大消费：水产独秀农林渔牧 青海明胶花里有毒

　　农林牧渔公司亏损的一个共同原因，是劳动力成本上升和原材料成本增加

　　理财周报记者 任家河/文

　　前期悲观判断已经从一季度财务数据得到验证。大消费领域也不例外。

　　截至4月26日，已披露一季报的大消费行业上市公司，净利润下滑者近半，亏损的上市公司也

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• 青海明胶
• 江苏阳光
• 华芳纺织
• 常山股份
• 中国服装

　　大消费领域之餐饮旅游、纺织服装、农林牧渔、商业贸易、食品饮料和医药生物，除了医药生物和食品饮料中的白酒类上市公司之外，大消费领域增长速度已经全面放缓。

　　社会消费品零售总额的增长率也从另外一个角度印证了大消费板块的放缓。2012年2月份和3月份，社会消费品零售总额的增长率分别为14.7%和14.84%，远低于过去月份的增长幅度。

　　这也是自2010年1月份后，社会消费品零售总额增长率第一次低于15%，而且是连续走低。消费信心不足为经济的走势又蒙上了一层阴影。

　　经济是否陷入衰退，不好下结论。从一季度上市公司的财务业绩来看，至少以往用作防御的消费板块已不再安全。在房地产政策不放松，宏观政策力促经济结构调整的大背景下，公众消费何时再现2009年、2010年家电下乡时的热情，殊难判断。

　　纺织服装、商业贸易近乎全线崩溃

　　纺织服装作为国内夕阳产业，从未能够带来任何惊喜。

　　2012年一季度报告同样如此。理财周报统计显示，已经披露一季报的63家纺织服装类上市公司中，有32家公司均出现了不同程度的净利润下滑，下滑比率占到50.8%，居所有消费板块行业之首。

　　其中，江苏阳光、华芳纺织、常山股份、中国服装、伟星股份、美欣达、浔兴股份等公司净利润下滑均达到100%以上。华泰联合证券纺织服装行业分析师程远根据监测数据分析说，受天气回暖较晚、价格涨幅较大的影响，一季度主要服装类商品零售量同比出现下滑，增速为-2.87%，较去年同期下降11.47%。

　　同时，受宏观经济景气指数下降，消费者信心不足的影响，一季度服装类商品销售额、销售量增速均为近三年同期最低。

　　与服装零售行业息息相关的商业贸易，亦呈现出类似增长态势。理财周报记者根据已经披露的66家商业贸易类上市公司分析得出，28家公司出现了不同程度的下滑，下滑比率达到42.4%，排在纺织服装行业之后。

　　记者从日信证券商业贸易分析师贾伟处了解到，商业贸易类公司主要受制于消费不景气，他在上市公司调研时，发现商业贸易类公司都在年初调低了2012年的目标增幅，目标大多定在10%多一些，稍高于GDP的增速，并且这种情况在商业百货以及连锁超市公司的调研中尤其普遍。

　　农林牧渔、餐饮旅游亏损最多

　　比起纺织服装和商业贸易，农林牧渔和餐饮旅游行业的上市公司虽然下滑比例不算最高，但其亏损的数量比例却远超其他。

　　在已经披露一季报的60家农林牧渔公司和23家餐饮旅游类公司中，净利润为负的公司数量分别为12家和6家，亏损比例分别为20%和26.1%。

　　餐饮旅游行业中，三特索道、张家界、世纪游轮、大连圣亚、新都酒店、黄山旅游都在亏损之列，尤以三特索道一季度亏损3264万元为最。

　　农林牧渔行业中，中粮屯河、国联水产、吉林森工亏损最多，其中2010年上市的国联水产由于一季度行业淡季、库存原材料成本高、劳动力成本居高不下等原因，综合毛利率同比下降7个点，亏损金额从去年一季度的335万元增加至2952万元。

　　不过即使如此，农林牧渔和餐饮旅游的亏损公司数量比例相对去年，也已经有所降低，两个行业在2011年一季度的亏损比率分别是20.98%和34.5%。

　　由于农林牧渔行业的公司属性多有不同，其亏损原因不能一概而论，但其中一个的共同原因是劳动力成本的上升和原材料成本的增加。所以，行业中能克服这些成本难题的公司如民和股份、益生股份以及具有品牌优势的农产品公司往往能够胜出。

　　至于餐饮旅游行业净利润为负，除了经济低迷，游客消费信心下降之外，更多因素则与个体公司有关系，如黄山旅游亏损的主要原因是管理费用过于庞大。

　　医药生物一枝独秀

　　大消费板块之中，唯一能够独善其身的是医药生物行业。

　　理财周报记者对已经披露一季度财报的141家医药生物上市公司分析得出，其中37家净利润下滑，7家一季度亏损，净利润下滑的公司数量比例和亏损数量比例分别为26.2%和5%，两个指标都超过了大消费板块的其他所有行业。

　　也就是说，截止到4月26日，在141家已经披露财报的公司之中，只有莱茵生物、青海明胶、ST长信、*ST领先嘉应制药、东北制药、ST东盛陷入亏损，其他医药公司均在盈利状态。

　　不过，投资者也不得不警惕医药生物的风险所在。

　　东方证券医药生物行业证券分析师江维娜对2012年初的医药制造业跟踪中得出结论，2012年2月医药制造业收入、利润累计同比增长率分别为21.3%和11.5%，大大低于过去五年的平均水平26.3%和29.1%。

　　江维娜还表示，由于医药生物行业的整体快速增长，新的考验也随之而来，建议关注具有确定性增长的康美药业、天士力，弹性较大且受益于中药材价格下跌的江中药业，并建议关注细分辅料行业小龙头尔康制药和经营可能有较大改变的九芝堂等公司。