资产反复腾挪 信披遮遮掩掩

　　证券时报记者 韩瞭

　　“千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面。”禾嘉股份（600093）多年来在投资者面前欲盖弥彰的行径，用唐朝诗人白居易《琵琶行》中的这句诗来表达最合适不过了。诗中的琵琶女曾经红极一时，但随着“暮去朝来颜色故”，最终只好“嫁作商人妇”，深夜在 浔阳江头独奏琵琶。

　　禾嘉股份上市前是四川省红极一时的农业科技企业。登陆资本市场时，曾表示要力争成为我国农业企业前5名，主营业务收入与税后利润每年增长率分别达到30%和10%；该公司提出，到2000年主营业务收入达到2.4亿元，税后利润达到5000万元，资产总额达到5亿元。

　　实际上，禾嘉股份的预期在2000年时已被挫伤，当年的主营收入仅有1.75亿元，比1999年下滑了近10%；净利润为2216万元，比1999年下降了24%。到2001年时，两项指标同比下降幅度均超过了30%。

　　随着业绩下滑，禾嘉股份之前的宏伟规划已无从谈起，在主业发展道路上朝三暮四，换来的却是业绩平平和亏损。从2001年到2011年的十年间，禾嘉股份多次进行资产置换与重组，农业领域一退再退，并进入建材装饰行业、商场管理、阀门制造、汽车配件等行业，甚至以应收账款换土地。

　　同样，在禾嘉股份“犹抱琵琶半遮面”的信息披露下，遮掩不住利益输送和关联方侵占的嫌疑。该公司资产置换与重组为市场不断创造着新的预期，但这些频频的大动作更像是“演技”。

　　阀门制造上，自贡高阀与飞球集团资产多次在上市公司与大股东之间频繁转让，飞球集团成了没有资质的空壳公司；汽配方面，投资者至今都分不清中汽成配和成都中汽到底谁是谁；土地方面，进入上市公司一年的兴禅寺地块反而亏损回卖给关联企业；商场方面，博美集团不断拓展，而西南博美却最终在上市公司手中亏损出局。

　　禾嘉股份经过了多次资产置换与重组，收获的却是业绩不尽如人意，应收账款越积越多。公司的管理者为什么在企业经营上总是处处碰壁呢？是巧合还是有意表演的游戏？

　　证券时报此前报道了禾嘉股份关于“中汽成配资产重复买卖”、“阀门资产变相进入上市公司”这两起侵害投资者利益的伎俩，加上本期的跟踪报道内容，不难发现，近十年来通过隐藏关联交易、变相输送资产、占用现金流等方式，禾嘉股份大股东侵吞上市公司利益的技艺表现得相当精湛。

　　记者注意到，频频的利益输送之后，禾嘉股份在2009年通过变卖资产、重组债务摘帽，2010年实现主业扭亏，并在2011年实现主业利润增长。今年以来，禾嘉股份不断放出利好，公司收回了“飞球集团”的独立经营权，并收购中汽成配另外的10%股权。2012年一季度，公司在汽配领域与德国公司合作引进组合式凸轮轴生产技术，在阀门领域取得开门红。据接近禾嘉股份的人士透露，公司今年或将重启在资本市场的再融资。在此背景下，联系此前上市公司利益被侵害的一些做法，面对利好，投资者难免仍有所担忧。

　　在新的投资政策与环境下，上市公司问题越来越难遮掩。投资者希望看到稳健发展的禾嘉股份，希望公司在增强信息披露的透明度、坚持经营管理决策的公平与公正、畅通与投资者的关系等方面，切实保护好全体股东的利益。

　　作者：韩 瞭