B股改革或将破题

　　证监会主席郭树清日前表示，针对资本市场服务“三农”、提高融资效率、推动整体上市、支持分拆上市、B股公司发展等问题，证监会将认真研究提出解决措施。沉寂已久的B股市场闻风而动，本周一上证B股指数和深证B指分别上涨2.37%和1.53%，随后几个交易日，两市B股持续走 强，截至昨日收盘，上证B股指数报收于249.56点，一周累计涨幅为3.09%；深圳B指报收于670.21点，一周累计涨幅为2.53%。

　　业内人士表示，B股设立之初是为吸引外资投资国内企业，但因多年没有B股上市或再融资，市场融资功能可说已完全丧失，B股的定位成为困扰B股市场的问题。随着人民币资本项下自由兑换的脚步加速推进，B股的历史遗留问题早晚要解决。而郭树清上任以来，无论新股发行制度或上市企业分红，改革都得到一定程度的进展，此次郭树清的表态，或将为B股改革破题，B股价值再发现的机会也将越来越近。

　　就B股退出路径而言，回购或是可行性较高的做法。目前沪深B股两市共有106只B股，其中有86只属于A+B股，晨鸣B更是A+B+H股。根据数据 ，截至上周五，上述86只B股相对于A股全部存在折价，其中沪市折价率最低的是海航B股，相对海南航空折价7.75%(按1美元兑6.3042元人民币计算)；折价率最高的ST中纺B，相对SST中纺折价76.35%。深市折价率最低和最高的B股分别是万科B和深华发B，折价率分别为8.63%和66.3%(按1港币兑0.81216元人民币计算).

　　业内人士表示，目前大多数B股价值表现与公司内在价值不符，公司投资价值被严重低估，不但有损公司在资本市场的形象，对全体股东利益也造成一定损害。对A股而言，回购注销B股有利于增强投资者信心，有助于提高A股EPS和投资价值；对B股来说，短期内有助于形成A、B之间良性互动，恢复市场活力，长期也能在保证股东利益的情况下实现完全退出。

　　同时，回购B股在二级市场已有先例，2008年丽珠集团实施过回购B股方案。今年3月2日，长安汽车发布公告称，其购汇不超过6.1亿港元用于回购公司部分境内上市外资股的申请已获国家外汇管理局重庆外汇管理部批准。根据回购方案，公司拟用自有资金，在回购资金总额不超过6.1亿港元，回购股份价格不高于3.76港元/股的条件下，回购公司B股股份不超过2.7亿股，完成后，回购的B股股份将被注销。从市场反应看，当年丽珠集团回购过程中，丽珠B股股价上涨近3倍，并超出15.89港元的回购价格上限；今年3月12日和13日长安汽车部分回购B股时，长安B也分别上涨7.01%和3.42%，且成交量明显放大。

　　对20只纯B股来说，借道H股可能是改革的方向。伊泰B股近日公告称，获中国证监会批复，核准发行不超过2.97亿股境外上市外资股(含超额配售3875万股)。发行完成后，伊泰B股境外上市外资股可到香港联交所主板上市。业内人士认为，虽然伊泰B发行H股对解决B股市场问题的效果尚待观察，但至少将成为B股市场改革的有益探索。 (来源：上海金融报)