美银美林：中国GDP增长率已见底 2季度或增8.5%

　　“CMRC中国经济观察”第29次报告会于2012年4月28日下午在北京大学国家发展研究院万众楼二楼举行。本次报告会主要讨论资本项目开放、人民币国际化、当前地方债以及近期国内宏观经济形势等问题。

　　在25家朗润预测特约机构有关2季度GDP增长率的预测值中，美银美林预测值较高为8.5%。北京大学国家发展研究院卢锋教授请该机构研究负责人陆挺博士介绍他对于宏观形势的看法。陆挺博士就此给以简短回应和说明。陆挺博士认为中国经济保持着良好的发展态势，2012年1季度，中国GDP增长率已经见底，2季度GDP出现8.3%或者8.5%的增长将是一个大概率事件。

　　首先，陆挺博士分析了其它机构下调2012年2季度GDP增长率预测值的原因。2012为闰年，1季度将多出1天，在多出1天的情况下，官方公布的2012年1季度GDP增长率仍低于各大机构的预测，因此其它机构对今年经济形势开始不那么乐观，纷纷下调了2012年2季度GDP增长率的预测值。事实上，从1季度数据来看，闰年因素比较奇怪，按照1季度工业生产数据来推算，1季度GDP增长率要略高于8.1%，但官方统计却低于该值。这可能是因为工业生产数据存在不规则地方。

　　其次，陆挺博士阐述了其预测的依据。第一，气候的因素。2012年气候较冷的因素不可被低估，因为气候的确对南方省份项目的开工和企业的生产都有很大的负面影响。第二，政策执行滞后的因素。从政府角度而言，当前政府都更加专注于经济建设，但是在政策执行上存在滞后，比如，铁路工程资金2011年4季度由中央政府下发，但是由于冬天已经来临，并且气候较为恶劣，导致很多铁路工程并没有开始，铁路复工并不是从2011年4季度开始的，而是从2012年3月底4月初才真正开始的。这将对2012年2季度的基建有明显拉动作用。

　　第三，地方政府换届的因素。地方政府换届基本在2012年1季度完成，政府换届将会使得地方上的基建开工在2012年3月份和4月份有明显增加。

　　第四，中长期贷款统计的因素。从数据中可以看到，2012年1季度中长期贷款没有明显增加，这导致了市场悲观的情绪，但是2012年1季度也是2009年1季度贷款还款的时限，而2009年1季度的放贷数量特别巨大。由于新增贷款是实际放贷额减去实际回收额，因此实际回收额的增加掩盖了实际放贷额的增加。

　　第五，市场经济自身的因素。住房销售在2012年3月份出现了回暖，一方面房地产开发商主动降价，另一方面银行在中央银行鼓励之下主动降低按揭利率。3月份全国各地新房销售已经回到稳定水平，这实际上对经济有一定的推动作用。

　　（余静文整理）