节后A股三大猜想 策略大起底

　　大盘节前最后一个交易日没能站上2400点整数关口，这使得投资者对于节后A股的走势有了更多的猜想。另外节前以金改题材为主的题材股炒作之风是否会在节后延续，这些我们在下文中会一一进行分析。

　　===本文导读===

　　节后股市三大猜想及策略

　　节后或调整 多头仍有胜算

　　蓝筹魅影 五月之花

　　从善如流 远离绩差股

　　4大私募指导5月操作：多做低估值蓝筹

　　节后股市三大猜想及策略

　　大势猜想：继续震荡走势？

　　实现概念：75%

　　具体理由：受欧美市场出现分化的影响之下，股指27日小幅低开，之后市场开始了一天的震荡运行。不论是从市场大盘全天走势、盘面市场热点以及全天的市场成交量来看都反映出了“五一”小长假前最后一个交易日，市场情绪表现会偏于谨慎。技术走势上，目前股指的2400点附近处于一个上下两难的境地，上有头部压力，下有均线支撑，这也是沪指本周一直处于一个波段震荡运行的重要原因。综合来看，节后一周市场可能还将处于一个继续酝酿震荡运行的走势。当市场出现新的热点之时，股指还将继续展开上攻的走势。

　　应对策略：在没有出现明显杀跌破坏上行轨道的情况下，投资者不必过于恐慌。

　　主力猜想：主力调仓换股？

　　实现概率：85%

　　具体理由：纵观27日的市场盘面来看，市场资金关注的热点较为分散，市场几乎没有形成一个较为强势的热点。这除了市场主力目前正处于一个调仓换股阶段外，节点投资者谨慎的投资者心态，成交量的明显萎缩也是惨成市场亮点的原因之一。从板块题材的盘面走势来看，金改题材股继续回落，这与市场近期的反复波动不谋而合。而权重板块方面，27日的整体表现也较为平淡主力资金未有明显的拉涨意图，也没有大幅出台的迹象，意味着把控市场命脉的主力资金并没有撤离。

　　应对策略：市场前期资金集中介入的白酒股率先启动，同时传媒文化板块也出现走强特征。看来在经历了一轮阶段性回调之后，短线具有较强的补涨要求，投资者可考虑适当参与。

　　热点猜想：节日效应再起？

　　实现概率：85%

　　具体理由：随着“五一”节日将至，一轮新的消费热点或将再度启动。随着今年国家继续推进强化内需消费增长 ，4月份作为消费促进月，一轮新的消费热点已经启动。从目前的局势来看，酿酒食品行业需求将会保持旺盛，“五一”期间将成为业绩增长的主要时间段。在二季度在清明长假、五一长假以及六月份的端午节影响之下，食品酿酒等消费行业可能迎来一年的一个业绩增长的爆发点。结合盘面来看，近期市场已经有所反应，投资者可以持续关注。

　　应对策略：从目前市场的关注热情来看，市场资金已经来是提前埋伏到食品酿酒板块之中，沱牌舍得 、青青稞酒 、酒鬼酒等业绩大增的热点股值得积极关注。(山东商报)

　　节后或调整 多头仍有胜算

　　本周，沪深两市在“五一”小长假前徘徊不前，两市表现几乎如出一辙，沪指围绕2400点展开震荡盘整。昨日是“五一”前最后一个交易日，也是4月收官日，市场观望气氛越发浓厚，成交量有所萎缩。盘面上酿酒板块领涨于大盘；纺织机械、船舶制造等板块则跑到跌幅榜前列。股指在2400点敏感区域反复震荡后，节后会否酝酿新变局？

　　期待节后保持良好预期

　　消息面上利空利多交织：国务院发布“小微企业发展29条”，支持小企业上市融资发行债券，小微企业所得税减半延至2015年底；周四央行未进行正回购，扣除本周二90亿元正回购，本周央行净投放640亿元，连续五周净投放；统计显示沪深300ETF首募规模定超300亿元；2027家公司首季净利同比降4.66%；标普将西班牙评级下调至BBB+/A-2；欧元区4月份经济景气指数降幅大于预期；惠誉称：匈牙利若无法获得援助，其评级或将遭下调。

　　上述消息直接影响资金面的多少，对未来行情存在短期指向作用。人们期待的是，近期伴随着国内金融改革新政频出，央行释放流动性信号，境内外大型机构频频抄底蓝筹股等利好以及国际上美元指数的回落，对股指都有提振作用，但愿节后市场依然能保持这份良好预期。

　　两大变数或致短线波动

　　停顿4年之久的城市商业银行上市有望近期开闸。据悉，中国证监会已草拟中小银行上市标准，并征求了银监会等相关部门的意见，有望在时机成熟之际发布。根据草案，证监会将对中小商业银行的上市数量有所控制，近几年拟安排中小银行总数的20%上市。数据显示，目前全国有148家城商行和43家农商行，其中在不同场合提及有上市意愿的银行机构已超过40家，接近20%的规模。据统计，截至目前，包括杭州银行、盛京银行、大连银行、上海银行在内的11家城商行已正式向证监会递交了IPO申请。此外，张家港农商行、江阴农商行、常熟农商行、吴江农商行也在会审核。银行股的批量上市会造成怎样的冲击尚有待观察。

　　另外，主板退市制度改革方案将在近期对外发布。方案将参照创业板退市制度，基本沿用创业板的规定，特别是针对暂停上市公司恢复上市的情形予以更加严格的规定。这使得人们担心，主板有可能会像深交所20日发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》后，引来大批股票调整的窘相。

　　指数考验短期均线支撑

　　昨日沪深300指数和期指四合约均呈窄幅震荡格局，至收盘，沪深300指数下跌0.21%，成交量上沪深300指数全天共成交530.2亿元，较上一交易日小幅萎缩。期指主力合约空头大资金的做空态度较坚决。从技术上看，股指连涨三周后，上方已经接近周K线的下降趋势线，同时也触及周K线布林通道的上轨，如果多头不执意做多，空头会有一定反扑机会，好在周K线总体图形还是给力的，所以后市在经过短暂调整后(股指短期连续两日收出的高位阴十字星，已经导致市场人气有所消散，浮筹风险有所释放，MACD也有趋于缩小迹象)，只要消息面没有巨大利空偷袭，多头仍有机会胜出。(新闻晨报)

　　蓝筹魅影 五月之花

　　谁说蓝筹股没有行情？那是今年的前三个月。

　　4月，蓝筹股虽然没有红得发紫，但随着地产、金融等蓝筹板块的悄然走强，蓝筹股犹如在黎明破晓前潜行一般，悄然给市场以惊喜。

　　随着创业板退市制度的出炉，小盘股面临承压将推动资金更多地流向蓝筹股；而在管理层的呵护下，沪深300ETF基金的火爆发行，也为蓝筹股的走强奠定了基础。

　　一季度，蓝筹股获得了机构资金的增持，五月份，蓝筹股行情能否开花？

　　蓝筹政策悄然出台

　　4月份，最火爆的是金改概念股，蓝筹股似乎依旧与行情无缘。不过，细心的股民发现，相比前3个月的漠然，4月份，以金融、地产为代表的蓝筹股不知不觉走强了，有的依附概念出现涨停，有的凭借估值创出新高。

　　金融、地产的走强到底是蓝筹股中的个别现象，还是蓝筹股行情的开端呢？成都商报记者注意到，4月份以来，打压小盘、力挺蓝筹的政策相继出炉，为蓝筹股行情的诞生奠定了基础。

　　4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，并自2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。

　　值得注意的是，创业板引领小盘股的下跌，对资金流向蓝筹股提供了契机。同时，由于2011年中小盘股业绩增速低于预期，短期中小板和创业板有可能面临又一轮的估值和业绩双杀，结构分化将更为明显。

　　如果说创业板退市政策的出炉还属于监管层来了一招“隔山打牛”的话，从市场的角度看，近期引人关注的ETF基金热销事件，则是政策保驾护航下，市场资金的一次“海底捞月”，有望挖掘沪深300低估值蓝筹股的投资价值。

　　据媒体报道，华泰柏瑞、嘉实的两只沪深300ETF发行进入最后的高潮期。业内人士根据相关渠道数据预测，两只ETF合计首募规模有望达到甚至超过300亿元。这是继2008年大熊市行情后，不曾有过的基金热销场景。

　　分析人士指出，不出意外，上述ETF基金将于5月份进入建仓期。合计600亿元的资金虽然不至于给沪深300股票掀起大风浪，但多少会给市场以做多的信心。

　　5月蓝筹花开？

　　随着4月份以金融地产为代表的蓝筹股悄然走牛，政策通过打压小盘股，力挺沪深300蓝筹股，市场期待5月的蓝筹股能够开出更多的花。目前，主流券商依旧对蓝筹股积极看好，如申银万国已经多次发布研报力推中盘蓝筹股。也有分析人士指出，在经济结构改革的大背景下，未来蓝筹股的制度性红利集中于四大方面。

　　今年以来，券商不遗余力地推荐蓝筹股，在1季度，机构也实实在在地对蓝筹股予以了增持。

　　申银万国策略分析师凌鹏在多份研报中力推中盘蓝筹股的投资机会。他认为，小盘股在未来一段时间面临供给和业绩证伪的双重压力，大盘股也就是银行和两桶油，其成长性并不确定。在这种情况下，中盘蓝筹的成长性在产业格局下得以酝酿。

　　在申银万国的中盘蓝筹股股票池中，有这样一些公司，如制造业中的威孚高科；消费品中的海信电器、上海家化和洋河股份；生产性服务业中的建发股份、铁龙物流和首开股份；以及化工中的烟台万华等。

　　此外，华泰证联合券也看好蓝筹股的投资机会，不过，该券商分析师穆启国认为，未来蓝筹股的方向来源于经济产业结构调整的方向，包括消费、服务等。

　　在工业升级方面，关注高端装备、节能环保和产业的雁阵转移；在农业科技化方面，关注生物育种、农化领域的缓控释肥、精细化施肥以及低毒环保农药、农用机械、农田水利等；在制度红利方面，关注民营化和资本化对应的交运、券商等行业；在人口方面，关注老龄化和消费升级对应的医疗、寿险、保健品。虽然，上述分类和机会分析有些宏大，但也不失为蓝筹股长线投资的一个思路。(成都商报)

　　从善如流 远离绩差股

　　A股估值现在已处历史最低水平，与国际上的主要市场基本相当，具备了长期投资价值，倡导理性投资遇到了最好时机。

　　今年以来管理层不断倡导理性投资理念，深入推广长期投资、价值投资和“买者自负”的理念。对大多数人来说，投资股市遵循常识是最可靠的，即中长期投资绩优股；同时，管理层要求上市公司树立回报股东意识，要求公司完善分红政策及其决策机制，因此2011年上市公司利润分配情况较往年明显提高。

　　目前上市公司2011年年报和2012年一季报已近尾声，上市公司业绩定调。在流动性较为充裕、货币政策松动预期升温、投资驱动逐步强化等因素作用下，A股市场仍将在较为乐观的情绪中维持强势格局，预计节后结构性行情将持续。投资者操作上需趋利避险，宜中长期投资高股息率公司、绩优成长股，回避垃圾股、绩差股。

　　一纸《深圳证券交易所创业板股票上市规则》修订版，本周让创业板个股走出独立大跌行情。虽然新规只是针对创业板个股，但却被视为未来主板退市制度改革的风向标，是对主板绩差公司的“敲山震虎”。

　　这一柄达摩克斯之剑，也许将很长时间内悬在绩差公司的头顶之上，对它们未来的回报潜力构成极大制约。不和管理层“对着干”，转战绩优公司也许是许多投资者必须考虑的新策略了。

　　绩差公司表现滞后

　　创业板新规，不但使得创业板出现一周下跌6%的重挫，也连带拖累相关稽查个股。118只ST个股中106只下跌，其中80只跌幅超过5%，跌幅超过10%的甚至多达25只。而根据申万风格指数，本周绩优股指数上涨0.78%，微利股指数下跌1.37%，亏损股指数跌幅高达4.16%。

　　亏损恶化股不得不防

　　连续两年亏损，无疑是绩差股的重要标志，也是被带上ST标志的最主要原因。正因此，那些2011年度出现亏损的上市企业，无疑就是标准的“S”后备队了。

　　根据统计，已披露年报的非ST上市公司中，共有77家2011年出现亏损。当然，绝大多数企业都会竭力避免连续两年亏损，而且这77家企业中的大部分一季度业绩都大有起色，其中21家一季度迅速扭亏。剩下的继续亏损公司中，大部分也是亏损金额快速缩小。

　　不过，仍有部分公司经营状况仍在恶化，比如中海集运，2011年全年亏损27.43亿元，其中四季度就亏损11.62亿元，而2012年一季度亏损扩大到14.54亿元；又比如当升科技，2011年全年亏损0.0074亿元，其中四季度亏损0.0172亿元，而2012年一季度亏损扩大0.0303亿元。

　　此外，有一些经营状况起伏较大的公司也不得不防。比如动力源，2011年四个季度中有三个季度亏损，全年共亏损0.0494亿元，第四季度好不容易扭亏，但是2012年第一季度再次亏损0.2862亿元。西仪股份也是类似情况，去年四个季度中有三个季度亏损，第四季度扭亏后今年再次亏损。

　　重点提防低净资产股

　　此次修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，针对终止上市情况，一条重要的新增条款就是“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”。

　　虽然这条条款未来是否会被引入主板相关规定还不得而知，但显然规避主板的相关股份仍是上上之策。根据统计，目前A股非ST股中，仅长航凤凰一家净资产为负，净资产低于面值1元的上市公司却不在少数，共有32家。

　　以近期经营状况来看，若未来经营没有起色，其中不少公司也将很快加入负净资产的队伍。比如洛阳玻璃，最新每股净资产仅为0.18元，若按照一季度每股亏损0.0721元的速度，仅有的净资产不足以支撑三个季度的亏损；又比如新中基，最新每股净资产0.25元，若按照一季度每股亏损0.1774元的速度，两个季度都支撑不了。其余低净资产公司，虽然一季度亏损不多，但考虑到一旦经营恶化出现兵败如山倒的局面，未来也有可能亏损进一步恶化。正因此，除非连续两个季度盈利且有扭亏成功的起色，否则此类低净资产公司还是敬而远之为妙。(新闻晨报)

　　4大私募指导5月操作：多做低估值蓝筹

　　四位接受《金融投资报》采访的私募人士，在5月份都有各自看好的板块和机会，相应的操作也是围绕这些机会来进行。板块上，低估值蓝筹、固定投资等与前面8位分析师类似，操作上则仍维持高抛低吸的相对稳健的策略。

　　广东瑞天投资李鹏：配置四板块

　　5月热点上，始终围绕制度性改革可能引发市场新的思路。消费升级和低端劳动力工资上涨带动消费增加已经越来越深入人心。另外，政策可能更侧重于增长，如果油价继续上涨，也可能引发市场对下半年通胀的预期。养老金的入市可能引发市场对业绩稳定分红丰厚的中盘市值蓝筹股的追捧。市场的热点可能是结构性机会，瑞天投资将更侧重于自下而上的研究，加重对板块配置的筛选，对个股的挖掘。行业配置如下：能源相关板块中国在2012年原油对外依存度将达60%，天然气将达30%，煤炭进口也到2亿吨。能源是制约中国经济发展的最大瓶颈，无论是从开源还是节流角度，能源相关板块值得重视。之前与页岩气相关的板块表现就甚为突出。

　　消费消费升级越来越深入人心，消费个股也越来越多，消费不再是防御性品种，但消费板块分化也越来越明显。需要进一步挖掘。如传媒板块就属于新兴消费。

　　信息技术随着智能手机的普及和移动互联网 、物联网等越来越快的普及到日常生活中，一些真正成长股经过这几年的酝酿可能会脱颖而出。该板块属于轻资产板块，受宏观经济影响较少。

　　高分红的稳健蓝筹股如果市场震荡，投资收益微小，那么机构投资者(比如养老金入市资金)可能更加关注高分红的业绩稳定板块，证监会也在酝酿强制分红的政策。因此，高分红板块可能受到追捧。

　　北京和聚投资李泽刚 ：震荡筑底中控制仓位

　　5月市场总体将维持震荡格局，并在震荡中继续筑底，原因在于政策出手比较缓慢，经济探底存在不确定性。

　　投资策略上，应在市场震荡筑底的过程中控制仓位，加强防御，寻找能够抵御经济下滑的确定性行业和公司，对与经济密切相关的周期股和成长股应保持一定警惕。看好有一定业绩支持并可能有政策支持的消费股，有政策支持的券商 、水利等行业。

　　消费在外需低迷之际，中国经济发展仍靠内需支撑。扩大内需特别是消费需求是我国经济长期平稳较快发展的根本立足点。从消费行业本身来说，商业零售、品牌服装、食品饮料都有一些较低估值而业绩增长相对确定的品种。从长期的趋势和短期的确定性看，消费都是二季度的避风港。此外，外资对中国消费类股的偏好将对板块产生较长时期的溢价影响。

　　券商政策驱动是证券行业5月走出独立行情的主要因素。未来行业的发展趋势将从规模驱动到创新驱动，长期看是对行业盈利模式变革的推动，提升行业估值中枢。短期看，它对股价的推动更多是预期差的概念，监管层对行业改革和创新的力度可能会超出市场预期。

　　水利预计今年的水利投资力度大幅增强，今年水利建设将明显加速。资金目前主要还是向民生工程和农田水利倾斜，即“面上项目”，因此仍然以中小型水利项目为主，西部地区是投资的重点区域。

　　深圳中钜资产徐海鹰：仓位以6成为基准上下浮动

　　5月份将是一个震荡市，操作思路是不追高。如果大盘指数上去，那就逢高抛售，如果指数下来，那就低吸。同时，预计指数不会深跌，仓位将继续保持在6成。

　　机会上仍然看好“金改”题材，包括银行、保险、券商。而市场游资炒作火爆的“金改”概念股不大会关注。此外，大消费也有“戏”，主要包括二线白酒和医药股中的中成药。

　　银行今年初开始已经出现多个货币政策温和宽松的信号。从之前央行的政策表态看，大概率上货币政策的结构性激励在二季度仍将延续。如果5月份央行下调准备金率，对银行将是利好。银行股的业绩也是实实在在的增长，特别是股份制银行今年一季度业绩再现大跨越。这些股份制银行中，民生银行具有较大增长空间，是重点持有品种。

　　券商这两类股票已经走了一波行情，特别是券商股受益5月创新大会，整个市场对其关注都特别高。对于券商股的龙头品种，将有所操作。

　　二线白酒关注白酒股的理由还是消费升级，白酒公司的整体业绩都不错，且估值依然有空间。过去几年中，除2008年外，二线白酒公司年底静态PE水平都在50倍以上，有些甚至达到60倍，目前大部分二线白酒公司的2011年PE都在30-40倍区间，估值有望继续上移。

　　中成药 2010年医药股大涨，使医药股在过去一年多里没有表现。目前医药板块静态市盈率31.7倍，低于2009年至今平均39.4倍的水平，相对大盘溢价率151%。而中成药中一些具有国家专利、进入医保目录的独家品种，不太受药品降价影响。同时，整个医药业的趋势，长期肯定是向好，因此医药股接下来会有所表现。

　　上海聚益投资汤小生：5月多做低估值蓝筹

　　目前市场仍然是增量资金在做。接下来市场关注的重点是经济恢复给通气性行业的影响，因此看好地产、水利、核电、高铁等行业。在操作上，主要以沪深300为主，多做低估值蓝筹。

　　地产作为周期性行业，经济恢复的预期其实已经带动地产走了一波，预计5月地产股还将有一些表现，行业中的龙头公司是关注的焦点。

　　水利水利建设投资进入实质性阶段，从发改委审批看，通过可研和初设概算的项目达680亿，预计这些将在今年正式开工；立项的项目有770亿，部分会开始招标。因此，相关水利工程股、水利管道股有机会。

　　高铁政策对高铁是积极的，一是提出了要确保2012年5000亿的投资资金到位，以保在建线路的开工。二是强调应该全面看待高铁的发展。

　　核电未来核电受到类似福岛核电站事故这样的事件性影响的概率并不大，在经过2017年-2018年的新增高点后，未来中国核电都将保持年新增800-1200万千瓦的水平。(金融投资报)