国网二批输变电项目招标结果公布 谁将分得一杯羹

　　国家电网4月23日在其国网电子商务平台上，公示了今年第二批输变电项目的中标候选人，涉及通光线缆、通达股份、亨通光电、宏图高科、中天科技、汉缆股份家和齐心铁塔、东方铁塔等上市公司榜上有名。

　　===本文导读===

　　【行业动态】国网二批输变电项目招标 多公司上

相关公司股票走势

• 通光线缆
• 通达股份
• 亨通光电
• 宏图高科
• 中天科技

　　【行业研究】国网2012年第二批招标活动中标结果统计分析 | 电力设备：强者恒强

　　电气设备：盈利能力短期有所复苏 | 电气设备：立足防御 把握结构性机会

　　国网二批输变电项目招标 多家公司上榜中标候选

　　国家电网4月23日在其国网电子商务平台上，公示了今年第二批输变电项目的中标候选人，涉及通光线缆、通达股份、亨通光电、宏图高科、中天科技、汉缆股份家和齐心铁塔、东方铁塔等上市公司榜上有名。分析人士指出，在国家大力发展智能电网之际，这些企业有望在输变电设备项目中分得一杯羹。

　　今年正值国家大力发展智能电网之际，此次招标是国家电网今年的第二次输变电项目候选人招标，第一批名单已于今年3月份公布。此次国家电网的招标项目包括：110(66)kV及以上OPGW(光纤复合架空地线)项目、110(66)kV导地线项目、220kV导地线项目、500(330)kV导地线项目以及上述相关项目的配套钢管塔、钢管杆和角钢塔项目。

　　在本次的110(66)kV及以上OPGW(光纤复合架空地线)项目中，创业板上市企业通光线缆和沪市主板上市企业亨通光电分别获得9个标包，宏图高科中标5个包。分析人士指出，光纤类项目属于发展智能电网直接受益的项目，这意味着这类企业在输变电项目中确定了稳定的业绩增长点。值得一提的是，通光线缆在3月份的国家电网第一次招标中也曾中9个标包。

　　本次国网招标中，通达股份在110(66)kV导地线项目、220kV导地线项目、500(330)kV导地线项目中分别获得1个、2个及5个标包。通达股份昨日午后公告，据公司测算，上述8个标包总价值为7403.6万元，占公司2010年度营业总收入的9.58%。此次中标事项将对公司完成2012年的销售业绩奠定良好的基础。

　　除上述公司之外，铁塔制造企业东方铁塔和齐星铁塔也从此次招标中获益。两公司在多个项目相关的铁塔项目中均有中标，表现不俗。

　　公开资料显示，国家电网2011年全年集中招标采购的金额为2306亿元，而国家电网2012年将完成坚强智能电网投资超过3000亿元。分析人士指出，相关的上市公司必定从中获得业绩增长的动力。(上海证券报)

　　风范股份 平高电气中标国家电网项目

　　风范股份今日公告，公司4月25日中标国家电网公司的四个项目，中标价为11206.57万元，约占公司上一年度营业收入的8.75%。

　　上述四个中标项目分别是国家电网公司本次招标10个项目中的500(330)kv角钢塔项目、220kv角钢塔项目、110(66)kv角钢塔项目、110(66)kv及以上钢管塔、钢管杆项目。截至目前，公司尚未收到中标通知书，上述项目的执行期限以正式签订的合同为准。

　　另外，平高电气也公告，公司开关设备产品在国家电网公司输变电项目第二批招标活动中中标，中标价为3.1789亿元。公司去年全年营业收入为25.25亿元。(上海证券报)

　　国网2012年第二批招标活动中标结果统计分析

　　投资要点

　　4月22日，国家电网公司公示了输变电项目2012年第二批变电设备(含电缆)招标活动推荐的中标候选人，根据公示统计结果显示，上市公司中主要龙头企业在本次招标中中标份额保持基本稳定，我们预计随着智能电网、农网改造的推进，未来龙头公司将持续受益。一次设备中建议关注特变电工、中国西电、许继电气、思源电气、平高集团，二次设备中我们看好国电南瑞、中恒电气、奥特迅.

　　一次设备中标情况

　　变压器：招标总容量为55419.06MVA。特变电工、中国西电仍为中标份额最多的企业，分别为21.10%、13.20%。天威保变中标占比由上批15.69%大幅下降到4.40%。

　　断路器：共招标1256台。中国西电中标90台，占比7.17%，排名第五；平高电气中标49台，占比3.90%；思源电气中标26台，占比2.07%。

　　组合电器：共招标2370个间隔。上市公司仍以中国西电、平高电气和思源电气为主，其中，中国西电中标占比26.71%，居于第一；平高电气占比16.50%；思源电气占比8.66%。

　　电抗器：共招标299台。上市公司只有许继电气和思源电气两家中标。许继中标占比28.09%，排名第一，较2012年第一批中标占比大幅上升；思源电气中标占比8.36%。

　　电容器：共招标1509套。上市公司只有思源电气和中国西电两家中标。思源电气中标占比13.21%，中国西电中标占比8.74%。

　　二次设备中标情况

　　自2012年第一批招标以来，二次设备招标智能化率已保持在50%以上。保护类设备智能化率达53.86%，较上一批提高2个百分点；变电站计算机监控系统，虽比2012年第一批招标降低近5个百分点，但智能化率仍高达64.99%。我们预计未来二次设备招标智能化率仍呈现上升态势。

　　保护：招标保护类设备4038套。许继电气超越了先前占据保护类设备龙头地位的南瑞继保，中标占比35.43%；四方股份中标占比17.33%；国电南自中标占比13.80%；长园集团中标占比10.28%。

　　监测：招标变电站计算机监控系统337套。国电南自、国电南瑞与南瑞继保均中标50套，占比14.84%，并列第一；许继电气中标占比13.95%；四方股份中标占比13.65%；长园集团中标占比8.01%。

　　直流电源类设备：招标直流电源类设备152套。其中，上市公司仅有奥特迅和中恒电气中标，奥特迅中标占比4.61%；而在2012年第一批招标中并未中标的中恒电气，本次中标4套，占比2.63%。(方正证券)

　　电力设备行业：强者恒强

　　强者恒强，110kV 市场集中度提高。从各电压等级中标总容量看，三大变压器上市公司年度累计中标比例与过去两年基本维持稳定，110kV 等级市场三大变压器公司市场份额提升，有整合的发展趋势。

　　平高电气断路器市场表现优异，长高集团首获组合电器订单。断路器市场国内企业的市场份额较之前略有回升，平高电气成为最大的国内供应商，西电集团由于成本压力，投标价大幅提升，中标份额降低。组合电器中标比例相对平稳，上市公司中思源电气延续了过去两批的良好表现，110kV(含66kV)中标数量达到200 间隔，长高集团首次在集中招标有所斩获，获得78 个间隔约5000 万的订单。

　　东源电器中标稳定，森源电气表现不佳。从各家的单次中标数量看，10kV 最多中标数量约为760 台套，我们判断是国家电网公司对单次中标最大数量进行了限制。相关所得上市公司中，东源电器比例保持稳定，数量增长较大，10kV 中压开关设备中标718 台，35kV 设备中标325 台，预计中标总额达到1亿元，森源电气的中标比例及中标数量有所下降，预计本次中标金额不足2000万元。

　　电缆龙头表现稳定，长园附件稳占市场。110kV 电缆延续了去年第四批之后均分的特点，主要厂家的比例相差不大。220kV 电缆上市公司表现良好，特变电工、汉缆股份和古河电工名列前三。长园电力冷缩式电缆附件延续前期的良好形势，中标比例达到22.2%。

　　许继电气、长园深瑞分别发力保护市场。二次设备从本次招标结果看，整体相对稳定，许继电气110kV 保护类产品中标率超过30%，长园深瑞在330kV及以上保护类产品中标率提高，本次中标46 套，中标率23.3%，累计中标率13.2%，较去年9.9%的中标比例有明显进步。

　　投资建议及风险提示。本次招标结果会对相应的上市公司业绩产生积极的影响，建议关注将受益于本次招标的相关上市公司平高电气(600312)、思源电气(002028)、东源电器(002074)、长高集团(002452)、长园集团(600525).

　　风险提示，由于此分析基于公示内容，最终中标结果有可能发生变化。(招商证券)

　　电气设备：盈利能力短期有所复苏

　　分析了2012年4月21日至23日公布的7家公司一季报情况，其中下游为传统输配电领域的包括中国西电、平高电气、思源电气、通达动力、万马电缆和森源电气；电力电子行业的为荣信股份。

　　对于输配电领域设备生产企业，影响因素主要包括下游投资增长、原材料成本和行业竞争格局导致的销售价格变动。从电网年初规划投资数据看，预计2012年没有明显增长，抑制行业整体需求复苏。结构上，配电受益农网建设和“自上而下”推动，预计领先行业增长。

　　考虑供需关系改善情况，预计中国西电、思源电气和平高电气毛利率有望稳步回升，电缆和传统电机复苏动力不足。

　　考虑电网投资总量“零增长”和海外出口形势趋于复杂和不利，维持中国西电“中性”评级；随着GIS产能释放和国网招投标规则变化，思源电气有望实现产品结构调整和部分产品份额提升，预计公司2012年、2013年EPS 0.51元、0.65元，给予“谨慎增持”评级。

　　受益配网建设稳定增长，森源电气传统业务持续景气；高毛利率的电能质量产品定位高端需求，2012年将带来收入规模和盈利能力双升。预计2012年、2013年EPS 1.12元和1.48元，维持“增持”评级。

　　荣信股份一季度尚未确认余热业务收入，剔除影响后本部收入同比微增8%；若假设余热维持30%增长，一季度同比增速在15%。从结转订单情况，2011年结转14.7亿元与2010年基本相同，预示2012年业绩将主要依靠当年增量贡献。

　　对荣信股份观点与年报点评《从高成长通道转入稳定发展》相同，公司未来需要通过海外市场开拓、产品多样化和下游新行业开拓维持稳定合理增速。考虑短期需求下滑带来的成长不确定性，下调2012年和2013年业绩预测至0.7元和0.88元，目前股价对应12年仅21倍，仍维持“增持”评级。(国泰君安)

　　电气设备行业：立足防御 把握结构性机会

　　今年一季度电气设备板块整体走势疲软，低于大盘和多数其他行业涨幅。导致这种现象有以下两个原因：1、电气设备行业属于弱周期行业。2、一季度是电气设备行业的传统淡季。

　　电源投资总体放缓，细分领域各有千秋。未来水电的大发展和核电的重启必将给该领域的龙头企业带来发展机遇。其中水电建设在多重利好的刺激下，1-2月投资大幅提升，全年投资有望超预期，水电设备和工程企业将在今年迎来业绩拐点。核电投资去年增速较低，但是在核电项目审批重启后，预计相关的投资将加快。同时未来AP1000、EPR 等安全性更高的三代核电技术将是我国核电的主要发展方向。

　　2012年电网投资额预计增速较低，电网行业已经告别总量性机会，转向结构性机会。对于一次设备企业来说，国家电网公司近年来一直致力于解决电网建设“两头薄弱”的格局，即着力加强配电网和特高压建设。我们认为中低压配电景气度将继续持续，但特高压建设进度仍需观望。对于二次设备企业来说，我们认为整体上业绩确定性更高，相关龙头企业业绩增速仍可高于行业平均增速。涉及的领域主要是变电自动化和配网自动化。智能变电站建设刚刚起步，未来空间巨大。配网自动化在2012年将大力推进。

　　尽管投资增速放缓，但2012年电气设备板块或迎来毛利率的反弹，利好于行业。主要有以下两个原因：1、招标方式改变，提升产品价格。2、原材料价格下跌，缓解成本压力。

　　投资策略：我们认为今年二季度电气设备板块缺乏整体性机会，建议立足防御，把握结构性机会，关注事件性影响。电源设备：水电利好不断，水电建设将迎来黄金时期，给予水电设备和工程企业推荐评级。电网一次设备：受益配网景气，给予中低压一次设备企业推荐评级；特高压进展可能低于预期，给予高压一次设备企业中性评级。电网二次设备：变电站智能化进程加快，配网自动化继续深入，给予龙头企业推荐评级。同时建议密切关注国网招标中标情况、核电重启时机和特高压建设进度等事件的影响。(南京证券)