中航证券：金改炒作式微 市场期待新热点

　　今年“两会”结束后，市场中止了年初以来稳步上扬的走势，并出现一轮急跌。沪指从2476.22点的高位开始急挫，截至3月29日，该指数跌至2242.34点。随后在金融板块的企稳带动下，两市止跌且稳住重心，并开始了为时一个月的爬升。目前，沪指盘桓于2400点区域整理，深市则在

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• 浙江东日
• 香溢融通
• 国海证券
• 东吴证券
• 华泰证券

　　前一轮的急挫，始于温家宝总理“两会”闭幕时关于房价未降到合理价格区域的明确表态，止于3月28日国务院会议关于设立温州市金融综合改革试验区的决定。可以说，大盘指数由2242.34点而起的回升，针对金改概念的炒作功不可没，这一概念炒作同时还带动了整个金融板块以及地产股的阶段性走强。

　　3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区，批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，会议确定了温州市金融综合改革的十二项主要任务。4月26日，在杭州召开的浙江省金融工作会议上，浙江省正式全面启动温州市金融综合改革试验区建设工作。会议决定加快制定温州市金融综合改革试验区实施方案和年度推进计划，以破解民间资金多投资难、中小企业多融资难的“两多两难”问题为突破口，大胆探索、先行先试。同日，温州民间借贷登记服务中心正式挂牌。可以说这是中国金融业一次较大力度的改革，打破了针对国资银行垄断经营的一次大胆尝试。

　　金改概念股由此而生，并在市场上引起连锁反应，分化出上海金改概念、深圳金改概念等，资本市场的这种表现，足以说明此事件对于股市的撼动力度。具有金改概念的浙江东日，其强劲的走势也反映出这一题材的重磅效应。该股3月29日以第一个涨停开始陡峭上行，股价也从5.45元的底部开始，截至4月25日，暴涨到了17.41元，涨幅高达219%。另一只具备同样题材的个股香溢融通也从7元左右涨至12元的价位，涨幅超过70%。

　　在金改概念的带动下，券商、保险、银行股也经历了一轮回升走势。其中，中小盘券商股的表现尤为突出。国海证券3月29日的收盘价是15.32元，在此轮大盘回升的过程中，该股最高时于4月24日触及27.58元，最大涨幅超过80%。而其他几只券商股，如东吴证券、华泰证券、兴业证券等也是出现了一轮强劲的上升走势。另外，保险、银行板块也成为联动的上涨板块。其中，相对小盘的光大银行、民生银行、宁波银行、兴业银行等，同期均有不错的涨幅，整个银行板块指数上涨幅度在4.7%左右，明显强于其它板块指数。按照证监会公布的行业市盈率来看，金融保险业在此次行情上升初期的3月29日，市盈率为9.96倍，截至4月26日，该行业的市盈率已上升至10.71倍，高于其他行业市盈率同期的涨幅。

　　当然，此轮上涨行情中，也不乏来自其他板块的贡献。房地产、有色金属板块的表现也相当不错，尤其是房地产板块，在行业调控不松动的情况下，地产股却不断有抢眼走势，保利地产、万科A、招商地产以及金地集团等行业龙头股纷纷创下了一轮股价的新高。

　　不过，截至本周收盘，由金改概念启动的上升行情进入了一个相持阶段。沪指在2400点的横盘休整已进入第6个交易日，深市同期还经历了创业板的一轮价值回归之旅。从大盘K线图上来看，前期高点区域2400到2470点堆积有一定的成交量，显然指数要突破该区域仍需要消化一定的套牢筹码，但从目前的成交量来看，两市在放量上攻之后，已出现了尚不太明显的量能缩减迹象。

　　因此，大盘后市走势一方面取决于能否有新的热点板块接过领涨大旗，另一方面也必须有成交量的配合，即新的领涨热点必须有一定的市场号召力或自身具备一定的权重，股指才能顺利地进一步上攻。短期从技术上来看，热点的有效切换时机还不足，股指将维持在2400点附近整理。不过从基本面来看，如果近期央行再度下调存款准备金率的话，无疑将会加快市场冲击前期高点区域的步伐。