市场反应超出预期 退市制度重挫创业板

　　指数大跌5.25%，跌停个股超10%；预计退市效应将蔓延至其他绩差股和ST 类股

　　羊城晚报讯 记者严丽梅报道：4 月日，深交所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012 年修订)，也就是俗称的创业板退出制度， 并规定自5 月日起施行。经过周末两天的发酵，昨

相关公司股票走势

• 东宝生物
• 天瑞仪器
• 阳谷华泰
• 天立环保
• 鼎汉技术

　　创业板跌停个股超10%

　　当天，创业板指低开低走，早盘开盘分钟，创业板指数跌幅就高达2.5%，之后一度下挫超过4%，随后跌幅有所收窄。但下午开盘半个小时后， 创业板指再度下跌，至收盘跌势依旧，收报690.43 点，跌点，跌幅达5.25%，成交同步放量。

　　盘面显示，仅东宝生物、天瑞仪器、阳谷华泰、天立环保、鼎汉技术5 只个股飘红；其余个股，不论绩优还是绩差，无一幸免全部下跌， 有的个股已经呈现出破位下跌的趋势。个股方面， 雷曼光电、三五互联、吴通通讯、海默科技、东方日升等35 只个股跌停， 跌停个股已占创业板股票总数的11%。

　　由于有关“创业板退市制度”的消息自去年底以来一直没停过地被媒体报道，因此，市场预期会对该板块造成一定的冲击，但昨日市场反应如此激烈， 还是出乎不少投资者的预料， 创业板市场的恐慌情绪最终也影响到了主板市场， 尽管还有B 股的大幅上升，仍拖累昨日主板市场走势疲软。

　　创业板退市制度针针见血

　　为什么一则《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012 年修订) 能如此重创创业板，令到市场资金风声鹤唳？

　　知名财经评论员叶檀指出， 在这个规则中，有关创业板退市制度是针针见血：

　　一是打击了做假账行为。退市制度中包括对于造假者有追溯调整权， 杜绝以非经常收益调节利润规避退市， 对于财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市等条款。

　　二是剥离非经常性损益。退市制度通过具体的条款做实不支持借壳上市。

　　三是做实主业。退市制度恢复上市的审核标准， 要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化， 并具有可持续的盈利能力。主营业务能力的作用被突显。

　　创业板效应或会蔓延

　　有分析师指出， 创业板自挂牌以来，发行“三高”的现象尤为明显，加上创业板上市公司市值小的特点，被市场的投机资金连番炒作，估值泡沫已经非常明显，因此，今后，投资者对创业板公司的投资需要进行筛选，放弃选择那些有退市风险的个股。同时预计该效应还将进一步蔓延至中小板以及主板中部分绩差股和ST 类股。

　　国金证券研究所分析师徐炜认为，本次出台的创业板退市制度增加了恢复上市的难度，因此绩差公司的壳价值大幅降低；创业板公司业绩波动的风险会真正来临。未来会出现绩优股和绩差股的分化， 因此需要自下而上从公司基本面出发精选个股。

　　退市风险显现

　　从2011 年年报和今年一季报创业板公司业绩情况看， 部分创业板公司上市后业绩已经呈现急剧下滑的势头，退市的风险已经显现。

　　统计数据显示， 截至2011 年底， 在273 家创业板公司中， 已有家出现连续两年净利润下滑的情形，并且，这14 家企业2010 年利润平均下滑幅度为24.5%，2011 年则进一步扩大至30.8%。

　　截至4 月22 日， 创业板已有家上市公司公布了今年一季报，有16 家公司出现净利润同比下滑的情况， 占比高达23.2%； 佳讯飞鸿、启源装备和新大新材等公司已经出现亏损。

　　不过，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012 年修订)，创业板退市制度包括11 种暂停上市的条件以及多项直接终止上市的条件，其中，最常用的退市条件是：

　　连续三年亏损

　　暂停上市， 第四年亏损将终止上市， 且第四年净利润以扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为计算依据。

　　也就是说，以首家2011 年度业绩亏损的创业板公司当升科技为例，即使该公司持续年年亏损下去， 它要退市， 最快也要到年。因此，昨日创业板如此大跌，恐怕也有恐慌情绪的影响，不排除有过度之嫌。

　　（严丽梅）