值优势开始显现。

　　固废处理：步入黄金发展期

　　一季度，在水务、固废处理、大气治理、环境监测4个细分行业中，固废处理表现最好，上涨1.05%，这与该子行业强劲的基本面有关。我们认为，在一系列政策的扶持下，固废处理子行业有望迎来高速发展的成长期。

　　生活垃圾处理：进入加速发展阶段

　　“十一五”期间，我国投入2100亿元进行固废处理设施建设、运营，城市生活垃圾处理设施建设显著加快。截止2010年底，城市生活垃圾无害化处理厂数量已达到628座。2011年底，城市生活垃圾无害化处理率达到78%，相比2005年的51.70%上升26.3个百分点。

　　在国内，城市的垃圾处理设施建设正在逐步完善，但乡镇、农村的垃圾处理设施建设仍然比较落后，2009年，县城的垃圾无害化处理率仅为14.84%，仍有非常大的上升空间。

　　《全国城市生活垃圾无害化处理设施建设规划(2011-2015)》提出，到2015年，全国城市新增生活垃圾无害化处理能力55万吨/日以上，全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理，实现县县具备垃圾无害化处理能力。根据该规划，“十二五”期间我国城市生活垃圾无害化处理设施建设投资总量约为2600亿元。

　　截止2010年，城市生活垃圾无害化处理能力约38.8万吨/日，若“十二五”期间新增55万吨/日，则处理能力将达到93.8万吨/日，年均复合增长率高达19.32%，城市生活垃圾无害化处理设施建设进入加速阶段。

　　垃圾处理设施建设、运营资金来自垃圾处理费和政府补贴。现阶段，国内生活垃圾处理费征收情况不佳。中国固废网统计，2009年底全国655个设市城市中只有374个收取垃圾处理费，有超过40%的城市尚未开征垃圾处理费，而且已开征处理费的城市也由于缺少收费载体和有效的收费方式，收缴率仅为50%。垃圾处理费收缴情况不理想导致地方财政压力较大，这在一定程度上影响了生活垃圾处理行业的发展。

　　为促进行业的良性发展，我国积极推进城市垃圾处理收费制度，扩大垃圾处理费征收范围、提高收缴率。生活垃圾处理费过去一般由城市环卫处征收，但征收效果不甚理想。近几年，多个城市推行垃圾处理费随水费一起征收的模式，这对于改善收缴率偏低的情况起到了非常显著的作用。

　　国内生活垃圾处理行业进入加速发展阶段，且垃圾处理费征收范围的扩大、收缴率的提高为行业的成长提供了日益强劲的支持，因此，我们长期看好生活垃圾处理行业。而桑德环境在国内生活垃圾处理行业处于第一梯队，可充分享受行业的加速成长，具有长期投资价值。

　　餐厨垃圾处理：市场逐步开启

　　2011年4月，住建部等16个部门联合发布《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见》，《意见》规定，到2015年，50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理；到2030年，全国城市生活垃圾基本实现无害化处理。2011年8月，国家发改委、财政部、住建部联合批复了北京市朝阳区等33个试点城市(区)，实施餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点。国家发改委、财政部安排循环经济发展专项资金6.3亿元对33个试点城市(区)给予支持。目前，全国多个城市已启动餐厨、厨余垃圾处理设施建设工作，国内餐厨、厨余垃圾处理市场逐步启动。

　　我国有660个城市，各类餐馆有350多万家，餐厨废弃物日均产量超过50吨的城市有512个，餐饮企业每年产生的餐厨废弃物已超过4000万吨，可利用餐厨废弃物总量每年3000万吨，数量惊人。蓝白蓝网发布的《2011-2015年中国餐厨垃圾处理市场和投资分析报告》测算，未来五年中国餐厨垃圾专项投资可能将达到160多亿元人民币，市场规模很大。

　　目前，涉及餐厨垃圾处理的上市公司有桑德环境和维尔利。桑德环境已签订投资额为1.05亿元的淮南市餐厨垃圾处理BOT项目，此项目预计于2012年下半年开工建设，公司领先一步进入餐厨垃圾处理市场，未来将充分享受此行业的快速成长。维尔利已储备餐厨垃圾处理技术并组建相关团队，但尚未接到餐厨垃圾处理项目，公司餐厨垃圾处理业务的启动时间及发展空间要视其首单合同而定，在这之前建议保持谨慎态度。

　　二季度投资策略：关注业绩、政策、估值三优个股

　　2012年二季度，我们给予环保行业“推荐”评级，主要原因有如下三点：

　　(1)目前，环保行业PE/非金融行业PE为1.16倍，相比均值1.14倍仅溢价1.82%，且环保行业PE比历史均值34.41倍低40%，行业估值优势开始显现。

　　(2)截止4月5日，已有16家环保类上市公司发布2012年一季度业绩预告，这16家公司一季度业绩预增幅度平均为30-50%，显示环保类上市公司一季度盈利状况良好。4月份为1季报集中披露期，随着靓丽1季报的陆续发布，相关公司股价亦会有所表现。

　　(3)《废弃电器电子产品处理基金的征收使用管理办法》预计将于4月初公布，《关于进一步鼓励和引导城镇生活垃圾处理行业民间投资健康发展的实施细则》预计于二季度出台，环保政策的发布将对股价形成正面刺激。

　　二季度，我们从以下三个方面来选择个股：

　　第一，业绩。上市公司业绩是影响股价的最关键因素，2012年业绩增长确定的个股将获得市场的青睐。所处细分行业呈现加速发展或启动状态的公司业绩有望逐年稳步增长，如处于再生水设施建设、生活垃圾处理、餐厨垃圾处理、火电厂脱硝、水泥厂脱硝、钢铁厂脱硫行业的碧水源、桑德环境、龙净环保、龙源技术.

　　第二，政策。《废弃电器电子产品处理基金的征收使用管理办法》预计将于4月初公布，《管理办法》规定，国家将对电子回收拆解企业进行补贴，标准在70~100元之间，这将对具有废弃电器电子产品处置业务的格林美和桑德环境形成利好。《关于进一步鼓励和引导城镇生活垃圾处理行业民间投资健康发展的实施细则》预计于二季度出台，《细则》的出台将利好桑德环境的长期发展。

　　第三，估值。在以上个股中，碧水源、桑德环境、龙净环保、龙源技术2012年动态PE在20倍左右，具备一定估值优势。

　　因此，2012年二季度，我们推荐碧水源(300070)、桑德环境(000826)、格林美(002340)、龙净环保(600388)、龙源技术(300105)，并建议重点关注有利好政策预期的桑德环境和格林美。(证券导刊)

　　PM2.5打开环保新市场

　　随着各地PM2.5监测的逐渐开展，上市的环保类企业也嗅到了其中的商机，龙净环保(600388)在年报中指出，新的火电排放标准执行，以及国家更加重视NOX(氮氧化物)，PM2.5排放问题，将创造部分新的市场。

　　新指标加速行业洗牌

　　龙净环保表示，日前，环保部正式颁布了“火电厂大气排放新标准”，不但对粉尘、SO2都制订了更为严格的控制标准，并将氮氧化物列入控制范围。此外，2011年11月16日环保部又对新的《环境空气质量标准》向社会公开征求意见，将PM2.5纳入常规空气质量评价指标。

　　龙净环保认为，排放标准的提高不仅将创造新的市场需求，也提升了技术要求的门槛，有利于行业的优胜劣汰。粉尘和SO2排放标准的提高，其最大意义在于已投运未达标产品的改造市场在未来几年将逐步释放，这将是一个较大的存量市场。

　　数据显示，“十二五”期间，所有30万KW以上机组都要安装脱硝装置，沿海发达地区的水泥厂2000吨/日产以上的干法窑也将全部进行脱硝治理。目前已安装脱硝装置的火电机组约占全部火电装机10%左右，预计“十二五”期间脱硝市场潜力较大。

　　国电清新(002573)判断，发展环保产业的目的在于利用市场机制保护环境，而电力等领域的环保减排“十二五”期间将迎来专业化、市场化发展新的机遇与挑战，产业结构和模式将进一步升级。

　　多因素扰动业绩增长

　　观察发现，尽管环保行业面临政策扶持，市场潜力较大的利好，但上市公司仍表示未来环保产业还面临较多的不确定性因素。

　　结合公司情况看，龙净环保坦言，由于2011年国家实行从紧的货币政策，市场流动性收紧，造成实体经济资金紧张，财务成本大幅提高；而火电行业长期高负债运行，财务成本迅速增加，公司未来的回款压力较大。

　　龙净环保还表示在宏观调控、货币政策从紧影响，加上电力企业自身负债率高制约了电力投资；以及火电行业亏损，影响新电厂投资积极性的背景下，国内电力新建项目下滑，竞争必将更加剧烈。

　　同样，国电清新也指出，产业总体还面临技术创新与储备仍显不足，市场、电价、税负机制等政策尚不完善、不到位等问题；特别是市场为拥有业绩、技术、资质、资金等综合竞争优势的大中型专业脱硫公司之间的竞争，集中度较高。

　　此外，对于拓展海外市场的菲达环保(600526)而言，尽管国外市场特别是印度和东南亚地区销售收入逐年上升，但这些国家政治经济环境、能源政策及对华贸易政策等发生变化、人民币持续升值都会对公司产生较大的风险。

　　市场人士预计，一季度，环保行业业绩或出现明显分化，但随着政策实施力度的不断加大，对应投资需求将逐步显现；因此，具有渠道优势、订单及技术优势的公司可重点关注。(大众证券报)

　　环保行业：一季度业绩分化明显

　　上市公司动态：

　　桑德环境(买入)：2011年公司实现营业收入16.08亿元，同比增长65.48%；归属于母公司净利润3.01亿元，同比增长45.37%，实现摊薄EPS0.73元。拟以配股方式实施再融资计划，配股预计募集资金总额不超过19亿元，扣除发行费用后，不超过9亿元用于偿还银行贷款和短期融资券，其余用于补充流动资金。

　　万邦达(未评级)：2012年一季度归属于母公司股东的净利润预计较上年同期增长10.58%-21.48%。

　　中电环保(未评级)：2012年一季度归属于母公司净利润与上年同期同比上升40%-70%。

　　巴安水务(未评级)：2012年第一季度归属于母公司净利润与上年同期相比同向上升43.43%-67.33%。

　　聚光科技(未评级)：2012年一季度归属于母公司净利润与上年同期同比上升1.44%-15.03%。

　　先河环保(未评级)：2012年一季度归属于母公司净利润与上年同期同比下降46.90%-62.39%。

　　兴源过滤(未评级)：2012年一季度归属于母公司净利润与上年同期同比上升15%-40%。

　　近期观点：

　　从近期公布年报情况来看，2011年，环保工程、环境监测设备类公司普遍低于预期。2012年一季报预告出现分化，环保工程类公司普遍预增，而环境监测类公司继续预减。我们认为，虽然一季度出现明显分化，但两类公司年内盈利都将转好。建议重点关注二类公司：(1)在手订单充足且执行可靠性较强，2012年增长确定性较强，如碧水源、桑德环境；(2)受环保政策影响，下游下半年订单释放带来明显增长，如脱硝板块的九龙电力、龙净环保；环境监测板块的聚光科技(未评级)、先河环保(未评级)和雪迪龙(未评级).(证券时报网)

　　环保行业：调整补贴模式 抑制煤充垃圾

　　国家发改委发布《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，强调为引导垃圾焚烧发电产业健康发展，促进资源节约和环境保护，决定进一步完善垃圾焚烧发电价格政策。

　　调整补贴模式，肃清行业发展乱局从2006年1月1日发改委对包括垃圾发电的可再生能源制定电价补贴政策以来，垃圾焚烧市场实现蓬勃发展，垃圾处理率呈现显著上升趋势，焚烧发电比例也逐年提高。

　　但随之而来的是部分垃圾焚烧发电企业为享受可观的补贴电价，不惜超比例掺烧煤等常规能源，扰乱行业正常健康发展。

　　我们预计此次调价政策的出台旨在肃清行业乱局，从直接对发电量进行补贴变为先根据垃圾平均热值测算出单位发电量，再按照发电量发放电价补贴。我们认为此举将有效抑制“伪垃圾发电”企业的超额利润和投资冲动，促进行业长期健康稳定发展。

　　对上市公司影响有限A股主要垃圾焚烧发电上市公司及下属环保子公司的垃圾焚烧项目情况，我们发现，使用炉排炉的焚烧项目比使用循环流化床锅炉的项目吨发电量要低，相比较而言，炉排炉焚烧项目仅受电价调整的影响，而不受结算电量变化的影响，冲击相对有限。

　　除南海发展之外各上市公司中垃圾焚烧业务收入比重较低，因此我们主要就此政策对南海发展的影响进行测算。预计由于此政策的实施，南海发展2012年全年将减少收入512万元，仅占2011年全年收入规模的0.68%，影响可以忽略不计。(证券时报网)