次新股业绩“变脸”频发 行业影响成“替罪羊”

　　⊙记者 赵晓琳 ○编辑 邱江

　　据上证资讯统计，2011年共有近300家新公司在A股上市，其中12家公司净利润降幅超过40%，更有3家超过50%的监管“红线”。

　　具体从板块分布来看，主板5家，中小板2家，创业板5家；从大行业分布来看，金融业2家，机械设备仪表业5家，批发和 零售贸易1家，石油、化学、塑胶和塑料2家，电子1家，其他制造业1家。

　　整体来看，盈利下滑最为严重的行业是证券业，方正证券和东吴证券2011年净利润较上年同期降幅分别高达79.42%和59.7%；而明星公司华锐风电2011年净利同比下降72.84%；华中数控、万安科技、吉鑫科技、庞大集团的同比降幅均为47%左右；金城医药、比亚迪、天喻信息、金力泰和金信诺的降幅也均超过40%。

　　这些“变脸”公司大多将主要原因归结为受所在行业整体环境的影响。

　　如方正证券2011年实现净利润2.57亿元，同比降低79.42%；扣除非经常性损益后的净利润为1.47亿元，同比降低87.85%。公司董事会解释称，2011年证券行业的景气周期与估值水平处于历史低位，一级市场发行规模同比萎缩，二级市场大幅震荡下行，市场活跃度下降，券商营业收益大幅下降；再加上各大券商纷纷抢滩创新业务，“转型”费用较大。

　　而头戴“主板最贵A股”光环上市的华锐风电对其业绩大幅下降的解释是，2011年市场竞争激烈导致产品销售价格下降，销售收入减少，毛利率有所下滑；同时，项目审批延缓以及宏观经济带来的周期性波动，使得部分项目建设延期，导致销量和净利润减少。

　　值得注意的细节是，经营活动产生的现金流量净额逐渐下降直至变为大额净流出，是业绩大幅变脸公司的一个共同显著特征。如，万安科技2009年现金流为1.45亿元，2010年为6565万元，2011年则为-5600万元，相较于2010年下降185.31%。对此，公司的解释为，主要系客户使用银行承兑汇票结算货款有所增加，另外存货储备也有所增加。

　　某会计事务所的专业人士告诉记者，公司上市后扩大生产、大量采购原材料而销售尚未相应扩大，是导致现金流急剧下降的可能原因之一，但也不排除公司为实现上市前财报数据较为光鲜而有意在上市之前结转成本较少的可能性，由此也会造成公司上市后现金流支出放大。

　　净利同比下降44.76%的金信诺存在同样的情形。报告期内，公司实现营收5.05亿元，同比降低0.55%；而经营活动产生的现金流量净额为负的1.4亿元，同比降低419.10%。

　　总体来看，上市后业绩旋即变脸的公司，二级市场股价表现也普遍糟糕，上市以来的跌幅大多也相应超过了40%。

　　以金信诺为例，公司发行价为16.2元/股，上市首日收盘价高达25.06元/股，随后股价旋即进入直线下滑通道，至今年4月26日收盘价为12.01元，期间公司并未进行过任何分红送股事宜，跌幅令不少投资者扼腕叹息。

　　作者：⊙记者 赵晓琳 ○编辑 邱江 (来源：上海证券报)