创业板退市制度5月1日起实施 15只亏损股存风险

　　深交所20日晚间正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，确定自2012年5月1日起施行。

　　深交所表示，本次修订创业板上市规则，主要是将《关于完善创业板退市制度的方案》内容落实到创业板上市规则的具体条款，包括以下六个方面：

　　一是丰富了创业板退市标准 体系。在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”，新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末净资产为负”的情形；在终止上市情形的规定中，新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”。

　　二是完善了恢复上市的审核标准，充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一，新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”，要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化，并具有可持续的盈利能力。第二，对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制，要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料，期限届满后，深交所将不再受理新增材料的申请。第三，明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据，杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四，明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司，在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告，才可以提出恢复上市的申请。

　　三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。规定非标准意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的，应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的，将被暂停上市；在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的，将被终止上市。

　　四是强化了退市风险信息披露，删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时，为及时揭示公司的退市风险，明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率，要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告，强化退市风险信息披露要求。

　　五是增加了退市整理期的相关规定。根据《方案》，创业板实施“退市整理期”制度，设立退市整理板。对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

　　六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。给予退市公司股票合适的转让场所。

　　解读

　　市场影响

　　有利市场健康发展

　　4月20日，深交所正式发布《创业板上市规则》，并自2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。那么，这一消息出台对于A股市场将有怎样的影响呢？

　　长期影响

　　保护中小投资者利益

　　对于创业板的退市制度，深交所此前发文表示，这一制度的建立有利于市场健康发展，保护中小投资者利益。深交所发文指出，但是随着我国资本市场的发展变化，现行退市制度在实际运行中也还存在一些问题，主要表现在退市效率较低，退市难现象突出。目前的退市程序比较复杂，退市周期较长，存在上市公司通过各种手段调节利润以规避退市的现象，导致上市公司“停而不退”，并由此引发了“壳资源”的炒作，以及相关的内幕交易和市场操纵行为，十分不利于保护投资者的利益。为使创业板市场保持有进有出、吐故纳新、动态平衡的合理状态，形成优胜劣汰的机制，推动市场规范、健康、稳定发展，必须改进和完善创业板上市公司退市制度。

　　创业板作为一个全新的市场，没有历史包袱，尽快在创业板先行先试，探索建立符合我国资本市场实际的退市制度，将有利于培育投资者和整个市场的风险意识，遏制投机炒作行为，形成以业绩为基础的投资理念，维护市场正常秩序，从根本上保护中小投资者的利益。

　　短期影响

　　利空创业板利好蓝筹股

　　中原证券研究所所长袁绪亚表示，创业板退市制度的正式实施对创业板公司是一个负面消息，尤其是对业绩差的公司。相反，对中小投资者来说，这无疑是利好的。袁绪亚认为，创业板退市正式出台后，创业板的结构将因此产生一些大变化。同时，这也能够给业绩差的公司敲响警钟。如果这项措施能够促使公司业绩出现改善，那么退市面积将会相应地缩小。谈到退市制度将给A股市场带来怎样的影响，袁绪亚认为，影响并不大，只能说会给市场环境带来一定的改善。

　　长城证券研究总监向威达表示，退市制度的出台将有助于抑制垃圾股的炒作，这有助于价值投资理念回归A股。向威达表示，退市制度出台将抑制对一些业绩较差的垃圾股的炒作，但对整体的创业板走势，向威达认为不会有长期的影响。

　　格雷投资管理公司总经理张可兴认为未来资金会逐步向蓝筹股转移，很多创业板个股还有较大下跌空间。张可兴表示，目前市场中很多蓝筹股票都具备了很好的投资价值，以银行、保险、煤炭为代表的优质股票的估值已经非常低了。因此从这个角度看，创业板的退市制度也正好符合了管理层鼓励长期投资的战略意图，加上现在一系列的新政，会从很大程度上抑制创业板的恶炒。近期以券商、地产为代表的蓝筹股发起了市场的反弹，而随着创业板退市制度进入实施阶段，是否会更加有利于“二八行情”的延续？对此张可兴表示，即使没有场外资金的参与，以目前固定的资金池来讲，也一定会向蓝筹股转移，而这些股票即使在经济下滑的情况下也是非常便宜的。而一些中小板、创业板虽然已经跌幅较大，但仍然有很大的下跌空间。

　　解读

　　15只个股首季亏损

　　退市制度建立谁会撞枪口

　　创业板退市制度的正式建立，无疑将引发市场对于创业板个股风险的关注。那么，在已经上市的创业板个股当中，哪些个股目前存在退市的潜在风险呢？

　　短期难有公司退市

　　现行的《创业板股票上市规则》规定了11项退市条件。其中，“净资产为负”、“财务会计报告被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告”、“公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股”等为创业板较主板增加的退市条件。而新的创业板退市制度在现有11项退市条件的基础上，又增加了“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件。即：创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市；创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票也将终止上市。

　　“短期内创业板不会有公司退市。”业内专家估计，按照目前的情况来看，第一家被退市的公司可能要等到两三年后。根据创业板退市征求意见稿的相关规定，创业板公司退市的条件包括：连续120个交易日累计股票成交量低于100万股、连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件、净资产为负、审计报告为否定意见或拒绝表示意见、最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次、连续20个交易日收盘价低于每股面值等等。

　　“在这些条件中，净资产为负和连续亏损是硬杠杠，最具有打击性的也是这两个指标。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，从当前情况看，这两个指标实现需要一段时间。“创业板募集到的巨资可以确保公司未来几年很难出现资不抵债的情况，现在登陆创业板的公司资质都还不错，即使受到市场冲击，要出现连续亏损的情况，还得几年。”

　　15只亏损股存在退市风险

　　根据深交所出台的退市规则，当前创业板并没有满足十三个退市标准的个股出现。不过，根据规定，创业板个股连续亏损也将暂停上市，若没有业绩好转将最终退市。因此，创业板个股的退市风险将主要集中在亏损股当中。从最新的公告来看，当升科技等10多家个股面临风险。

　　周四，当升科技修正了2011年度的业绩，将公司原本略有盈利的2011年全年业绩下调为亏损72.8万元。这是2009年创业板开板以来，首次出现创业板上市公司全年业绩亏损的情况。而本月初，该公司已经发布了一季度业绩预亏公告。据统计，截至当天下午已经发布的2012年一季度业绩预告的创业板上市公司中，有多达15家预计亏损，亏损面超过5%。其中预亏超过200%的就达6家之多。相比一季度国企利润下跌近一成，业绩更容易受到冲击的创业板企业今年将面临巨大考验。

　　根据深交所已发布的业绩预告，今年一季度，净利润预亏比例最大的是国联水产净利润-2400万元至-2300万元，下降幅度为614.29%至584.53%。2011年一季度，国联水产亏损额就达335.9461万元，到去年上半年，国联水产的亏损额进一步增加至1072.92万元。此外海联讯和通源石油也为续亏，一季度预报净利润分别是-500万元至-300万元和-1100万元至-600万元，但亏损比例较之前有所改善。

　　另外一季报预亏的坚瑞消防、佳讯飞鸿、当升科技、智云股份、天喻信息、启源装备、天龙光电、宝德股份、新大新材、鼎汉技术、佳创视讯、东方日升等均为首亏，净利润变动幅度从-463.33%到-117%不等。大富科技、三五互联则预计一季度业绩下滑70%-100%。

　　(刘泰山) (来源：成都日报)