保荐人难辞其咎 监管期待“加力”

　　⊙记者 郑培源 ○编辑 邱江

　　-83.11%、-80.17%、-59.73%，这是三家去年上市的主板公司华锐风电、方正证券、东吴证券在2011年财报中交出的营业利润同比变动的数据。根据规定，为这三家公司做上市保荐的安信证券、平安证券、中信证券相关保荐人将因此受到证监会的处罚。

　　证监会发布的《证券发行上市保荐业务管理办法》第72条规定，发行人在持续督导期间公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上，证监会可根据情节轻重，3个月到12个月内不受理相关保代具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保代资格。

　　2011年沪深股市共有近300只新股上市，其中近四成出现业绩下滑，而华锐风电、方正证券、东吴证券的营业利润同比跌幅居前，相关保荐人难辞其咎。其中，“主板最贵A股”华锐风电保荐人为安信证券的王铁铭、郑茂林；方正证券保荐人为平安证券的陈新军、刘哲；东吴证券保荐人为中信证券的邵向辉、周继卫。

　　上市公司业绩变脸、保荐人保荐失职的背后，是二级市场投资者利益的严重受损。以华锐风电为例，2011年1月13日发行上市当天最高价为88.8元，目前徘徊在16元左右（复权价为33元左右），跌幅超过60%。

　　违规已成事实，不过打下来的“板子”有可能面临无人可接的尴尬局面。如，公开资料显示，华锐风电两个保荐人之一的郑茂林已晋升为公司旗下直投公司安信乾宏的总经理，“3个月到12个月内不受理相关保代推荐”的惩罚可能对其毫无影响；而方正证券的两位保荐人陈新军、刘哲在其成功IPO后即双双“跳槽”华林证券，如果暂时中止受理两人的保荐业务，受到影响的将是华林证券而非平安证券。

　　此外，万安科技、吉鑫科技、庞大集团、金城医药、比亚迪等上市公司尽管没有触及50%的“红线”，但其业绩跌幅均在45%-47%之间，而比亚迪等为过线“精准做账”的意图十分明显。以上五家企业的保荐机构国信证券、宏源证券、瑞银证券、招商证券的相关保荐人尽管逃过了条文所规定的处罚，但其保荐的专业能力与操守同样难以令人信服。

　　“现有的《证券发行上市保荐业务管理办法》中相关条文的确起到了较好的规范保荐人行为，提高保荐公司质量的作用，不过也存在一些需根据新的市场情况进行调整的环节。”一位资深投行人士告诉记者。“比如，将惩罚对象针对保荐人个人而没有针对管理保荐人的保荐机构，没有更加细化、长期化的检验上市公司的指标等。”业界有关人士如是表示。

　　同样受到市场关注的还有惩罚力度过低的问题。去年因保荐公司科冕木业业绩触线，保荐机构民生证券的两名保荐人受到了“3个月内不受理其出具的文件的监管措施”的惩罚，被业界大呼惩罚过轻。可做对比的是，今年4月22日，香港证监会对在洪良国际上市一事中严重失职的国际保荐人兆丰资本开出了史上最严的罚单——罚款4200万港币，并吊销其保荐牌照。

　　作者：⊙记者 郑培源 ○编辑 邱江 (来源：上海证券报)