季报下周密集披露 业绩翻倍公司亮相

　　【提要】2012年上市公司一季报披露进入高峰期，根据深沪交易所一季度预约披露时间表安排，下周将有1677家上市公司披露2012年一季报。其中566家公司已公布一季度业绩预告：222家公司预增，27家公司预盈，预降、预亏公司分别有150和149家……

　　＝＝本文导读＝＝

　　一 季报下周密集披露 67家业绩预增翻倍公司亮相

　　一季度业绩增长三大行业

　　三重维度淘金一季报

　　一季报业绩分化加大 增收不增利整体下滑

　　一季报下周密集披露 67家业绩预增翻倍公司亮相

　　2012年上市公司一季报披露进入高峰期，根据深沪交易所一季度预约披露时间表安排，下周将有1677家上市公司披露2012年一季报。其中566家公司已公布一季度业绩预告：222家公司预增，27家公司预盈，预降、预亏公司分别有150和149家。在预喜的公司中，有67家预计今年一季度同比增幅超过100%。业绩增速最快的宋都股份，预计一季度约16500万元左右，较去年同期增幅高达9556%。紧随其后的红太阳预计一季度5620至6560万元，同比增幅9026%。此外，重庆实业、金马集团、新海股份、闽福发A同比增幅亦超过1000%。（都市快报）


　　一季度业绩增长三大行业

　　截至目前，两市已有530家公司公布了一季报

　　一季度业绩下滑12.88%

　　随着4月下旬的临近，上市公司披露2012年一季报的进度明显加快，据本报数据中心的统计，目前沪深两市已有530家上市公司公布了一季报，相关公司在报告期内总共实现净利润约242.38亿元，同比下滑12.88%。虽然从公开的数据看，A股公司一季度的整体经营状况不容乐观，但具体到各个行业就有些苦乐不均了，在钢铁、通信设备等行业的基本面“寒风凛冽”的同时，公用事业、家用电器等少数行业的经营情况却仍旧欣欣向荣。

　　业绩增长三英雄

　　餐饮旅游同比增长232%

　　伴随行业整体毛利率的攀升，餐饮旅游板块一季度交出了一份漂亮的成绩单，全聚德、东方宾馆等6家餐饮旅游类企业在报告期内总计实现净利润3223.35万元。虽然盈利规模不大，但和去年同期969.5万元的净利润相比却足足增长了232%，其中ST零七的净利增速高达1091.3%。此外，目前还有西安旅游等9家餐饮旅游公司发布了一季报预告，其整体净利增速有望超过120%。

　　投资建议：进入二季度后，旅游行业将迎来旺季，加之政策环境稳步向好，行业景气度将出现明显提升。从估值来看，目前餐饮旅游行业市盈率约为37倍，较上月末上涨4.71%。统计显示，近年餐饮旅游行业市盈率大致维持在40~55倍之间，目前仍处于历史均值下方，这使得该板块短期仍具备估值修复的动力。建议投资者短期重点关注年报及一季报预期良好，以及存在事件性利好驱动因素的个股。

　　潜力个股：中国国旅、黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A。

　　公用事业同比增长72.22%

　　当整体经济环境出现下滑时，公用事业板块“旱涝保收”的优势便逐渐凸显出来，京能热电等21家已公布一季报的公用事业类上市公司在今年头三个月实现的净利润高达4.34亿元，同比增长72.22%。而已公布的一季报预告也显示，除黔源电力、滨海能源等6家公司可能在一季度出现下滑外，其余20家公用事业类上市公司均有望实现10%以上的业绩增长。

　　投资建议：煤炭价格的走低有可能促成火电类上市公司业绩拐点的提前出现，火电公司的盈利改善预期幅度加大带来的估值进一步修复的机会，从相关公司披露的年报和一季报数据看，基金等机构投资者也提升了火电股的仓位。此外，随着气温的逐步升高，供水类公司也将逐步进入一年中的行业旺季。

　　潜力个股：华能国际、国电电力、大众公用。

　　家用电器同比增长32.84%

　　兆驰股份等6家公布了一季报的家用电器类上市公司在报告期内的净利润总和同比增长32.84%，达到1.82亿元。而康佳A等9家家用电器类上市公司也在此前发布了一季度业绩预增公告，结合已公布的一季报和一季报预告的数据进行分析，家用电器板块在今年一季度的整体净利润增幅有望超过20%。

　　投资建议：在良好业绩的支撑下，去年四季度超跌的家用电器板块在进入2012年后强劲反弹，随着行业毛利率的提升和国内需求回暖，家用电器行业二季度的业绩增速仍有望保持相对较高的水准，由于家用电器板块在二季度还存在诸如“数字电视十二五规划”以及节能家电产品补贴等利好预期，预计家用电器板块仍具备一定的估值上升空间，投资者可重点关注一季报业绩超预期的家电品种，在细分子行业的选择上，黑色家电将高于白色家电。

　　潜力个股：海信电器、格力电器、美的电器。

　　利润下滑三苦瓜

　　钢铁同比下滑286.5%

　　作为传统的薄利行业，抗风险能力低下的钢铁板块在今年一季度不仅遭遇了整体业绩负增长的难堪，同时还陷入了行业整体亏损的窘境中，马钢股份等8家钢铁类上市公司在报告期内的亏损达到约6.02亿元，较去年同期下滑286.5%。

　　投资前景：目前国内对房地产市场的调控没有任何放松迹象，同时经济增速下滑对钢铁行业也是利空，由于需求减弱，持续的产量过剩加上过高的库存水平意味着任何钢价反弹都将触发更大的供应面反应，因此钢铁企业的利润率将在一段时间内显著低于周期中期水平。低估值也无法为钢铁板块提供足够的投资机会，因为低市净率反映的是低盈利能力。相对而言，资本支出较低、产能扩展较小或扩展成本低、以采购当地矿石为主的钢企，或者有一定重组预期的小盘股则具备一定的关注价值。

　　潜力个股：新兴铸管、新钢股份。

　　通信设备同比下滑51.07%

　　刚刚公布的2011年报方才显示通信设备板块在去年的行业整体净利润涨幅超过30%，然而短短三个月后，在已公布一季报的10家相关上市公司中，有6家的净利润出现下滑，10家公司的利润总和只有7926.45万元，较去年下降了51.07%。而且从相关公司发布的一季度业绩预告看，有一半以上的通信设备上市公司在一季度将遭遇业绩下滑，深桑达A、佳讯飞鸿等8家公司的业绩降幅将超过100%。

　　投资前景：虽有宽带提速等事件性因素的刺激，但短期内对通信设备行业难以形成有效的盈利补充。在当前有追随市场短期反弹预期的背景下，投资者可关注军工通信、光网络、智能通信终端等景气度相对较高的子行业中的优质品种。

　　潜力个股：中兴通讯、海格通信、卓翼科技。

　　券商同比下滑26.28%

　　与近来牛气冲天的二级市场股价走势相比，券商板块一季度的业绩表现就有些拿不出手了，西南证券和长江证券今年一季度的净利润分别同比下降46.08%和46.24%，而东北证券、宏源证券、广发证券等6家发布一季报业绩快报的券商则坦言一季度的业绩将出现下滑，整个行业的净利润则同比下滑了26.28%。

　　投资前景：虽然券商板块一季度的业绩表现差强人意，但从环比的角度而言却要好于2011年四季度，但相对于券商业绩的缓慢恢复，政策利好对券商板块的影响更大，今年以来监管层正在研究密集推出多方面的创新业务，这将促进行业加速转型，证券行业盈利前景扭转将是大势所趋。

　　潜力个股：中信证券、海通证券、招商证券。（重庆商报 李扬帆）

　　三重维度淘金一季报

　　连续三周，沪指保持振荡上升格局，从2250点左右一路攀升至周五的2406.51点。在此期间，以券商股为首的权重板块抬拉指数，以金改概念为首的热点则盘活了市场人气。在行情相对乐观的氛围中，上市公司的一季报也进入密集披露的时期。

　　事实上，3月下半月的一系列调整，源于市场对宏观经济复苏进程低于预期的担忧。而从目前披露的一季报看，经济下滑的效果确已有所显现。

　　统计显示，截至周四，两市已有530家上市公司披露了一季报。当中，今年前3个月的净利润实现同比增长者共295家，占比55.66%。当批个股尚不包括业绩增速下滑或减亏的上市公司。从行业看，医药、电子等行业的上市公司在一季度实现业绩同比增长的比例较大，周期性行业如建材、钢铁、有色等品种则出现密集下滑。总体来看，管理层所言的经济形势复杂，用于在今年一季报颇为贴切。

　　正因如此，淘金一季报的路线设计，便显得尤为重要。本期，新快报《赚钱周刊》将从三个方面进行一轮筛选。

　　首先依然是筹码集中的角度。周四深交所发布的《深市投资者结构与行为的分析》有一则数据，截至去年12月30日，深市投资者累计开户总数超过八千万户，全年深市A股个人投资者的持股户数占比为99.83%，其中资金规模较小的中小散户的户数占比较高。目前个人投资者仍居交易主导地位。2007至2011年，个人投资者交易金额占比较高，超过八成以上。什么意思呢？股市八成的筹码，处于零散分布的状态。而筛选筹码集中股，实际上是寻找少部分人集约收集的品种。统计显示，目前已披露一季报的上市公司中，筹码环比缩减者仅104股，占比不足两成。忽略上市时间较短的次新股，则筹码集中幅度居前者为省广股份、盛运股份、长江证券等。

　　其次则是业绩。尽管当前市场对题材的追捧甚于对业绩的追捧(例如业绩不佳但属罕见的低价高送转概念的国栋建设，详见下文)，但最终，向基本面回归依然是市场并未改变的规律。更何况，能在宏观经济并不理想的大环境中表现出绩优的一面，这类个股本身便不多。

　　同时，我们也应注意到，近期的市场回暖中，“强者恒强”的现象愈发明显，尤其是技术形态保持较佳的个股，其向上运行的弹性较多重均线压制者更明显。因此，在完成前两轮筛选后，我们进一步挑选出当前中短期均线(5日、10日、20日、30日)呈多头排列的个股。

　　综合统计下来，实现筹码集中、一季度净利润同比增长且均线系统维持多头排列的个股共计59只(详见下表)，该批个股一季度的净利润同比平均增幅为99%，股东数环比缩减幅度均值则为4%。当中不乏在周五已先行走强者如东宝生物、嘉事堂、经纬纺机、S佳通等。

　　部分一季报筹码集中股

　　代码 名称 现价 一季度末 一季度 一季度

　　(元) 股东数 净利润 净利润

　　环比增幅 同比增幅(% )(万元)

　　002400 省广股份 23.34 -22.85% 33.07 2519

　　300090 盛运股份 11.91 -21.54% 57.44 1408

　　601886 江河幕墙 16.10 -13.08% 56.89 2146

　　600546 山煤国际 27.90 -11.13% 45.91 30894

　　300238 冠昊生物 59.49 -9.46% 432.37 1236

　　002456 欧菲光 24.20 -9.01% 252.46 2062

　　600578 京能热电 8.66 -7.68% 44.52 7821

　　300239 东宝生物 35.59 -7.53% 33.74 582

　　600764 中电广通 7.25 -7.28% 75.96 -79

　　600141 兴发集团 22.18 -6.86% 70.93 6560

　　002471 中超电缆 13.13 -6.79% 7.99 1406

　　600513 联环药业 13.06 -5.71% 37.51 583

　　000892 *ST星美 5.43 -5.65% 166.18 23

　　300072 三聚环保 19.67 -5.34% 301.93 422

　　600787 中储股份 10.05 -5.21% 27.58 9950

　　600719 大连热电 6.81 -5.12% 23.77 3984

　　002598 山东章鼓 16.80 -5.09% 10.60 1700

　　002241 歌尔声学 26.93 -4.99% 94.18 11472

　　600716 凤凰股份 6.19 -4.92% 97.31 -34

　　002333 罗普斯金 12.92 -4.39% 8.28 1593

　　000413 宝石 A 13.62 -4.19% 389.20 1904

　　002470 金正大 14.94 -4.18% 42.69 16894

　　002059 云南旅游 11.66 -4.15% 4.13 -86

　　002324 普利特 11.96 -4.02% 18.42 3092

　　002520 日发数码 25.32 -3.29% 12.26 3397

　　002081 金螳螂 42.40 -3.20% 72.46 20034

　　002108 沧州明珠 8.78 -2.74% 50.00 1701

　　601028 玉龙股份 10.55 -2.40% 37.32 2362

　　300034 钢研高纳 15.43 -2.33% 42.87 1959

　　002581 万昌科技 18.02 -2.22% 13.65 2396

　　002076 雪莱特 7.90 -2.15% 18.65 468

　　600668 尖峰集团 9.93 -1.98% 207.16 11724

　　002462 嘉事堂 9.48 -1.95% 53.08 1431

　　002022 科华生物 11.14 -1.83% 2.39 4908

　　002460 赣锋锂业 24.85 -1.74% 40.27 1719

　　600748 上实发展 6.43 -1.73% 10.55 11509

　　600149 ST廊发展 6.44 -1.68% 153.47 35

　　600858 银座股份 11.62 -1.67% 45.01 9626

　　600230 沧州大化 10.05 -1.56% 757.36 5083

　　600423 柳化股份 7.11 -1.33% 355.55 2328

　　600182 S 佳通 8.53 -1.20% 228.33 4169

　　000983 西山煤电 17.00 -1.17% 0.47 101695

　　600227 赤天化 4.57 -1.10% 32.12 1178

　　002107 沃华医药 10.11 -1.02% 155.85 279

　　600116 三峡水利 14.75 -1.02% 81.78 -100

　　002186 全聚德 32.17 -0.99% 39.12 4223

　　000683 远兴能源 7.08 -0.90% 344.03 2777

　　000666 经纬纺机 12.56 -0.88% 35.57 18770

　　600382 广东明珠 8.36 -0.85% 54.72 582

　　000615 湖北金环 5.40 -0.81% 190.83 359

　　600663 陆家嘴 12.84 -0.78% 212.69 15256

　　000836 鑫茂科技 5.44 -0.59% 29.81 -1367

　　000790 华神集团 10.23 -0.54% 102.88 315

　　600778 友好集团 11.14 -0.46% 25.57 4804

　　601117 中国化学 6.70 -0.19% 26.92 41810

　　002155 辰州矿业 27.34 -0.18% 22.46 13460

　　600814 杭州解百 6.50 -0.14% 3.07 3373

　　000788 西南合成 7.44 -0.06% 15.60 3122

　　000889 渤海物流 8.07 -0.03% 23.84 2900（新快报 陈永洲）

　　一季报业绩分化加大 增收不增利整体下滑

　　目前上市公司一季报业绩披露进入高峰，部分基金一季报也于周五开始亮相。

　　今年以来投资者对一季报业绩一致性盈利预期一直处于下调过程中，近期更处于显性下调状态。 2012年上市公司一致性盈利增速的预期已经从年初的同比增长20%向下修正到了目前的16%左右，因此月末阶段的行情仍存在盈利预期进一步调降的压力。A股整体还处于消化盈利预期调降的压力，对现阶段大盘震荡上升行情带来一定的制约。同时，近期公布的一系列经济数据让市场期待政策进一步放松，监管层近期的表态则令投资者对制度改革有所憧憬。在部分基金投研团队看来，近一段时期内，市场仍将受政策博弈的预期影响。

　　值得注意的是，目前制度红利给市场不断增加了利好情绪，另外，A股市场整体仍属于估值底部。

　　本期专题就上市公司一季报和基金一季报展开分析，希望能有助于投资者在未来结构性行情中把握机会。

　　2012年上市公司一季报披露进入高峰期，截至4月20日，两市共有530家公司披露一季报，最高的山西汾酒每股收益1.14元，最差的ST广钢每股亏损0.32元。总体上，大多数公司业绩同比回落。

　　总体增收不增利

　　已公布一季报数据显示，530家公司一季度合计实现营业收入4814亿元，同比增长9.6%，实现净利润245.7亿元，同比下降15%，整体出现增收不增利的现象。而在整体业绩下滑的同时，共有236家近五成公司净利润同比出现下降。具体到各家公司，则情况有所差异。资讯统计显示，257家公司收入与利润保持同步增长，招商证券、辽通化工等107家公司则出现收入增、利润降的情况。如启明星辰一季度营业收入增长74%，但净利润却下滑375%。增收不增利的具体原因有很多，包括费用激增、营业外支出增加、投资损失等因素。以华鼎锦纶为例，该公司一季度营业收入增长30.41%，净利润同比却下降65.11%，主要变动原因就在于公司营业成本、销售费用等大幅增加降低了毛利率水平，其一季报显示，由于公司销售政策改变，送货运费增加导致销售费用同比增长近8倍，而销售数量及单位成本增加使得营业成本上升了58%。

　　单从盈利看，这530家公司中一季度448家公司均实现盈利，五粮液、海螺水泥、包钢稀土、西山煤电、山西汾酒等60家公司前三个月净利润超过亿元；仅有马钢股份、凌钢股份、东北制药等82家公司出现了亏损，马钢股份、凌钢股份由于钢铁市场延续去年四季度以来的低迷走势，致使一季度出现亏损，东北制药则因第一季度公司主导产品维生素C销售价格大幅下降，导致公司亏损。

　　从环比角度看，这些已披露一季报的公司净利润比去年第四季度业绩环比也下降10%。中金公司首席经济学家彭文生分析，今年一季度，中国经济可能已经达到低点，企业效益也是如此，二季度随着政策放松和投资带动，企业盈利将回升。

　　煤气、食品饮料类利润增幅大

　　一季度国内GDP增速8.1%，固定资产投资累计增速21.14%，超预期下跌自然带来很多企业效益回落，钢铁、水泥、化工和房产等周期性行业尤其如此。如水泥行业，经历了2011年的疯狂后，在投资需求回落的大背景下，限产保价的难度加大，今年一季度全国水泥价格同比回落了8%。因此四川双马、海螺水泥、ST狮头等业绩大幅调整。至1季度，海螺水泥净利润、毛利率已连续三个季度持续下滑。公司本季度毛利率为27%，环比下降9个百分点。

　　一季度水泥吨净利仅为38元，回到2010年3季度水平。中金预计今年二季度至2013年水泥供求关系将逐步好转，水泥价格有望企稳回升。

　　不过，由于作为盈利增长大户的银行股尚未有一家公布业绩，因而上市公司今年整体业绩可能仍有增长，但剔除金融业后的净利润增幅可能很小。已披露的一季报显示，一季度延续较高成长性的行业有饲料、装饰园林、白酒、生物制品、医疗器械、医疗服务、环保工程和服务等，其中净利润同比增长最大的行业是电力煤气，12家已公布一季报公司合计净利润同比增长59.16%。

　　创业板业绩下滑

　　目前创业板已经有53家公司公布一季报，合计实现净利润8.87亿元，剔除今年新上市的四家公司，整体净利润环比回落36%。其中3家战略性新兴产业公司业绩亏损：新大新材一季度亏损1295万元，启源装备亏损566万元，佳讯飞鸿亏损909万元。而已经发布的2012年一季度业绩预告的创业板上市公司中，15家预计亏损，亏损面超过5%。相比一季度国企利润下跌近一成，业绩更容易受到冲击的创业板企业今年面临考验。目前净利润预亏比例最大的是国联水产，净利润-2300万元至-2400万元，下降幅度为614.29-584.53%。2011年一季度，国联水产亏损额就达335.9461万元，此外，海联讯和通源石油也续亏，一季度预报净利润分别是-300万元至-500万元和-600万元至-1100万元，但亏损有改善。

　　针对创业板公司业绩下滑的风险，深交所发文提醒投资者要理性认识创业板公司的成长规律，正确看待其成长性问题。深交所表示，从企业成长规律来看，创业板公司大多数处于企业成长期阶段，业绩波动正是这个阶段企业的重要特征之一。而从中小企业上市前后的数据来看，其业绩增长普遍存在“耐克曲线”特征，即上市后1至2年业绩增长滞缓，甚至下降，而其后3至5年又恢复高速增长。（新闻晨报 曹西京）