福斯特拟募资11亿逆势加码EVA胶膜(图)

　　⊙记者 吴正懿 ○编辑 祝建华

　　EVA胶膜供应商杭州福斯特冲刺IPO。根据预披露材料，公司2009年、2010年净利润增幅分别高达2.5倍和3.46倍，显示出惊人的爆发力。但受累于光伏行业低迷形势，2011年度，公司业绩增幅放缓。

　　2011年，受欧洲市场需求放缓、光伏产能过剩及 美国“双反”调查等因素影响，光伏产品及多晶硅价格出现大幅下滑，相关上市公司业绩受重创，向日葵、东方日升等光伏企业去年业绩下滑逾八成。

　　行业景气度遽变也令一批拟IPO企业黯然离场，创业板申报企业的最新名单显示，19家终止审查企业中，快可光伏、日地太阳能等光伏企业均“知难而退”。

　　作为光伏业配件生产商，福斯特选择“逆流而上”。据披露，福斯特是国内最大的EVA胶膜供应商，EVA胶膜是太阳能电池组件封装专用材料，其上游是石化行业。公司本次拟在上交所发行约5810万股，募集资金11.26亿元投入年产18000万平方米EVA太阳能电池胶膜项目等。

　　资料显示，在福斯特规模化生产EVA胶膜之前，包括中国在内的国际市场一直由胜邦、三井化学、普利司通、Etimex四家公司垄断，合计市场份额达60%以上。自2006年后，日本Sanvic公司和福斯特的市场份额增长较快，至2008年福斯特已超过普利司通、Etimex，跻身世界EVA胶膜供应商的前三强，2010年生产的EVA胶膜约占全球EVA胶膜市场的25.06%。

　　2009年，随着下游市场需求强劲反弹，福斯特的业绩迎来爆发式增长。2009年和2010年，公司净利润分别为1.24亿元和5.52亿元，同比增幅高达分别达2.5倍和3.46倍；2011年，随着光伏市场形势遽变，公司业绩增速有所趋缓，当年实现净利润6.11亿元，同比增长10.76%。

　　与下游组件厂商大起大落的走势相比，EVA胶膜的需求相对较为稳健。招股书称，作为晶硅电池组件封装不可或缺的材料，只要光伏组件的增长趋势不变，EVA胶膜的需求将继续增长。不过，福斯特在招股书中也揭示了“高速成长趋缓的风险”，据其披露，随着原油价格上升，2011年第三季度公司主要原材料EVA树脂的价格达到历史高位，公司无法完全消化EVA树脂价格上涨的压力，导致2011年EVA胶膜的毛利率低于2010年。

　　此外，福斯特也提示了下游光伏组件行业经营环境发生变化的风险。由于光伏组件价格下滑，2011年第四季度，福斯特EVA胶膜的销售收入已出现环比下降，与上年同期基本持平。在市场整体增速放缓的背景下，存在受下游行业波动未来年度增长速度减缓的可能。

　　不过，福斯特的EVA胶膜产品已覆盖国内光伏组件厂商前十强，具有一定的产品定价谈判能力。公司表示，若顺利上市，EVA胶膜产品的生产规模将迅速扩大，市场份额有望进一步提升。

　　相对而言，福斯特下游的光伏组件厂商日子更不好过。在排队等候审核的欧贝黎预披露材料显示，2009年至2011年，公司分别实现净利润1858万元、1.3亿元和7931万元，其中2011年净利润同比下滑约40%。

　　作者：吴正懿 (来源：上海证券报)