信达澳银基金：看好信用债投资机会

　　⊙记者 安仲文 黄金滔 ○编辑 张亦文

　　在资金面略转宽松以及股市调整的利好因素影响下，3月份交易所债市出现较大幅度的上涨，四大债券指数全数上涨，其中，国债指数上涨0.32%。信达澳银稳定增利分级债券基金拟任基金经理孔学峰表示，未来债券结构化向好有望延续，二季度看好信用债投资机会。

　　3月份债市反弹，孔学峰表示这是一个超预期的表现，从目前的情况来看，各方面因素有利于债市，2012年债市机会大于风险，投资者可以保持相对乐观的心态。

　　孔学峰表示，机会主要来自于信用债。目前信用债的信用利差处于历史的较高水平，绝对收益也相对较高。特别是最近山东海龙短融券的兑付也有利于信用债信用风险的释放。当信用溢价降低时，信用类产品会有更为积极的投资价值。

　　孔学峰指出未来市场或有风险主要来自两个方面：通胀和资金。市场此前对于通胀的预期比较乐观，有的机构甚至预期年内可能降到2%以下，一旦超出预期，通胀将成为市场面临的风险；另外，货币政策的预调微调已经展开，但是政策调整的幅度能否符合预期，能否有效缓解目前资金面紧张的压力，也存在一定的不确定性。不过，孔学峰认为，目前来看通胀和资金两个因素还是在向有利于债市的方向发展。

　　谈及二季度投资策略，孔学峰表示，二季度债市有望延续一季度分化的格局，因此将重点捕捉信用债里面的投资机会。孔学峰同时透露，信达澳银稳定增利分级债券基金成立后将采取积极的投资策略，尽快建仓布局。

　　孔学峰研究固定收益投资已有8个年头，经历了债券市场的多次牛熊交替。总结心得，他认为最重要的就是“有所为有所不为”。“我的投资原则就是谨慎稳健，研究要扎实，大胆假设小心求证。”孔学峰表示。

　　孔学峰一直坚持简单朴素的投资理念：通过一些自上而下的宏观研究以及自下而上的券种选择，基于追求资产长期回报的目标，有效控制风险以实现资金的保值增值。尽管看好今年债市的整体表现，但孔学峰认为，仍要对这个市场抱有一种敬畏的心态。“只有避免出错，特别是避免犯趋势性和经验性的错误，才能实现稳健的投资，才能不辜负持有人的托付。”

　　据悉，正在发行的信达澳银稳定增利分级债券基金分为增利A、增利B两类份额。其中，增利A 约定收益为1年定存利率的1.3倍，半年打开一次，免受手续费；增利B享受杠杆效应，三年期封闭运作。 (来源：上海证券报)