业绩“变脸”也应实行问责制

　　自2009年IPO市场化改革后，新股次新股业绩开始出现大面积“变脸”潮。新股发行制度改革后产生的“三高”发行，使场外企业对于高溢价发行趋之若鹜。毕竟，“三高”发行不仅使发行人能够以更高的价格发行新股，与此同时还能从市场中“圈”到更多的资金。但在新股鱼贯而 入的背后，其质量无法得到保证的弊端也暴露无遗。

　　在业绩出现“变脸”的公司中，方正证券以净利润79.42%的下降幅度“勇冠三军”，华中数控、比亚迪、天喻信息等以超过40%的幅度紧随其后，而净利润下降幅度超过30%的则高达11家之多。去年以来上市的新股中，居然有近两成的业绩出现“变脸”。毫无疑问，这样的比例并不低。

　　上市公司业绩出现变脸，原因是多方面的。有的主要因为市场环境发生了变化，有的是因为原材料等价格上涨导致的，但也有的是因为上市前包装粉饰业绩，挂牌后则原形毕露。事实上，近几年A股市场频现“变脸”潮，最主要的原因是发行人为了顺利闯关存在包装粉饰行为。

　　近几年上市公司业绩“变脸”现象已成年报披露期间的一道“风景”。而根据《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，如果发行人在持续督导期间，公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上，证监会可根据情节轻重，对相关保代实施处罚。但是，除非业绩大幅下滑无法通过“做帐”等手段来进行处理，上市公司往往会通过“精准”下降的方式来回报曾经帮助其大肆“圈钱”的保荐人与保代，比亚迪即是最好的例证。

　　保荐人与保代没有履行勤勉尽责的职责，是这几年新股次新股业绩频频出现“变脸”潮的重要原因，而且也不能排除其“狼狈为奸”的可能性。而让笔者十分困惑的是，针对新股次新股频繁出现的业绩大面积“变脸”现象，监管部门竟然从来没有主动进行过调查。业绩大范围出现变脸显然是不正常的，不对其中是否存在问题进行调查与问责，同样值得商榷。

　　应该说，年报、快报或业绩预报的“打补丁”现象是信息披露上的“变脸”，上市公司净利润下降属于业绩上的“变脸”。但无论哪一种“变脸”，都会对市场造成影响，严重时甚至还会对投资者造成伤害。但两种“变脸”现象却变成了A股市场的“流行色”，监管部门必须引起足够的重视。

　　笔者以为，针对新股业绩“变脸”与信披“变脸”现象，监管部门应该重拳出击。一方面严惩上市公司信息披露方面存在的不当行为，另一方面也应严惩保荐机构与保代没有履行勤勉尽责的行为。