日升数控“很差钱” 频频借款押注上市圈钱

　　证监会网站披露了新乡日升数控轴承装备股份有限公司(简称“日升数控”)首发招股说明书(申报稿)。日升数控主营业务为轴承套圈、滚动体数控装备的研发、生产和销售。记者查阅招股书发现，日升数控流动资产低，屡次向银行借款加剧短期偿债风险，进而阻碍了该公司未来持续发展进程。

　　日升数控的负债总额全部由流动负债构成，2011年末、2010年末及2009年末，母公司资产负债率分别为53.63%、59.11%及62.96%，处于较高水平。流动比率分别为1.30、1.23及1.09，速动比率分别为0.60、0.76及0.58，与同行业相比较低。日升数控因流动资产较低，若盈利额持续下降，对该公司经营将造成不良影响。

　　而短期借款是日升数控流动资金重要体现。截至2011年12月31日，日升数控短期借款余额为5,300万元，占负债总额的25.08%。其中，关联方提供担保的银行短期借款为2,300万元，占负债总额的10.88%。信用借款为3,000万元，占银行借款总额的56.60%。日升数控短期借款近三年翻倍式增长，招股书显示2011年末、2010年末该公司短期借款分别较上年末增长65.63%、357.14%。对此日升数控解释为“公司经营状况的不断好转以及盈利能力的不断提高，公司资产流动性和资产负债率逐年改善，总体上看公司财务状况逐步好转。”

　　但是，记者在查阅招股书发现，实际情况并没有日升数控描述的那么乐观。招股书显示，2011年末、2010年末、2009年末日升数控流动资产分别较上年末增加7,447.33万元、6,437.47万元、4,074.19万元，而其中的货币资金、应收票据、应收账款、存货四项合计占资产总额的比重高达60%。对此，日升数控表示“公司经营规模的持续扩张，营业收入的持续增长，导致流动资产呈现快速增长。”

　　值得注意的是，虽然日升数控依旧坚称自己具有较好的偿债能力，但实际情况却是该公司目前的房产和土地使用权均已抵押。换言之，可使用的固定资产又已全部抵押出去，日升数控资金链已经处于较为脆弱的阶段，极易发生断裂。如日升数控不能按时偿还短期借款，财务、业务不能保证独立性，进而直接影响到该公司未来持续经营能力。