尿素价格持续高位利好相关企业

　　我们注意到，近期国内尿素价格出现大幅上涨，山东等地价格已经达到2400元/吨左右。

　　我们认为主要原因有两个，首先美国尿素价格出现大幅上升，目前美国海湾尿素价格已经达到715美元/吨。原因在于：1.据美国农业部公布的数据显示，今年美国玉米种植面积增长1.6万平方 千米,同比增长4.3%,创出历史新高. 2.美国今年暖冬，春耕较往年有所提前。3.去年冬季美国部分企业停工，导致市场供应减少。

　　其次，国内高氮复合肥市场暗流涌动。据我们从市场了解到，4月是化肥传统淡季，春耕结束后国内农用需求减弱。然而，工业用合成高氮复合肥需求旺盛。目前国内尿素磷肥等旺季出口关税很高，而其他形式化肥关税控制并不严格。去年部分厂商就利用二元肥和传统化肥的关税差获利。今年高氮复合肥关税还未出台，复合肥厂商希望重复这一盈利模式，加大高氮复合肥的出口，因此在淡季加大了尿素的采购力度。

　　国际上巴西、印度和巴基斯坦的订购大单在5月将展开，国际需求端依然旺盛，国际尿素价格将维持高位。中国国内出口报价已经达到500美元/吨左右，根据关税测算，对应税后国内出厂价2380元/吨。而从去年的情况来看，如果国际尿素价格能够维持到5月底，将给国内尿素出口价格一定的心理支撑。

　　如果国内近期尿素价格不出现大幅下跌，随着出口窗口期来临以及国内夏季追肥需求的展开，长期合约价格将上升。而从去年数据来看，尿素价格高位至少可以延续到9月中旬，届时全年均价有望超预期。

　　投资建议：我们分析认为，近期价格上涨受国际和国内两方面因素的影响。而不同于之前市场预期尿素价格将很快下滑，我们认为后期尿素价格将有望继续维持高位, 预计今年全年国内尿素均价将超市场预期。建议关注尿素行业,相关上市公司包括华鲁恒升，湖北宜化，四川美丰等。

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　　作者：东方证券