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基建投资加速改善煤炭需求 5只股强烈推荐

2012年04月26日15:34
作者:东方财富网内容部

  4 月中旬国内粗钢日均产量环比大幅上涨,库存继续下滑,虽然发电量增速出现反复,但经济向好趋势不变,未来随着基建投资恢复,煤炭需求继续改善。在经济当前经济探底过程中继续推荐产能及业绩高成长的山煤国际盘江股份,还有资产注入预期强的潞安环能平庄能源安源股份

  ===本文导读===

  【行业动态】必和必拓:澳焦煤产量降幅超预期 | 新一轮基建投资有望加速推出

  【行业研究】基建工程进入旺季 煤炭需求有望恢复 | 煤炭:关注煤炭高增长及注入个股

  煤炭行业:煤炭市场平稳 下游需求不旺 | 无烟煤或成后期看点

  【个股点睛】山煤国际:产能迎来高速扩张期 | 盘江股份:毛利率大幅提高

  潞安环能:积极推进焦化产业整合 | 平庄能源:关注资产注入进展

  安源股份:小公司 大故事

  新一轮基建投资有望加速推出 政策微调力度或加大

  种种迹象显示,基础设施投资有望提速。2月底以来,重大建设项目审批速度明显加快,部分高速公路网、机场和轨道交通项目获得集中审批通过,一批重点区域、重点行业项目正在逐步推出。与以往不同,此批项目明显倾向于中西部地区、三农及民生保障项目。

  货币政策和财政政策也在释放更加积极的微调信号。权威人士表示:“为了稳定经济增长,资金会先行,信贷和财政资金拨付会最先体现,3月份财政支出大增,信贷突破1万亿,让我们初步看到了政策变得更加积极。”

  “铁公机”项目引关注

  2月底到3月初,有关部门赴北京、福建、广州、广西调研,涉及交通基础设施、水运、综合交通运输枢纽、高速公路网等项目。

  3月末,国务院常务会议要求,今年要围绕“十二五”规划确定的任务目标,推进交通运输基础设施建设。建成一批重大铁路项目,适时开工一批急需必需项目;推进国家高速公路网规划项目和农村公路建设,加大国省干线改造力度;实施一批航道和陆岛交通项目,改善长江干线通航条件;开工建设和续建、完成一批机场与城市轨道交通工程。

  目前,已获批项目明显倾向于中西部地区、三农及民生保障项目。其中,交通基础设施项目引人关注。发改委3月相继批复海南省海口美兰国际机场二期扩建工程项目建议书、南京市地铁3号线二期工程可行性研究报告、新建贵州凯里黄平民用机场工程可行性研究报告等。

  基础设施建设投资的增长明显得到银行的大力支持。铁路专家王梦恕表示,5000亿元资金今年将到位,对铁路建设形成支撑。另有消息称,对于铁道部相关建设项目的银行信贷资金3月集中下拨。不仅银行加大了对铁路建设等中央投资的支持力度,接近监管层的某人士表示,地方融资平台贷款较之前亦呈现放松迹象。银行人士表示,地方融资平台今年的还款压力普遍很大,可能会成为银行的“隐性”坏账。银行业已着手逐步对“质量好”的地方融资平台“输血”,对一些质量有保障的项目进行展期或提供新贷款等。

  政策预调微调力度或加大

  分析人士表示,一季度GDP增速低于预期,为防止经济惯性下滑,预计政策面将会加大预调微调力度,二季度政策基调将是“稳中见松”,以使经济能在二季度止跌趋稳。

  分析人士预计,未来一段时间国家将加大政府投资来对冲房地产投资下滑,通过政府支出的加大、信贷的放松、大型项目的开工来稳定经济增长。“伴随着十二五项目的开工,农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等项目的实施,中长期贷款占比将提升,基础设施投资和中央项目投资将触底回升。”

  数据显示,3月财政存款减少人民币4060亿元。虽然每年3月份财政存款通常都会下降,但今年3月的降幅前所未见。分析人士指出,财政存款即政府存放在央行的款项,其受政府收支水平影响。财政存款降幅越大,意味着向实体经济提供的流动性越多。

  货币政策方面,3月新增人民币贷款突破1万亿元,远超市场预期的8000亿元。瑞银证券分析师汪涛表示,如果市场因为担心政策放松和信贷支持力度不够而对二季度经济增长和投资前景感到担忧,那么3月贷款数据已反映政策放松,应被视为重大利好。她预计二季度新增贷款将达2.3-2.4万亿元,固定投资将在二季度反弹,并带动GDP环比增速回升。

  天相投顾预计,二季度信贷投放力度将加大,重点投资项目的审批和推进速度均会加快。出口退税政策的执行速度也会加快,促进进口相关政策及针对中小企业、新兴产业的结构性减税政策也会继续推出。不过,“稳增长”不会过分倚重于大规模中央投资项目的推出和过度宽松的货币政策。

  但申银万国研究报告认为,在出口下台阶之后,经济下滑的主要风险集中在固定资产投资方面,这需要政府通过稳定投资来稳定增长,但这并不意味着市场将重新演绎2008年那样波澜壮阔的故事。由于总体就业压力不像2008年那样大,政府对经济增速下滑的容忍度提高,这次政策更多是托底,其力度要明显小于2008年,不宜对这次政策预期过高。(中国证券报)

  必和必拓:澳焦煤产量降幅超预期

  必和必拓公司周三发布的财年三季度产出报告称,其澳大利亚焦化煤矿产量的下降幅度超过预期,并且警告在几个月的罢工行动之后,存货已被严重耗尽。必和必拓公司称由于暴雨和罢工,在今年1至3月份炼钢煤的产量已经下跌14%至733万吨。比之前预期的760万吨相差很多,而这对下个季度产量的影响可能会十分巨大。必和必拓是世界上最大的焦煤供应商,产量占世界1/5.(经济参考报)

  煤炭行业:基建工程进入旺季 煤炭需求有望恢复

  截止4 月18 日,环渤海动力煤价格指数本期继续上涨,涨幅有所收窄。海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示:本期5500 大卡动力煤综合平均价格报收为785 元/吨,较前一期上涨3 元/吨,涨幅0.38%,较去年同期下降2%。

  本周山西地区动力煤市场维持平稳运行的状态,大同地区动力煤Q6000坑口含税725 元/吨,临汾Q5100 坑口含税570 元/吨。

  本周国内炼焦煤市场整体弱势下行,市场需求疲软,但价格下跌后近期得到支撑。

  本周全国无烟煤市场运行平稳,销售一般。下游需求方面,甲醇市场目前开工良好出货稳定,水泥、化肥市场需求仍旧疲软,块煤需求不足。

  本周国内港口方面,秦皇岛和广州两港动力煤库存较上周均呈现小幅回升态势。其中秦皇岛港动力煤5500 大卡优混煤炭价格785-795 元/吨,为平仓价。截至4 月23 日秦皇岛港煤炭库存降至542 万吨,环比上一周同期的580.7万吨下降38.7 万吨。广州港5500 大卡山西优混煤炭价格维稳,现库提价850元/吨。截止20 日广州港煤炭库存上行,为280.46 万吨。

  秦皇岛海运煤炭市场监测的海上煤炭运价显示,本期沿海地区不同船型在各个航线上的煤炭运价均延续着此前的下滑态势,截止4 月16 日秦皇岛港至上海航线4-5 万吨船舶的煤炭平均运价为36.0 元/吨,比4 月9 日下降了2.7 元/吨;秦皇岛至广州航线5-6 万吨船舶的煤炭平均运价为46.6 元/吨,比4 月9 日下降了2.1 元/吨;秦皇岛港至张家港航线2-3 万吨船舶的煤炭平均运价为39.8 元/吨,比4 月9 日下降了3.2 元/吨。

  全球三大动力煤集散中心澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤现货价格再次全部呈下滑趋势。据环球煤炭交易平台数据显示:4 月20 日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在上周末102.91 美元/吨基础上下跌1.43 美元/吨至101.48 美元/吨,跌幅为1.39%;南非理查德港动力煤价格指数在上周末的102.56 美元/吨基础上下跌2.11 美元/吨至100.45 美元/吨,跌幅为2.06%;欧洲ARA 三港市场动力煤价格指数在上周96.68 美元/吨基础上下跌0.46 美元/吨至96.22 美元/吨,跌幅为0.48%。

  近期环渤海动力煤价格连续上涨,但市场实际成交价仍然在小幅下降,煤炭市场的疲软态势并未有明显改善。今年第一季度全国煤炭销量累计完成82760 万吨,同比增加4454 万吨,增长5.7%,远低于去年同期的6.8%。一季度我国出口煤炭总量320 万吨,同比下降44.6%,而仅1-2 月份我国进口煤炭总量约3338 万吨,较去年同期增长了43.1%。由于国际煤炭市场受经济危机影响而导致需求大幅下降。一季度国内发电量增速大幅下降。今年一季度全国发电总量为11296 亿千瓦时,同比增长6.5%,较去年同期下滑了近6 个百分点。粗钢产量增速明显回落,一季度国内粗钢产量为17419.6 万吨,同比仅增0.3%,同比增速较去年同期大幅下滑近10 个百分点,当前供求矛盾仍然是影响煤炭价格走势的决定因素。考虑到二季度是传统消费旺季,下游行业的产能有望进一步释放,对煤炭的需求将有所扩大。

  近期进入季报披露高峰,由于一季度工业增加值下滑较多,上市公司业绩也将面临压力,操作上仍建议以防御为主,个股建议关注防御性品种,如兖州煤业中国神华中煤能源,以及成长性良好的品种如兰花科创永泰能源,盘江股份,建议逢低买入,资产注入题材的建议关注煤气化、潞安环能、冀中能源阳泉煤业.(大同证券)

  煤炭行业:煤炭市场平稳 下游需求不旺

  产地煤价三周平稳后个别煤种现涨

  环渤海动力煤价格指数连续六周上涨,港口价格的持续上涨也使得产地煤价有所抬头,产地煤价连续三周保持平稳之后,本周出现上涨煤种。本期山西地区动力煤车板价格整体以平稳为主,其中大同地区发热量5800大卡动力煤价格上涨5元/吨,这也是继上周坑口地区5800大卡弱粘煤上涨5元/吨后,该热值车板价也出现上涨。由此可反映出该煤种需求旺盛。另据悉,坑口煤价本周整体平稳,但炼焦煤和无烟煤仍有下行压力。

  另一方面,从国家煤矿安监局获悉,4月15日至5月31日期间将组织开展煤矿建设项目安全专项监察。此次安全专项监察的主要对象是煤矿建设项目,包括新建、改建、扩建及资源整合、兼并重组煤矿,安全生产检查或对煤炭供给产生影响。

  从整体供需情况分析,一方面是煤炭供应量的持续增长,另一方面是煤炭需求量的趋于下降,短期煤价仍将保持弱势稳定。

  2012年一季度钢铁行业运行情况

  一季度,全国粗钢产量17422万吨,同比增长2.5%,增速同比减缓6.2个百分点;钢材产量22246万吨,增长6.5%,减缓7.2个百分点。焦炭产量10777万吨,增长6.5%,减缓6.1个百分点。铁合金产量703万吨,增长10.5%,减缓11个百分点。铁矿砂进口18762万吨,增长6%。钢材出口1215万吨,增长15.8%;进口341万吨,下降18.4%。钢坯进口11万吨,下降42.5%。焦炭出口25万吨,下降79.3%。

  钢材价格略有回升。3月份,国内市场钢材价格综合指数平均值为120.33,比上月回升1.25点,同比回落11.29点。6.5mm高线、20mm中厚板、1.0mm冷轧板卷平均价格分别为4377元/吨、4427元/吨和5197元/吨,比上月上涨2.2%、3%和0.2%,同比下降7.7%、9.6%和7.9%。

  2012年一季度化工行业运行情况

  一季度,化工行业增加值同比增长13.5%,增幅同比回落1.8个百分点。

  主要产品中,初级形态的塑料产量1253万吨,同比增长9.3%,增速同比减缓3.3个百分点;合成橡胶产量96万吨,增长9.7%,减缓4.9个百分点;合成纤维产量787万吨,增长11.8%,减缓7.6个百分点。

  乙烯产量392万吨,同比下降0.9%,去年同期为增长32%。烧碱产量624万吨,增长5.2%,减缓12.5个百分点。纯碱产量580万吨,增长9.1%,加快8.2个百分点。化肥产量1734万吨,增长17.5%,加快11.5个百分点;其中,氮肥增长14.3%,磷肥增长30%,钾肥增长7.3%。农药产量84万吨,增长20.1%,加快2.4个百分点。橡胶轮胎外胎产量19752万条,增长6.8%,减缓0.1个百分点。电石产量472万吨,增长13.5%,加快8.2个百分点。

  重点监测的化工产品中,尿素、黄磷、进口氯化钾价格比上月有所上涨,其他产品价格小幅回落。3月份,烧碱(片碱)平均价格为3080元/吨,比上月下降3.1%,同比上涨14.1%;纯碱1650元/吨,比上月下降5.2%,同比下降19.1%。尿素2370元/吨,比上月上涨3%,同比上涨19.1%;国产磷酸二胺3200元/吨,比上月下降1.5%,同比下降6.2%;电石3750元/吨,比上月下降3.8%,同比上涨2.7%。

  2012年一季度建材行业运行情况

  一季度,全国水泥产量39810万吨,同比增长7.3%,增速同比减缓10.8个百分点;平板玻璃产量17983万重箱,增长4.3%,减缓6.5个百分点。

  平板玻璃价格回升,水泥价格下滑。3月份,重点建材企业水泥平均出厂价格为363.4元/吨,比上月下降18.2元/吨,同比下降9元/吨,降幅分别为4.8%和2.4%;平板玻璃60.9元/重量箱,比上月上涨0.6元/重量箱,同比下降16.4元/重量箱。3月末,重点建材企业水泥库存1427万吨,同比上升7.5%;平板玻璃库存4801万重量箱,上升49%。

  投资风险与关注

  一季度煤炭下游需求行业持续低迷,增速放缓。部分化肥原料价格比上月略涨,建材水泥等增速继续放缓,价格回落,库存上升,钢材市场增速放缓,出口上升,价格略有回升。煤炭下游需求疲软,国际煤价持续下滑,刺激沿海煤炭进口,加大国内煤价下行压力。从4月15日开始持续到5月31日的国家煤矿安监局对煤矿建设项目安全专项监察,或对煤炭短期供应产生影响,刺激下游采购。(大通证券)

  一季度煤炭产销量增速放缓 无烟煤或成后期看点

  整体经济增速放缓导致钢铁、电力对煤炭需求不足,一季度煤炭产销量增速均出现下滑,与此同时,国际煤价整体下行,煤炭行业基本面呈现疲软态势。后市建议关注与农业相关度较高的无烟煤。

  产销量增速放缓港口库存减少

  2012年1-2月份累计产煤5.4亿吨,同比增加4.85%,产量增速低于去年同期10%的增速,我们认为主要原因是整体经济增速放缓导致钢铁、电力对煤炭需求不足,亦有1月份产量同比大幅下滑的因素。1-2月份,全国煤炭销量为5.15亿吨,同比增加6.8%,低于去年同期8.8%左右的增速。从数值上看,2月份销量已经开始回升,但是由于下游需求增速整体弱于2011年,预计2季度销量增速将较去年放缓。

  在煤炭行业的中转环节,1-2月份,煤炭日均装车量为7.17万车/日,同比增加2.7%,增速较去年已经明显放缓。1-2月份铁路运煤总量为2.94亿吨,同比增加5%,比去年12.6%的增速下滑了7.6个百分点。我们认为运量增速的下滑与产量增速下滑密切相关,预计2季度大秦铁路检修期间,煤炭铁路运量会受到影响,可能会出现需求偏紧的状况。4月16日秦皇岛煤炭港存量为583万吨,比月初的670万吨减少了13%,同比减少1.2%。目前秦皇岛库存已经越过高点进入下行轨道,预计4月份大秦铁路检修期间库存会持续快速下滑,短期对煤价将形成支撑。

  国际煤价下行国内港口煤价企稳

  4月13日澳大利亚BJ现货价格为105.4美元/吨,比3月初的114美元/吨下跌了7.5%,同比下跌14.3%,出现持续下滑趋势。4月13日NEWC index、 RB index 和Des ARA index分别为102.9美元/吨、102.56美元/吨和96.68美元/吨,比3月初的价格分别下跌了7.3%、2.3%和1.2%,国际煤价整体下行。

  4月16日,秦皇岛煤炭均价为729元/吨,较3月初上涨了2.1%,显示秦皇岛煤价已经基本企稳,下跌态势得到遏制。从产地煤价来看,河南、河北、山西省、内蒙古煤价均保持平稳,安徽省动力煤价格在2月份下跌后本月价格不变。

  后期看点或在无烟煤

  2012年3月份我国生铁产量为5751万吨,同比增加5%。1-2月份火电发电量为6090亿千瓦时,同比增加6.3%。1-2月份,水泥产量2.16亿吨,同比增加5.9%。1-2月份合成氨累计产量为8.9百万吨,同比增加12.4%。

  从下游产量增幅上看,除了合成氨以外,其他增幅均不大,主要原因是电力、钢铁和水泥等行业均与工业生产活动紧密相关,在我国工业增加值增幅没有明显回升的前提下,下游需求难有大的起色。因此我们建议关注与农业相关度较高的无烟煤。由于我国能源结构具有“富煤、缺油、少气”的特点,无烟煤是我国氮肥生产的主要原料(约占成本的75%)。由于一般情况下,化肥具有季节性集中使用的特点,春耕期间(一般3月至5月,今年入春较晚)的化肥施用量约占全年施用量的60%以上,此时,化肥的价格也是全年的高点。我们认为农业对化肥的需求或将促进无烟煤价格的上涨。由于无烟煤的稀缺性,产量增幅较小,我们看好无烟煤的长期走势,尤其建议关注春耕时期对无烟煤价格的拉动。

  我们推荐的公司是无烟煤的生产企业阳泉煤业(600348)和兰花科创(600123)。阳泉煤业地处我国六大无烟煤生产基地之一的山西阳泉,现有煤炭可采储量达10亿吨,目前产能约2840万吨。兰花科创位于山西沁水煤田,主营业务是煤炭和化肥,预计2012年权益煤炭产量为800万吨。(中国证券报)

  煤炭行业:景气向好不变 关注煤炭高增长及注入个股

  一、景气持续改善,关注业绩高增长及资产注入个股

  上周煤价基本平稳。4 月中旬国内粗钢日均产量环比大幅上涨,库存继续下滑,虽然发电量增速出现反复,但经济向好趋势不变,未来随着基建投资恢复,煤炭需求继续改善。在经济当前经济探底过程中继续推荐产能及业绩高成长的山煤国际、盘江股份,还有资产注入预期强的潞安环能、平庄能源及安源股份.

  山煤国际—霍尔辛赫达产,整合矿保证高增长,后续注入可期。

  安源股份—江西煤业注入,估值优势明显,后续注入可期。

  潞安环能—业绩稳定,司马、郭庄矿注入预期强。

  平庄能源—褐煤价格涨幅较大,资产注入预期强。

  盘江股份—产能快速增长,外延发展空间广阔。

  二、行业动态

  焦煤价格保持稳定 4 月中旬国内粗钢日均产量涨7.45%至203.08 万吨。本周钢材库存继续回落至1706.27 万吨。国际钢价指数CRU 全球稳定在198.5 点。钢材价格,上海地区热轧板卷上涨30 元/吨,螺纹钢下跌20 元/吨。4 月23 日,消费地钢厂以及炼焦煤产地各品种炼焦煤价格保持稳定。

  动力煤价秦岛上涨上周秦岛煤价各品种上涨5 元/吨、广州港煤价保持稳定;库存秦皇岛下降33.2 万吨点至549.5 万吨、广州港上升27.17 万吨至280.46 万吨。本周,陕西榆林地区动力煤出现20~25 元/吨的下跌,其他地区各品种动力煤价格均保持稳定。国际动力煤价普跌: 澳BJ 以及环球电子平台NEWC、RB、ARA 分别小幅下跌至103.85 美元/吨、101.48 美元/吨、100.45 美元/吨、96.22 美元/吨。运价国外涨国内跌:19 日,BDI 指数上涨68 点至1028 点;13 日中国沿海煤炭运价指数下跌25.07 点至1289.87 点。

  无烟煤价保持稳定 4 月23 日,各地区各品种无烟煤价格保持稳定。我们跟踪的尿素价格保持上涨格局:华鲁恒升、河南心连心、兰花科技分别上涨100 元/吨、100元/吨、200 元/吨至2380 元/吨、2420 元/吨、2400 元/吨,云天化稳定在2450 元/吨。

  其他价格及指数本周甲醇价格涨跌互现:兖矿国宏、山西焦化分别上涨40 元/吨、20 元/吨至2850 元/吨、2560 元/吨;唐山中润下跌20 元/吨至2750 元/吨;博源运销、陕西榆天化保持稳定,同为2550 元/吨。4 月20 日,布伦特原油下跌至118.76美元/桶,NYMEX 天然气下跌至1.93 元/百万英热单位;长江有色铝最低价上涨40 元/吨至16000 元/吨;伦敦LME 铝现货价下跌30 美元/吨至2035 美元/吨。

(民生证券)
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